3月3日，受美联储加息预期升温拖累，隔夜美股三大指数回吐，道琼斯指数险守21000点大关。恒生指数3日早低开0.46%，开盘后一路走势向下，最高跌逾两百点，低见23515点，创近一个月低位，其后跌幅收窄，于23600点震荡，午后跌势回顺，其后跌幅再次扩大，低见23511点。截至收盘，恒生指数报23552.72点，跌0.74%；国企指数报10144.47点，涨1%；红筹指数报3851.82点，涨0.52%。大市成交额656.5亿。

个股方面，蓝筹股几乎全线下跌，恒安国际跌3.25%，报64元，领跌蓝筹。地产股下跌，信和置业跌1.45%，报13.6元；新鸿基地产跌1.14%，报113元；恒隆地产跌1.82%，报19.42元；恒基地产跌1.31%，报45.05元；新世界发展跌2.26%，报9.93元。中资金融股下跌，中国银行跌1.81%，报3.79元，跌至20天线水平；工商银行跌1.6%，报4.93元；交通银行跌1.47%，报6.05元；中国人寿跌1.06%，报23.4元。

资金方面，港股通每日额度限额105亿，截至收盘，港股通额度剩余92.25亿元，使用12.75亿元。深股通每日额度限额130亿，截至收盘，深股通额度剩余124.62亿元，使用5.38亿元。

消息方面，5日国务院总理李克强作政府工作报告时称，今年发展的主要预期目标是，国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果；要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，确保经济运行在合理区间，财政政策更加积极有效，维持今年财政赤字率在3%，财政赤字2.38万亿元，比去年增加2000亿元。广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。

业内人士分析认为，美联储本月加息概率较大，投资者更要留意美国未来的加息步伐，故短线宜避开房地产信托基金（REITs）和金矿股。此外市场成交量也缩水到800亿线下，北水通过港股通南下港股的成交明显放缓，也引发市场担忧。从目前走势来看，恒指依旧处于调整状态，后市或进一步向下，料恒指后市将下试23200至23300点水平支持，建议投资者操作上以回避风险为主。

美联储官员近期不断“放鹰”，上周五（3日）美联储主席耶伦及副主席费希尔表明加息“宜早不宜迟”，已暗示支持3月行动。

高盛首席经济学家Jan Hatzius指出，耶伦的讲话，是3月加息的强烈信号，该行将3月加息的机会上调至95%。摩根士丹利发表报告，由原来预测美国年内加息两次上调至3次，估计本月将加0.25厘，联邦基金利率由0.75厘升至1厘；并预计明年会加息4次，联邦基金利率明年底将升至2.25厘至2.5厘。

智通财经撰文指出，加息预期逐渐升温，对香港地产股产生了明显的负面拖累，上周五跑输大市，股价跌幅均在1%以上，其中，新世界发展（00017）跌2.26%，长实（01113）跌1.53%，信和置业（00083）跌1.44%，恒基地产（00012）跌1.31%，领展房产基金（00823）跌1.22%，新鸿基地产（00016）跌1.13%。恒生地产分类指数3日累跌2.05%，表现差于大盘（跌0.94%）。

而屋漏偏逢连阴雨，除了加息因素外，香港地产股还将面对不少负面因素，首当其冲的是楼价急升可能引致政府出招“加辣”。

政府“加辣”后招是否悬而未发？

最近，香港的电视台推出了一套以楼为题目的“真人秀”，节目未正式播出街，已经在网上引起了一番热烈讨论，一名年轻女子高呼“有楼才有高潮”、“住楼要有2000呎”（一呎大约0.09平米），大有与内地的“宁可在宝马里哭，也不愿在单车上笑”一样的轰动效果。也有人为了房子每天只吃面包，一日打三份工。虽然，这些情节都是夸张的例子，甚至只是节目“剧本”的一部份，但也切实反映了香港市民的呼声。

最新的中原地产数据显示，中原城市CCL四大指数于上周破顶。其中中原城市领先指数CCL、大型屋苑领先指数CCL Mass及CCL(中小型单位)连续2周创历史新高。

另外值得注意的是，香港中原经纪人指数 CSI 连续三周上升，由65.96点升至86.40点。这个指数虽然与房价没有直接关系，但显示的中原地产一线经纪人对目前市况的预期，超过50点是看好，而这个数字往往领先于房价的走势。

自去年11月4日实施“加辣”措施后，香港楼宇买卖成交数在去年年底显著下滑，但据香港土地注册处数据显示，近期楼宇买卖又有复苏迹象。香港2月份送交土地注册处注册的所有种类楼宇买卖合约共5615份，环比升7.6%，同比上升117.4%。

香港政府去年11月增加印花税本意是打击非居住性投资，让市场冷静。运房局局长张炳良在年前新税制推出后接受媒体采访时说，“相信措施推出后会影响交投，假如情势有需要，一定再有后招”。从目前的市况来看，显然没有达到政府调控的希望目标。因此，香港业界对楼价急升有可能导致政府继续“加辣”的担忧渐生。香港政府的“后招”是不是到了该出时候了呢？

不过，财政司司长陈茂波表示，尽管楼市的确处于高位，但目前尚未计划再次“加辣”。他重申现在楼价的确难负担，但应更着力出售政府资助房屋，而非从“辣招”着手。

中资抢地或导致边际利润收窄

此外，中资企业来港高价抢地或导致本地发展商边际利润收窄。

近一年香港地皮被中资集团抢高所得，海航是其中之一。不少香港地铺也经买手收纳到中资手下，除了海航，还见其他地产大咖的身影。内地集团抢高香港地皮不是以数亿而计，往往一出价，就高其他发展商20-30%的近百亿，这让香港本地发展商“望地兴叹”。

难怪投研界有人高呼：自从2014年有了沪港通与2016年有深港通之后，都有了新玩法不止香港股市，还有香港楼市——往后研究香港楼市，不只能集中看香港本身供应量与什么刚性需求，香港正式告别自由市场，变成跟内地一样受政策主导。

不过，虽然中资集团近年来拿地比较猛，但由于受地产的建造和销售周期影响，短期内不会投放市场。

就目前香港在售的275个新盘来看，仍然是以信置、新世界、恒基等为主，中资集团所占比例并不大：除万科连同新世界、港铁开发的新界荃湾的“柏傲湾”，中冶置业在新界深井开发的“逸璟‧龙湾”等零星盘外，放盘较多的是中海外（00688）。

中海外一共有5个盘在售，分别是位于香港岛的南区•左岸、星钻，以及位于九龙的启德1号1期、启德1号2期、喜点、龙苑，其中星钻、喜点是与香港市建局合作开发，市建局是项目的拥有人，而中海外旗下子公司只是负责项目的设计、规划、建造、装置完成及销售过程。

整体来看，尽管中资企业来港高价抢地确实会影响本地发展生态，但对地产商业绩的影响短期内也许并不那么明显。

在业绩公布的高峰期，如何鉴别什么是好股?智通财经撰文指出，公司价值与它在股市上的价格比较是非常重要的路径。那些能够给投资者带来超额利润的个股，就藏在企业价值与股价表现的错位之中。

截至3月2日，113家港股上市公司披露了2016年度业绩报告。筛选出净利润增长率和区间涨跌幅两项数据如下，以便投资者寻找业绩与股价错配个股：

IMAX中国(01970)：业绩大幅提升 股价却未兑现

IMAX中国在2016年实现总收入1.18亿美元，同比增长7.2%;净利润3608.8万美元，去年同期亏损1.81亿美元，成功扭亏为盈，符合市场预期。经调整利润3756万美元，同比下滑13.4%，主要因为去年缺乏票房大卖的猛片;基本每股收益0.10美元。

事实上，IMAX中国在2月24日公布业绩成功扭亏为盈时，股价即上涨了8.73%，但并没连续走高直接进入震荡平台，显然是市场低估了该公司的业绩，也低估了2017年IMAX票房收入的反弹力度。

今年大部分好莱坞电影已确认将是IMAX电影，预计IMAX电影票房将超过总票房的15%，此将令同比增长45%。因此，大和维持“买入”评级，目标价39港元，同时预期第二季的票房收入增长将带动IMAX中国股价向上，而潜在的股份回购为另一催化剂。

太平洋航运（02343）：亏损意料之中 后市依然看好

还有一只股虽然业绩不好看，但依旧值得期待，那就是太平洋航运。这只股后市或将明显受惠于行业复苏。

太平洋航运是现代化小灵便型及大灵便型干散货船船东及营运商，受2016年受干散货运市场指数于2016年初表现疲弱影响，年度营业额为10.87亿美元，同比减少13.71%;股东应占亏损为8650万美元,亏损同比扩大3.67倍，及由经营业务产生的4950万美元正面的现金流，同比减少49.8%。

2016年干散货运市场的不景气是事实，而太平洋航运的亏损也符合预期，但高于市场一致预期，因此该股在一月份跟随大市走高。

但从2月至今，连续反弹的BDI波罗的海干散货指数反应出市场复苏的苗头，太平洋航运股价则也加速上涨。

2016年2月是BDI指数的历史低点，随后出现长达9个月的反弹。2017年的2月份同样将是BDI指数走势的“分水岭”，连续反弹，目前已经出现约16%的涨幅，且按照以往的表现，每年的3-5月BDI呈现季节性向上趋势，阶段性好转也是合理表现。

长期来看，BDI指数的涨跌仍取决于自身的供需状况。供给端上，船运市场连续多年低迷，货船主对运力投放变得愈发谨慎，如2016年Clarksons新接订单量(中国)创历史新低，同比下滑44.55%，预计2017年供给动力仍显不足。

需求端，中国需求不发生大的下滑预期下，全球海运量仍有望保持增速。从涉及到的铁矿煤炭进口板块来看，2017年中国对铁矿石的进口仍将保持较大依存度，中国进口铁矿石仍将占据全球铁矿石运量70%以上的比例。同时，供给侧改革下煤焦价格的推升也有望促进进口煤贸易的加大。此外粮食和小宗散货增速也呈现不同程度的正向表现。

因此，总体来看，全球船运市场保持谨慎乐观的态度，干散货市场有望继续保持结构性改善，部分分析师认为，预计BDI指数在年内高点将超过1800点，同比2016年涨幅在33%-63%。

摩根士丹利对2017年的干散货航运业也表示乐观，预计2017年供求有望改善，由于市场运力供应受到控制，需求方面由于美国增加基建投资及中国干散货航运需求上升对公司影响正面，供求平衡反应到运费上，2月运费也将见复苏。

该行还预计太平洋航运2017年将好转，以市帐率1倍计算，目价价位2.10港元，维持“增持”评级。

另外，环康集团(08169)、盈大地产(00432)、星亚控股(08293)、永利地产发展(00864)业绩明显下滑，股价仍呈现上涨，主要是受年初至今大市带动。

在大市走弱的情况下，上述个股建议回避。

自主研发一粒新药 泰凌医药终于杀入百亿抗癌市场

受到人口老龄化、经济繁荣所带来的生活方式改变以及环境污染加剧等因素的影响，在过去20年间，中国的癌症发病总数翻了一番。癌症高发也带动着市场增量，致使越来越多的药企朝癌症领域发力。日前，泰凌医药（01011）对外公布，该公司自主研发的尿多酸肽注射液(喜滴克)被CFDA批准为1.1类抗癌新药，预计3月份可投产面市。

尿多酸肽注射液(喜滴克)是从健康男性尿中经酸化、吸附、提取、真空干燥等工艺流程制成的非细胞毒类抗肿瘤药，含马尿酸、苯乙酰谷胺酰胺和多肽等成分，主要用于治疗乳腺癌和非小细胞肺癌，新增适应症为“骨髓增生异常综合症(MDS)”，目前针对MDS的Ⅱ期临床已展开。

尿多酸肽注射液(喜滴克)的成功获批对泰凌医药意味着什么？以非小细胞肺癌为例，IMS数据显示，非小细胞肺癌市场约占肺癌市场的85%，2014年该市场药物销售约66.59亿美元，预计到2023年非小细胞肺癌市场将达到176.09亿美元，年复合增长率为11.4%。

复合增长率如此之高，主要是受不断上升的肺癌患病率、昂贵有效的免疫疗法的兴起以及针对获得性耐药的新一代靶向药物的研发所致。而泰凌医药作为一类抗癌新药，相比Pemetrexed (培美曲塞，Alimta，EliLilly)，Erlotinib (厄洛替尼)和Bevacizumab (贝伐单抗)三大品牌，其或凭借价格、质量等优势最终为该公司业绩增量提供有力保障。

另外，在产业化方面，泰凌医药也传来好消息：现阶段，该公司喜滴克生产线已通过GMP认证，预计3月份可投产。该生产线设计产能为100万瓶，今年预计销售额可达到1亿元。为配合销售计划完成，该公司已建立了专业的营销团队，将在北京、上海等地召开新品发布会，以便快速将这一新产品推向市场。

推动混改车轮 北汽子公司率先试点员工持股计划

混改已成为2017年国企改革重点突破的方向，多省份相继公布混改、员工持股实施细则，甚至明确了试点企业名单。而2017年作为北京市属国企混改的关键之年，其也设立了多种特色政策，如员工持股试点。在这一政策下，北汽（01958）近日透露，北汽旗下控股公司“北汽新能源”将成为北京第一个进行员工持股的国有企业。

2016年12月22日，北京市国资委正式出台在国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的实施办法，明确了员工可以货币、科技成果入股方式出资等关键性内容。北京两会期间，该市国资委再次对员工持股试点进展进行了进一步说明，表示已敲定新能源、生活性服务业、文化创意业等领域的6家市属国企作为试点。

为配合这一计划，北汽新能源方面公开表示，该公司将成为北京第一个进行员工持股的国有企业。国有资本继续减持近10%，成立员工持股公司，员工持股不超过1%。

事实上，北汽在成立北汽新能源后，就多次对该公司进行了股改、混改，对体制机制进行创新，最终才通过摸索建立了当前的管理制度。此外，还为该公司制定了上市计划，未来将从北汽股份脱离出来，成为直接隶属于北汽子公司。截止当前，该公司已在去年完成了A轮30亿的融资，预计将在2017年年中展开新一轮融资。

据了解，2016年，北汽新能源整车销售52178辆，同比增长159%，连续四年蝉联国内纯电动汽车市场销量冠军；2017年，北汽新能源计划销售17万辆，投放不少于5款新车以加大自己的市场份额。

渣打新设全球工业部 驻守新加坡

据外媒消息，现任渣打集团(02888)南亚区国际企业部主管的V. Anantharaman将领导集团新设立的全球工业部(global industries group)，并驻守新加坡，向渣打全球银行主管Paul Skelton汇报。

全球工业部将复盖能源、天然工业、商品交易、农业等领域。据称去年下旬，渣打高层在新加坡、印度、中国香港等市场，收集到客户意见，建议新设该部门。

渣打（02888）今年2月24日公布去年全年的业绩，虽然业务改善，扭亏为盈，但是决定不派息。

渣打大中华及北亚地区行政总裁洪丕正解释称，虽然盈利能力和资本情况都有所改善，但是仍没达到理想的水平，加上部分经济及监管因素尚未明朗，基于股东最佳利益的考虑，因此决定不派息。

渣打称，整体经济环境疲弱，银行业受到影响较大。2015年渣打出售安信信贷和撤出现金证券业务，加上公司为减少风险敞口，削减风险较大的业务，去年贷款减值拨备同比减少53%至1.94亿元。

过去一段时间渣打不断裁员，渣打香港区行政总裁陈秀梅表示，集团在香港正在进行多项投资，员工人数处于稳定水平。未来在零售银行、财富管理及私人银行等业务都会继续请人，今年在香港裁员的机会不大。