1月6日，隔夜美股收盘涨跌不一，纳指再创历史新高，香港离岸人民币拆借利率（Hibor）全线飙升。6日开盘，港股恒指高开0.56%，后走势持续震荡，截至收盘，恒生指数涨0.21%，报22503.01点，国企指数涨0.13%，报9611.05点，红筹指数跌0.03%，报3652.13点。大市成交额581.4亿。

个股方面，蓝筹股上涨，涨幅前三的为恒安国际、九龙仓、恒隆地产分别上涨2.24%、2.18%、2%。油价上涨，“三桶油”利好，中国石油股份涨1.17%，报6.04港元；中国石油化工股份涨1.93%，报5.82港元；中国海洋石油跌0.10%，报9.95港元。

资金方面，截至港股收盘，沪港通资金流向方面，沪股通净流出21.04亿，港股通（沪）净流入3.9亿；深港通资金流向方面，深股通净流入6.47亿，港股通（深）净流入2.07亿。　

消息方面，财政部副部长朱光耀表示，中国经济增速有信心在第四季度达到6.7%或以上。2017年初世界经济面临的困难减少。特朗普的经济政策将给中国带来不确定性。中国必须关注贸易、美联储加息和特朗普政策的影响，特朗普政策短期内将支撑美国经济，长期影响还需观察。

时富资产姚浩然表示，人民币回升，而美元回软，都有助资金回流，预期恒指若能突破22600点的阻力，下个阻力位在22900点至23000点。

讯汇总裁沈振盈表示，港股今年开局延续上月尾的升势，但存有一定介心，对于近日的升势亦有所保留。现人民币汇价有所反弹，但上海同业拆息抽升、人民银行收水，加上美股及美汇出现下跌等，导致港股再向上的空间有限。预料恒指短期内或下试21800点水平。

目前，非人民币资产对境内机构投资者的吸引力逐渐加强。从估值、股息的角度来看，目前的港股市场均处于较为合理的价位，在目前购汇政策有所收紧，QDII额度告急的情况下，港市的股成了部分机构投资者的“香饽饽”。中金在线港股撰文指出，以“死硬派价值投资者”自居的投资经理们已经开始申请把港股配置上限提高到100%。

购汇政策有所收紧，但目前从境内投资港股的渠道很畅通。之前，不少投资机构对港股的配置上限都是30%。这两天，以“死硬派价值投资者”自居的投资经理们都在申请把这个比例提高到100%。

QDII没额度港股通受捧

信托业协会的数据显示，2016年累计有6家信托公司获得了QDII资格，数量是2015年的3倍。不过，在合计22家有QDII资格的信托公司中，无投资额度的信托公司占到了36.4%。而目前，投资港股已经成了不少信托公司的共识。

猴年的年尾，已经是2017年的开局。某信托公司的信托经理陆敏（化名）每天奔波在发产品的路上，倍感疲惫。

“我最近向投资总监申请把投资港股的权限提高到100%。”陆敏表示，“之前我们公司单个产品对港股的投资上限是30%，2017年我希望有所突破。一方面客户投资港股的需求比较旺盛，持有非人民币资产是当下资产配置的需要。另外我也的确觉得港股估值低，长期投资风险小。”

李大霄2017年预言：出现港股热

1月7日，第二十一届中国资本市场论坛在人民大学举行，英大证券有限责任公司研究所所长李大霄发表了2017十大预言，同时告诫投资者远离黑五类。以下演讲实录：

2017年有十大预言，第一养老金要进入；第二MSICI践行渐进；第三2017年不会T+0；第四不会推出注册制；五股指期货2017年开始放松；第六2017年将会实行严格的退市制度；第七法治之年；第八有进行沪港通的研究；第九会实施新三板的转板；第十2017年会出现港股热。

避免五类股票“黑五类”，我们挑出一类，比如垃圾股，有什么风险呢？当孔子的时间买到现在刚好回本，整个的市场从20年的股票市场来看，我觉得现在市场处于这个位置，估值水平来看，现在是18倍的估值水平，中位数仍然还是比较高的，现在A股市场中位数是60，这里面是有风险的，风险在哪里呢风险是高估股票是有风险，低谷的股票风险在这里、机会在这里，如图，风险这段、机会在这段，市场机会还是在这里，也就是说要拥抱蓝筹股，原理黑五类重要的逻辑在这里，四大利多对抗三大利空还是利多多占一点点。

那么具体投资上哪些港股获得投资者青睐呢？可以投资哪些股呢？

港股A+H股受青睐

目前，港股通标的股多为低估值、高分红、高股息率大盘优质蓝筹股，相较于A股市盈率更低，投资价值凸出。分析人士表示，临近年关，为防止大额新认购资金摊薄收益影响业绩，不少基金暂停申购。再加上QDII的额度告急，预计境内部分大额资金将通过港股通绕道布局港股。

南下资金方面，内地投资者更多关注A+H股。从港交所披露的数据看，深港通开通以来，比亚迪、金风科技、中兴通讯等新纳入港股通投资范围的A+H两地上市公司成为“吸金”主力，短短一个月内，其单日成交额多次进入深市港股通前十榜单。

还有两周，一位竞选时自比上世纪80年代里根总统，连“恢复美国伟大荣光”的竞选口号都照搬不改的关键人物就要上台了，他就是特朗普，一位让全球投资者关注，执掌了美国命运的人物。

智通财经撰文指出，特朗普声称和里根一样奉行供给学派思想，何为供给学派?卡恩斯主义大家都熟悉，就是主张政府强势干预经济的“大政府”主义，高税收，多规章，大开支是其主要特征。供给学派恰恰相反，主张通过市场自身来调节社会供给，强调减税和缩减政府开支，实行放任自由的经济体制，属于“小政府”主义思想。

里根在80年代就用供给学派成功将美国带出滞涨，创造了10年牛市，在历史上书写了光辉一笔，“里根经济学”因此得名。时隔近30年，声称要成为另一个里根的特朗普是否能创造另一个奇迹，先来看看两者的政策主张(见下图)

上图揭示了特朗普政策和里根在大多数方面是一致的，但在政府开支和通胀调控上出现明显差异，这将导致三方面的后果。

(一)财政赤字与债务水平将会飙升，资本市场受损：虽然和里根一样都是大幅减税，但 特朗普更激进，甚至要将企业所得税从35%降到15%，政府收入大幅减少的同时特朗普却主张大量基建投入，这点和供给学派主张明显相反，更像是卡恩斯主义，看来特朗普这点就和里根就不像，硬是往里根光环上贴纯粹就是忽悠选票来的。

减税和加大开支的结果必然是严重入不敷出，要维持政府运作只能大量举债。目前美国债务与GDP比值在105%，赤字率2.86%，这两指标将会在特朗普任期内迅速飙升(见下图)

纵观历史，凡是主张紧缩政府支出的时期(见下图蓝色阴影部分)，席勒PE(一种抑平经济周期的PE指标)均走高，反之像小布什时期大肆扩张国防开支，打了两场战争，席勒PE也掉头向下。特朗普政策明确主张增加政府开支，可以预见席勒PE很可能往下走，资本市场在长周期内表现不会太好。

(二)利率将会大幅攀升：货币政策虽然都主张收紧流动性，但目的不同，里根货币收紧意在抑制超高的通胀，在任期内，里根成功将CPI降低8个百分点(见下图)，国债收益率也随之暴跌，降低了全社会融资成本。

特朗普恰恰相反，处于低通胀和超低利率时代，低利率造成穷人补贴富人的社会不公以及虚假繁荣的泡沫风险，这是他反对利率的主观原因，客观上，特朗普再工业化的主张需要用强势美元来吸引资本回流，加息无疑成为最重要政策工具。

(三)通胀抬头：由于减税和扩张性财政政策的刺激，大行纷纷大幅调高GDP增长预测(见下图德银报告)，大幅超过2%长期目标，经济过热的后果就是高通胀。

综合上述几个分析，结论显而易见，特朗普执政留给美国的将会是一个债务累累，高通胀，和低迷的股市表现的乱局，所以，趁着美股高位赶快出逃吧!

阿里巴巴物流战局 海尔电器日日顺甘当“前锋”

时隔三年，海尔电器(01169)1月3日公布，阿里巴巴(BABA)投资海尔电器旗下日日顺物流的13.16亿港元债转股生效，转换成日日顺物流24.1%股份。智通财经指出，目前，阿里巴巴以逾28亿港元共计持有日日顺物流34%股权。交易完成后，阿里巴巴将拥有表决权。

在新零售时代，物流对于此前的阿里巴巴来说似乎一直是软肋，其物流成本远远大于京东和苏宁。据经济学家郎咸平在2015年8月的研究数据，阿里巴巴快递的送达平均时间为67个小时，每单平均费用达19元，而“老对手”京东快递的送达平均时间仅为10个小时，每单平均费用仅为8元。

阿里巴巴由于没有自己的物流体系，快递都是用第三方物流，导致其在三家当中物流成本最高，且物流速度远远低于苏宁和京东。而京东的优势则在于仓储和配送，包括大件配送，而这些正是阿里巴巴此前的痛点。

京东通过三大手段，使其物流系统远远领先对手。一是通过强大的大数据，预测各地区的市场需求，进而提前备货;二是依靠自营的高效的物流系统，只送件不收件，物流运力远强于第三方物流;三是精细化管理，程序化执行包装、分拣、派件等，提高效率。

紧接着，在2015年8月，阿里巴巴在打造高效物流的道路上又迈开重要一步。以283亿元人民币收购苏宁约20%的股权，看上的正是苏宁强大的物流体系。据了解，2016年，苏宁物流已覆盖2651个市县，市县覆盖率90%;全国47977个乡镇，苏宁物流已覆盖40700个，乡镇覆盖率超过80%。

阿里巴巴与苏宁也被业界看好，一方面可以增强阿里的物流能力，扩充线下整合实力，对于苏宁来说，可以解决流量和规模问题，实现双赢。根据苏宁2016年Q3财报显示：实现社会化物流收入同比增长411.11%，目前已有1000多家企业接入苏宁物流云系统，由苏宁物流提供仓储配送一体化的业务。

近日，苏宁再度加码物流投资，苏宁在1月2日晚发布公告称将以42.5亿元人民币的价格收购第三方物流公司天天快递。

如今，阿里巴巴再度扩大日日顺物流股权，而日日顺背后的最终东家为海尔集团，为阿里巴巴线上、线下、物流结合再添一个筹码。

据了解，日日顺为家电、家具等厂商、零售商和电子商务客户提供物流服务。日日顺原先服务于海尔集团的家电销售，其配送和安装实现了一体化。不仅如此，日日顺网点遍布全国，深入市、县、乡、村级地区，其优势在于大件配送。

阿里巴巴菜鸟集团的优势是技术和大数据，海尔日日顺则拥有如同“毛细血管”般发达的线下服务网络。如今，二者线上线下网络将进行合作：海尔电器宣布，日日顺物流将向菜鸟集团提供物流服务。而菜鸟集团也将向海尔电器提供一般物流服务，同时，阿里巴巴将向海尔电器提供平台、营销、软件等服务。

对此，海尔电器表示，通过天猫平台，海尔的产品可以更有效触及线上用户，强化与终端用户的交互，从而实现线上销售额的快速增长。

至此，阿里巴巴不仅拥有强大技术和数据菜鸟网络，还囊括苏宁物流+日日顺“二人组”全覆盖的仓储、配送体系，以及众多的第三方物流系统，阿里全方位布局的物流体系，为线上线下整合提供有力的保障，但是，不管如何，消费者最关心的仍是快递快速和安全地送达。此外，京东、三通一达、顺丰等也不是等闲之辈，物流业新一轮抢滩登陆战或正在上演。

甘胰岛素获批 联邦制药成为先例

联邦制药(03933)6日发布公告称集团的甘精胰岛素原料药及甘精胰岛素注射液的申请已获得国家药监局批准。预期有关产品将于近期推出市场。甘精胰岛素为长效人胰岛素类似物，是第三代胰岛素产品。而联邦制药也将成为国内同时拥有二代胰岛素和三代胰岛素的公司，在糖尿病药物领域再下一城。

目前国内企业里面持有第二代胰岛素生产批件的还有科兴生物、万邦生物（复星医药的子公司）和联邦制药，而第三代胰岛素的生产企业更是少之又少，像恒瑞和正大天晴此前就想通过直接申请第三代胰岛素在该领域上弯道超车，但不幸的是，在2015年均被退回，此次三代胰岛素被联邦制药斩获，必定能对市场造成极大地冲击。

据了解，此次获批的甘精胰岛素——“优乐灵”依旧采用的是国际级纯化技术和生产设备，产品质量完全符合美国药典的标准，疗效及安全性与原研产品相当。在产能方面，联邦制药的甘胰岛素开发已有能力将蛋白的折叠复性率提高到了国际一流水平，成功实现28吨的发酵规模，可以实现年产600公斤的产能。

值得一提的是，现在医药市场上的甘精胰岛素产品在用法上主要有进口的“预填充式注射笔”和国产的“笔芯+注射笔式”两种方式。为进一步的丰富甘精胰岛素的产品线，联邦制药引进了德国胰岛素预填充注射笔组装生产线，可同时向糖尿病患者提供甘精胰岛素注射液笔芯和预填充注射笔两种规格，患者可根据自己的实际情况加以选择。

甘胰岛素的市场发展潜力巨大，且国内市场相对空白，该产品对公司业绩有正面推动作用。

现金流出现裂口 互益集团配股筹钱“求生”

由于纺织行业低迷，互益集团(03344)近年来业绩受损情况严重，集团现金流出现裂口，现在公司不得不进行配售股份还债。

1月6日晚，互益集团(03344)对外披露，公司将向潘森配售最多38亿股股份，以及向另三名投资者配售2500万股，配售股份占公司扩大后总股本约84.3%。配售价每股0.08港元，集资最多3.64亿港元，将用作偿还债务及一般营运资金。值得注意的是，配售价较1月6日收市价每股1港元折让约92%。

该公司认为，现在迫切并优先需要进行新股本融资，此次认购事项对公司而言是最好的选择。

互益集团主要从事色纱、针织毛衫及棉纱的生产及销售，也提供毛纱漂染及毛衫织造服务，以及买卖棉花及各类毛衫。据其2016年中期报告披露，公司有流动负债净额约6.631亿港元，亏损扩至1.448亿港元。

对此，互益集团表示，过去数年，由于棉花价格呈现波动及下行趋势，导致纺织行业出现不利的经济环境，再加上集团面对现金流量问题需要以低价出售存货，因此收益减少导致亏损大幅增加。

期内公司收益减少约43.1%，主要由于国内外市场需求低迷，及传统优势递减且商品价格下滑，中国的进出口需求均持续降低所致。另外全球平均棉花市价也有所下降，棉价下跌导致集团棉纺产品的平均售价相应降低，再加上汇率大幅波动，国际竞争愈演愈烈及周边国家纺织产品快速发展，欧洲客户市场需求整体下降，因此，与去年同期相比，公司欧洲客户订单持续减少。

截至2016年6月30日，互益集团的现金及银行结余约6420万港元，借贷总额约9.702亿港元。值得注意的是，目前互益集团已违反若干银行融资及贷款合同，银行已经书面要求互益集团即使偿还贷款，否则会提起法律诉讼。于2016年6月30日，其相关银行借贷的结余总额约为6.722亿港元。

此外，为了改善业绩状况，互益集团已按比例减少或暂停其棉纺织业务。目前其正将业绩重心转移至毛利率较高的毛衫织造业务上。另外互益集团已透过调整策略，将织造业务销售目标由中国客户转移至欧盟客户，发挥柬埔寨生产厂房低劳工成本的竞争优势。