9月1日，港股实现开门红。截至收盘，恒生指数报23162.34点，涨185.46点，涨0.81%；国企指数报9606.08点，涨64.28点，涨0.67%；红筹指数报3904.57点，跌10.11点，跌0.26%。大市成交额690.95亿港元。

资金方面，截止当日收盘，沪股通连续21天净流入，沪股通净买入3.93亿元，剩余额度126.07亿元，余额占额度比为99.5%。港股通净买入41.74亿元，剩余额度63.26亿元，余额占额度比为60%。

个股方面，澳门博彩股上涨，银河娱乐涨8.12%，报27.3元，领涨蓝筹；金沙中国有限公司涨6.39%，报32.45元；新濠国际发展公布中期盈利103.67亿元，按年增加92.28倍，股价涨8.35%，报8.69元；永利澳门涨7.22%，报11.58元。澳门博彩监测协调局公布，8月份当地博彩业收入为188亿澳门元，按年升1.1%，按月亦升，表现好过市场预期，扭转过去26个月跌势。

汇丰控股涨2.78%，报59.1元，公司于昨日(30日)在伦敦证券交易所继续回购近423.66万股，涉资约2401.51万英镑(约2.45亿港元)。中银香港涨1.66%，报27.6元，中银香港早前公布截至6月底止中期业绩，期内纯利录得427.31亿元，按年大幅上升2.2倍，中期息0.545元。

中资金融股上涨，中国银行涨1.72%，报3.55元；中国平安涨1.87%，报40.9元；建设银行涨1.72%，报5.9元；工商银行涨0.81%，报4.97元。

消息方面，据传中证监决定开始为部分借壳上市交易设定估值上限。海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时，需确保交易估值不超过预估利润的20倍。消息指，该上限是按照借壳后公司的预估利润来计算。

宣布借壳上市交易的上市中概股通常要提供目标公司未来3年每年的利润预期。消息人士本周称，中证监最近已经向部分本土投行传达了该指导意见。

今年5月份彭博曾引述知情人士称，中证监考虑中的限制中概股借壳回归措施，除了对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制，还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。限制目的是防止中概股国内借壳上市溢价较高，或会导致融资过多抽取股市资金，影响股市稳定。另外，中概股大批集中回归会导致在美私有化金额巨大，增加人民币贬值压力。

策略方面，中国银盛资产管理董事总经理郭家耀表示，港股于8月中下旬开始多空争持，深港通的利好作用与担心美国快将加息的影响互相抵消，预计港股9月持续窄幅上落，在22500点水平有支持，在23400点水平有阻力。

海通国际股票衍生产品部经理麦颖仪分析，美联储加息预期升温，市场普遍观望周五即将公布的美国“非农”就业数据，预计恒指或将持续于低位徘徊，10天线22900点附近位置或见支持。

2014年11月，沪港通正式开通。2015年7月，内地与香港互认基金机制开始实施。2016年8月16日，总理在国务院常务会议上表示，“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”

两年多来，两地股票市场互联互通的制度举措频繁出台，合作层面不断深化，融合发展稳步进阶。深港通，作为在更大范围、更高层次、更深程度上加强内地与香港合作的制度安排，能否成为香港稳固国际金融中心地位的又一引擎，为香港经济发展带来新机遇？

量变成质变，“股票通”的大布局

深港通是深港股票市场交易互联互通机制的简称，包括深股通和深港通下的港股通两部分，也就是俗称的“北上交易”和“南下交易”。

深港通是沪港通的延续。据中国证监会发言人介绍，深港通的主要制度安排参照沪港通，遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式。港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合计不低于50万元人民币（以下未注明均为人民币）的个人投资者，每日交易额度标准，深股通每日额度130亿元，深港通下的港股通每日额度105亿元，与沪港通一致。

“深港通与沪港通采用同样的模式，这一模式最大的特色是以最小的制度成本，换取了最大的市场成效。通过这一模式，两地投资者都可以尽量沿用自身市场的交易习惯投资对方市场，可以最大限度地自由进出对方市场。”香港交易所行政总裁李小加说。

扩容是最为直接和明显的政策效果。内地与香港证监机构签署的《联合公告》显示，深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及深圳证券交易所上市的A+H股公司股票。以最近相关指数定期调整公布情况测算，有880多只深市主板、中小板和创业板股票等被纳入“联通模式”。深港通下的港股通标的则在沪港通的基础上，新增市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股，以及同时在香港联合交易所、深圳证券交易所上市的A+H股公司股票。

中银香港首席经济学家鄂志寰认为，深港通开通后，上海、深圳与香港股市可以打造“共同市场”雏形，以三地股市市值综合计算，有望成为全球规模第二大的股票市场。有专家比喻说，深港通“意味着A股市场同时向外迈出了两条腿”，或者 “A股市场同时向世界伸出了双臂”。

在推倒互联互通又一面“围墙”的同时，两地交易总额度限制的“天花板”也将被打破。深港通不设总额度限制，同时取消了此前沪港通中沪股通3000亿元、港股通2500亿元的总额度限制，让投资者的腾挪空间进一步解放。

“深港通的推出将是一个质变，意味着我们的‘股票通’战略在二级市场层面已基本完成布局”。李小加在网志中感慨道。

投资机会增多，香港站上更大舞台

深港通即将开通的消息传出，香港媒体评论指出，继沪港通之后，深港通也终落实，中国三大股市实现相连，具有里程碑式的意义。

对香港而言，这一意义可能更为显着。专家们普遍认为，深港通对香港股市、汇市、市场基础设施建设和劳动力市场等都会产生积极效应。投资渠道再度扩展、投资标的大幅增加、交易限制不断放宽，对香港投资者来说，这是深港通送出的一份实实在在的礼物。

中银国际首席策略分析师胡文洲认为，深港通更多元化的标的范围和更加开放的交易环境，将增加香港股票市场整体流动性，丰富香港股票市场投资者结构，会吸引更多内地投资者进入港股市场，尤其是目前港股估值处于历史低位水平，对于内地中长期投资者也具有一定的吸引力。

深港通打开不只是交易空间，还有想象空间。有人撰文说，深港通让沪深港三地市场形式上成为一体，更多的海外中资可以在香港金融市场沉淀下来。

从沪港通今年的交易数据看，截至8月16日，“北向”的沪股通总投资额度使用率约50%，而“南下”的港股通总额度累计使用率已超过80%，投资者对港股估值洼地的认识以及由此产生的资金热情，正反映了深港通开通的现实需要和发展基础。难怪有基金经理感慨，“深港通对于A股市场的开放或许只是迈出了一小步，但对于港股市场而言则是一大步，港股的生态或许将就此改变”。

香港特区政府财政司司长曾俊华表示，建立深港通有利于国际投资者经由香港市场更全面地投资内地市场，从而巩固香港作为国际金融中心及主要离岸人民币枢纽的地位，为香港金融业发展创造更好条件。

香港从2004年2月正式开展人民币业务，现在人民币存款余额达7000亿以上。深港通开辟的新的投资通道，有助于激活沉淀在香港的离岸人民币资金发挥作用。“深港通的推出，将与沪港通产生显着的协同效应，为离岸人民币提供‘活水’，进一步支持香港发展成为离岸人民币业务中心”。胡文洲说。

计现实，计长远，计民生。深港通激荡开来的金融政策涟漪，将让香港多方面收益。

香港特首梁振英认为，深港通方案获批，相信可以让香港的金融业继续壮大发展，为更多青年人提供高收入的就业机会。

鄂志寰则预期，深港通将为香港证券与银行机构提供新的业务机会，本地银行会更加积极地布局，研发更多产品，提升业务品质。

香港太平绅士姚祖辉说，深港通给了香港企业更多参与投资内地的机会，有望提升香港资本市场的竞争力。而对于香港法律、会计、测量等专业人士来说，也绝对是一个机会。

叠加优势，共建共享璀璨香江

深港通是内地支持香港的又一具体体现。中银国际宏观经济师叶丙南认为，香港拥有背靠内地、面向全球的独特优势，拥有国际化的市场制度、监管环境和专业人才，可以借助深港通充分发挥自身优势，扩大香港资本市场的国际影响力。深港通所释放的政策和改革信号，为香港进一步发挥“超级联系人”作用、提升国际金融中心地位提供了指引。

作为一项着眼未来和长远的制度安排，深港通还具有重要的示范作用和试验意义。其开放性的制度设计，将确保两地的互联互通机制持续深化，也将为两地金融领域其他合作提供有益方法和宝贵经验。

“深港通和沪港通都属于股票通，相信在不久的将来，这个模式可以延伸到更多资产类别，比如债券通和货币通，为境内外投资者和两地业界带来更多机遇。”李小加坚信，长远看，互联互通机制一定会给两地市场都带来深远影响。

两地的互联互通在加强和深化，不会到此为止。国家在“十三五”规划中对深化内地和港澳合作发展设专章论述，明确提出支持香港巩固和提升国际金融、航运、贸易三大中心地位，强化全球离岸人民币业务枢纽地位和国际资产管理中心功能；支持香港发展创新及科技事业，培育新兴产业。

可以说，深港通正是中央支持香港长期繁荣稳定发展的又一次行动、又一个体现。

“深港通开通后，预计A股蓝筹股估值将提升，题材股估值将下降，而港股小盘股估值将得以提升，蓝筹股估值稳定。”8月31日，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时判断。

“与沪港通相比，深港通增加了中小板和创业板部分成长股，覆盖范围更广，将为香港投资者提供分享A股优质成长股的机会。”杨德龙认为，深港通最主要的是提高了蓝筹股的估值，香港投资者主要以机构投资者为主，偏好蓝筹股，比如医药、白酒、军工、券商等行业股票。

随着深交所公布相关文件征求意见，深港通标的范围初步划定，近期券商对于开通之后的短期影响出现分歧。据《证券日报》记者不完全统计，近半数券商研报预计深港通开通后，短期内能为A股带来的增量资金相对有限，但有利于更多资金流向港股。

东北证券研报认为，短期来看，由于深交所上市公司平均市值较低、估值水平较高，与海外机构投资者的偏好相差较大，因此深港通对A股资金面的短期影响有待观察。

长城证券指出，证监会宣布深港通总额度限制取消，总额度取消短期对A股的影响相对有限，有利于更多资金流向港股，但未来具体资金流向与市场表现息息相关。

中国银河国际研报认为，鉴于恒生小型股指数仍远低于2014年宣布沪港通时的水平，预计恒生小型股指数的股票目前并无很大的泡沫。

根据深交所公布的相关文件的征求意见稿，深股通股票范围是市值在60亿元人民币以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及A+H股上市公司在深交所上市的A股，但不包括被深交所实施风险警示、被暂停上市或进入退市整理期的股票。以最近一次相关指数定期调整公布情况测算，深股通股票共有881只。

深港通下的港股通股票范围是恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、市值在50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股，以及联交所主板上市的A+H股公司的H股，但不包括A股被深交所实施风险警示、被暂停上市或者进入退市整理期的相应H股，也不包括A股在上交所风险警示板交易的相应H股。以最近一次相关指数定期调整公布情况测算，深港通下的港股通股票共有416只，其中包含89只A+H股。

深港通下港股通股票与沪港通相比，差异在于扩大了港股通股票范围，在沪港通基础上，新增了市值在50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股，并且包含了在深沪交易所和联交所主板上市的全部A+H公司的H股。

深交所相关负责人表示，短期内深港通消除A/H股市场价差的可能性较小。但从长远来看，随着两地互联互通机制的开展和深入，两地市场在投资者结构、投资理念、资金流动等方面将相互影响，联系将日趋紧密，有助于逐步缩小A/H股市场价差。

据彭博报道，数据显示，截至8月31日，在22个给出中国恒大股票评级的分析师中，建议“卖出”的占了一半，比例为今年以来最高。原因在于分析师称，若恒大未来增持万科，或进一步提升负债比例。

分析师们给出的目标价比目前恒大的股价低约11%。另一方面，Markit数据显示，在香港上市的21支中资地产股中，恒大的空头头寸占自由流通股的比例最高，为13.9%;第二名的绿城中国仅为5%。

恒大8月15日宣布，已总计斥资145.7亿元人民币收购万科6.8%的股份。虽然收购万科股权已经录得账面收益，但其高负债的经营模式却难取信于股市的投资者。自8月15日起，恒大股票已经跌去8.7%。

而恒大本周公布的业绩报告显示，公司上半年核心利润同比下降23%至78.1亿元人民币。截至6月末，公司借款3813亿元人民币，较2015年年末增加28%。彭博数据显示，21支中资房产股中，恒大的净债务/股东权益比在142%，仅次于富力地产的173%，也远高于行业中值的60%。

在恒大公布了“令人失望”的业绩后，联昌国际将评级由“持有”调降至“减持”，目标价由6.1港元降至5.1港元。中银国际的Gurney Liu也将该股从“买进”下调至“持有”;瑞信重申了其对该股“落后大盘”的评级。股票之外，德意志银行将恒大的2018年债券评级也从“买入”下调为“持有”。联昌国际分析师郑怀武认为，恒大最大的问题在于如何“支撑未来的增长”。

恒大被股市看衰毫无疑问是与万科频繁互动接触有关，8月30日万科曾在互动易回答投资者提问时明确表示，在恒大举牌公司前，双方有过初步接洽，恒大曾经表示过希望成为万科股东的意向。此前有媒体报道，7月27日万科董事会主席王石与华润董事长傅育宁会面，之后8月29日万科总裁郁亮与傅育宁亦有会面。

截至8月15日，恒大已超越安邦成为万科第三大股东。与此同时，与恒大许家印交好的中渝置地主席张松桥通过其控制的力信资本于8月22日再买入万科H股410万股，增持后，力信资本共持有万科H股133775844股，占总股本比例为1.21%。

修图也能修到上市。

8月22日，美图在港交所递交IPO申请，正式开启香港上市之路。

然而，令人大跌眼镜的是，美图递交的招股书显示，2013-2015年年度及2016年半年度，美图累计亏损分别为8030万元、19亿元、41亿元、63亿元。

据时代周报了解，美图的亏损金额之所以高，与其转换优先股有关，因美图采用的是国际会计准则，将转换优先股计算到负债内，所以看起来负债很高。美图累计亏损的63亿元中，可转换优先股公允值占很大比重。

如果不考虑将转换优先股这部分的“亏损”，美图2016年上半年的净亏损额为2.576亿元，较2015年同期的2.904亿元同比收窄，2015年、2014年及2013年经调整的净亏损额分别为人民币7.105亿元、1.123亿元和230万元。

如此来看，美团的亏损基本在能控制的范围之内。美图为何要大费周折利用会计准则将财务报表做得如此难看？

“公司估值越高，可转换优先股公允价值变动导致公司亏损越大。只要估值高了，融资的通道就更通，从原始的投资方角度来说，企业的价值越高，其初始投资未来退出也更有保障。因此，无论是投资方还是公司都有‘故意’利用会计准则的动机。”一位从事IPO的律师对时代周报称。

此次，美图向港交所递交上市申请，拟募资5亿-10亿美元。一旦美图上市，也将成为继腾讯之后，在香港最大的互联网企业IPO。

亏损或为融资

自美图递交招股书后，两年半累计亏损63亿元成为市场关注的焦点。

2013-2015年间总营收才13.14亿元的美图，居然亏损了63亿元。公司既未对外投资受损，也未借高利贷求生，63亿元的亏损让市场大跌眼镜。

据查询招股书发现，63亿元的亏损很大一部分来自于可转换优先股公允值的变化。美图的累计亏损这一项里，包括了可转换可赎回优先股的公允价值，按照IFRS的要求，这部分公允价值被视为公司的“金融负债”。

而扣除可转换可赎回优先股的公允价值（50.7亿元）和股权激励（5270万元）之后，累计亏损为11.38亿元，并未达到63亿元。

造成美图亏损63亿元的原因，主要因为采用的会计准则不同。美图招股书中的财务报表采用的是国际财务报告准则，后者为港交所要求。

而在国际财务报告准则里，美图的累计亏损这一项将可转换可赎回优先股的公允价值计算在内，这部分价值被视为“负债”。

可转换可赎回优先股是美图前5轮融资向投资人特定发行的股票，不能在二级市场交易，一般也不能参与公司的经营活动。而当美图的估值越高之时，优先股的公允价值则随之升高。

事实上，美图从第一轮融资到第五轮融资中，估值一直在不断攀升，2014年，美图公司共完成A、B、C三轮融资，累计融资金额为3.6亿美元，C轮后美图公司的估值为20亿美元。

随后，美图又继续进行了D轮融资，投前37亿美元，融资3亿美元，投后40亿美元。上市前，一家投行机构给美图上市前估值超过50亿美元。

估值的提高使得美图发行的可转换可赎回优先股的公允价值也随之水涨船高。因此计入到金融负债里的数额也越高，亏损数字变大。

“这些亏损并不是实际意义上的亏损，实际上亏损的部分是前几轮投资人所获得的账面收益，待IPO之后，优先股将自动转变为普通股，这些公允价值将不再是负债，亏损会在第一个财年消失。？”

也就是说，经过5轮融资，美图的投资人账面浮盈50.7亿元。而5轮融资，美图获得的资金支持为近30亿元。

一位不愿具名的财务人士对时代周报记者称：“美图因为上市前有资方突击入股，会改变股东结构和关系，所以就以债的形式进入，然后再转股。这部分又有权益的，又符合债项的。权益类的，就涉及公允价值的变动问题。”

智能硬件创收

你负责美貌如花，我负责锦上添花，美图旗下美颜相机、美图秀秀等已经成为当今青年人群的必备软件。

而明明能靠“颜值”赚钱，美图却偏偏靠硬件。

招股书显示，美图移动端产品全球覆盖设备数超过10亿台。截至2015年10月，美图的产品移动端月活跃用户2.7亿，日活跃用户5200万。美图秀秀移动端总用户数超过5亿、美拍总用户数超过1.7亿。

虽然用户数量庞大，但美图一直未能将其变现。2014-2016年6月30日以来，扣除可转换优先股公允值变动带来的“亏损”，美图实际经营活动也累计带来了11.38元的亏损。

亏损的原因主要是新产品持续招致重大销售亏损，及营销开支和研发开支。美拍的带宽成本及相关费用的增加对美图互联网服务及其他毛利产生影响。

截至2013年、2014年、2015年12月31日的年度及2016年6月30日，美图销售及营销开支分别为1620万元、1.21亿元、6.49亿元、1.968亿元。

美图公司经营两部分业务，一是智能硬件，其次是互联网服务及其他。目前智能硬件部分包括销售美图手机，互联网服务及其他部分，包括在线广告及在美拍、手游上销售虚拟物品。

截至2013年、2014年、2015年12月31日年度及2016年6月30日，美图在线广告分别为3450万元、5820万元、7260万元、4100万元、2590万元，分别占40.2%、11.9%、9.8%、4.4%。

在美图的主要营收来源中，智能硬件（目前主要包括智能手机）的收益分别占美图截至2013年、2014年及2015年年度和2016年上半年总收益的59.7%、87.8%、89.9%及95.1%。上述期内美图分别售出手机约27917台、277595台、387775台及289079台。

实际上，美图在手机上获得的利润，要完胜诸如华为等为主导的手机硬件厂商。

公开资料显示，2015年，华为以8.6%的净利润率成为了最赚钱的国产手机厂商。OPPO和vivo分别以8.2%和7.9%的净利润率分列第二名和第三名；TCL净利润率3.8%，中兴手机净利润率2.1%。

不过，美图手机的毛利率显著高于主流厂商。招股书显示，公司智能硬件毛利率将近20%，以其智能手机1500元的平均售价计算，美图公司卖一台手机的毛利润超过300元，稳居智能手机之首。

然而由于手机销量有限，自2013年介入智能机业务以来，美图手机销量持续增长，但其整体销量及市场占有率在智能机市场中仍处于小众产品地位。与OPPO、vivo这些品牌相比相差甚远，所以美图手机未来并没有太多发展空间。

美图也意识到这一问题的重要性，在其招股书中也对未来业绩增长点做出了展望，但依然存在很大不确定性。

盈利困局

单卖手机显然不足以打动投资者。为此，美图勾勒了未来更多的变现途径：在线广告、电子商务、增值服务。但到目前为止，这些途径的贡献仍十分有限。

美图招股书中也称，可能会投资及并购拥有可与继续变现用户的计划相协同的成熟互联网服务变现模式的业务（包括但不限于广告、电子商务及互联网增值服务）。

“我们仍打算通过多种途径多元化拓展收益来源，例如扩大我们的在线广告、直播及手游业务，以及发掘电商等其他变现机会。”美图招股书称。

单看在线广告业务，美图就一直未能保持持续增长的局面。

2013年、2014年及2015年的12月31日止年度以及截至2016年6月30日止六个月，美图在线广告收益分别为人民币3450万元、人民币5820万元、人民币7260万元及人民币2590万元。

另外，美图也试水直播和手游业务，但目前均未获得成效。

今年6月，美图旗下直播平台美拍发布5.0版，主要推出了短视频道具系统、直播道具系统和粉丝亲密度3个功能。“道具”是目前移动直播的主要营收方式，这也意味着美拍方面开始在“盈利”上进行试水，但具体效果未知。

2015年7月，美图就和云游控股联合推出了一款针对女性玩家的手游app美美小店，同时也和实体电商合作，游戏中的虚拟衣物都能找到实物。由于游戏于2015年12月才上线，游戏业务在美图2015年的营收中占比不到1%。

除道具外，美拍高级副总裁北够在公开场所称，也会在直播+电商等方向上进行探索。

今年6月，美图发布自拍报告《全球自拍粉皮书》，在产品期待上，一半用户希望美颜相机提供变美教程，还有相当比例的用户在调研中提出对变美资讯、社区、实体服务甚至电商的期待。

“防空洞商业之王”人和商业的地下商业神话终究落幕。其董事长戴永革曾在足球领域公开叫板恒大许家印，喊出了“我就是喜欢和许家印玩”的口号，然而时过境迁，庞大的境外债务压力压垮了这家开发商。

上半年人和商业获得亏损约人民币144.93亿元（去年同期约5.2亿元人民币），其中，来自终止经营业务的亏损约144.96亿元人民币，而公司目前的市值仅有94.087亿港元。基本每股亏损为人民币32.96分，不派中期股息。据业绩报告，终止经营业务指的是其上半年出售的44项地下商城业务，包括23幢已落成商城、11幢在建商城、10幢已取得相关建筑批文的规划中商城。

人和商业的业务线可以分为地下商场的开发、租赁和管理以及农产品批发市场营运。此前该集团仅拥有购物商场这条业务线，但在2015年7月其以65亿港元代价收购农产品批发市场，自此公司开始有了农产品业务收入。但2016年上半年该项业务溢利仅有人民币225.1万元。

此前人和商业一直号称是“中国最具实力的地下商城开发及运营商之一”，但上半年因为海外巨债期限将至，人和商业不得以公开招标方式出售其44项地下商城业务。虽然以招标最低价10亿美元出售，但一直无人接盘。迫于无奈，最后其公司创始人兼董事长戴永革吞下“苦果”，戴永革以其全资拥有的公司盛诺承当接盘侠。目前，该集团已动用售款中的6.37亿美元用于偿还海外贷款及债务责任，目前还剩15.6亿元人民币的余款。

所谓冰冻三尺、非一日之寒，上半年的亏损几乎是预料之中，但其数额高至超百亿，也可以说是出乎意料之外。

近年来，人和商业近年来一直处于亏损状态。截至2015年12月底，其全年亏损44.36亿元，而这已是人和商业连续第三年亏损。在此之前的2013年，其亏损达到17亿元，2014年亏损17.15亿元。

据了解，近年来地下商业项目普遍遭遇空心“魔咒”，人和商业倾心打造的地下商城们已经开始面临“空心城”尴尬局面。据悉，其武汉“地一大道”近一半的店铺不是大门紧闭，就是出于清柜状态。另外近期其更被140多名业主以合同纠纷为由告上法庭，要求返还商铺，当地法院还进行了公开审理。各地项目纠纷不断，武汉、成都、莆田、邯郸、大庆、赣州都曾发生退租，拖延开业，赣州甚至出现业主遭欺诈的现象。

智通财经获悉，从2013年起，人和商业的多个项目都出现了停滞和延期。2014年度的财报显示，这些计划在2012年完工的项目，包括重庆巴南项目一期、重庆大渡口项目一期、辽宁锦州项目一期和东莞虎门项目一期，被调整延期到2014年，但实际这些项目还处在项目储备和在建项目名单中。

在2014年度财报中，人和商业分析了当前严峻的地下商业形势：“中国经济经历转型期，并导致国内生产总值增速于2014年降至7.4%。除此之外，中国零售物业开发商及经营商亦面临来自其他方面的挑战，电子商务业务的快速发展及网络购物日益受消费者青睐已对传统商场购物模式产生巨大影响。”

截至6月30日，人和商业的银行存款和现金合计为3.323亿元。人和商业表示，出售事项完成后加上流动资金显着改善，该集团将集中资源发展农产品业务，他们非常看好中国农业市场。

资料显示，人和商业由戴永革家族创立，1992年哈尔滨人和公司在哈尔滨建设“地一大道”一期，通过出租商铺或者转让经营权的方式获得商业回报。这在业内被称为“防空洞”模式。“一招鲜”的商业模式开启让人和商业迅速创造出业界神话。2008年10月22日，人和商业逆势登陆香港股市，融资30亿港元。