5月5日，恒指低开低走，截至收盘，恒指跌0.84%，报24476.35点;国企指数跌1.6%，报9926.26点;红筹指数跌1.59%，报3840.88点，大市成交额810.71亿。

个股方面，蓝筹股下跌，跌幅前三的为银河娱乐(00027)、中国神华(01088)、华润置地(01109)分别下跌4.59%、3.46%、3.37%。大市涨幅前三的为华夏健康产业(01143)、隆成金融(01225)、前海健康(00911)分别上涨21.15%、15.89%、15.07%;跌幅前三的为新体育(00299)、怡邦行控股(00599)、哈萨克矿业S(00847)分别下跌21.05%、15.84%、15.1%。港股通标的涨幅前三的为丰盛控股(00607)、德普科技(03823)、信利国际(00732)分别上涨14.86%、10%、3.16%。跌幅前三的为五矿资源(01208)、郑煤机(00564)、天津创业环保股份(01065)分别下跌9.09%、6.3%、5.43%。

资金方面，截至港股收盘，沪港通南向105亿元额度，剩余81.03亿元，流入23.97亿。深港通南向105亿元额度，剩余101.26亿元，流入3.74亿。

消息方面，7日外管局表示，4月，我国跨境资金流动继续向均衡状态收敛，外汇供求趋向基本平衡；国际金融市场上，非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升。这些因素综合作用，推动了外汇储备规模的回升。往前看，我国经济基本面将进一步发挥稳中向好的基础性作用，人民币汇率预期保持基本稳定，跨境资金流动向均衡方面发展，这些因素都将推动外汇储备规模进一步趋向稳定。

业内人士分析认为，早前港股的升幅，一部分由资源股拉升而带动，不过由于多种商品库存出现回升，资源价格受压，钢、煤、铜等库存上升，之前受捧的资源股或会连带受累，限制了港股表现。目前情况下，环球流动性仍然充裕。联储局宣布5月议息结果维持息率不变后，市场预期6月美国加息机会接近80%。反映美国国内金融压力宽松程度的圣路易斯联储金融压力数，现时仍处低位，反映美国资金面宽裕，而日本欧洲维持量宽措施，亦令环球资金面充裕。因此，港股又未至于弱不襟风，暂时预计，港股会以24200点作支持，以5月2日高位24774点作短线阻力，短线将会于此区间上落。

北京时间5月5日20:30，美国4月季调后非农就业人口增长超预期，失业率创近10年新低！

据美国劳工部公布：

美国4月非农就业人口21.1万，预期19万，前值9.8万人；

美国4月失业率4.4%，预期4.6%，前值4.5%；

美国4月平均每小时工资环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%；

美国4月平均每小时工资同比2.5%，预期2.7%，前值2.7%；

美国4月平均每周工时34.4小时，预期34.4小时，前值34.3小时。

数据公布后，虽然非农数据大幅增长，并且失业率创近10年新低，但薪资同比不及预期。从数据来看，美国4月就业增速大幅反弹，新增就业岗位录得21.1万，主要是由于休闲住宿、商业活动、专业服务招聘激增，同时失业率录得2007年5月来的最低水平。

虽然平均每小时工资年率录得2016年8月来的最低水平，但仍有迹象表明随着就业市场闲置减少，薪资增速在加快。总体而言，就业市场收紧为美联储下月加息提供了支撑。

非农数据公布后，“债王”格罗斯表示，耶伦应该更多关注低利率的副作用，这次的数据表现很好，暗示美联储将会继续其逐步的加息路径，对特朗普政府的减税政策效果持怀疑态度。

非农数据出炉后，CME Fedwatch根据联邦基金期货利率计算得出，美联储6月加息概率涨至83%，而一周前还仅为68%。

高盛分析师Jan Hatzuis认为，4月非农新增就业人数和失业率下降的组合非常亮眼，也小于美联储公认的结构性失业率4.7%。平均时薪符合预期，因此将6月加息的预期概率从70%提升至90%。

德意志银行分析师Alan Ruskin在研报中表示，美国已经基本实现了“充分就业”，在今年4个月中平均新增17.4万就业人口。尽管平均时薪增幅下调会令美联储认为不必着急追赶通胀率曲线，但也没有任何理由可以阻挡美联储再加息。同样预计在6月和9月各加息25个基点。

花旗集团分析师Todd Elmer认为，4月非农就业数据好坏参半，平均时薪增幅放缓和劳动参与率下降都是其中的不利因素，导致美元指数在数据发布后不升反降，反映出市场对时薪数据的失望。鉴于就业数据在长期以来利好，导致投资者更看重平均时薪等分项数据，预计未来几天的市场反应会令美元走跌。

猎金分析师认为，虽然薪资表现差强人意，但就目前的数据来看，强劲的就业数据表明劳动力市场接近充分就业，薪资水平正在增加，就此前美联储官员表态来看，薪资水平暂时的疲弱并不会影响加息步伐，而强劲的非农数据为美联储下月加息提供支撑，短线利空金银。

智通财经撰文指出，香港成为内地资金配置海外资产的重要窗口，为了争夺这块肥肉，内地机构纷纷南下在香港申请券商牌照，目前内地成为控制香港持牌法团的最大一群股东。

竞争激烈，生意难做，近年来不少香港本地券商都纷纷卖盘，出售给内地券商，而拥有全牌照的证券行尤其受欢迎，但与此同时也滋生不同问题。

因为证监会规定申请牌照时，起码要有两个负责人员(ResponsibleOfficer)。但近来一些本地的小型券商，甚至打包出售，套餐包括两名虚设而无须上班的负责人员。证监会表示对这种情况感到不安。需要和内地证监会合作，加强监管。

券商界人士表示，不久前证监会才加强对券商高层的问责，要求券商要提交关于八大核心职能主管的名单，可能是希望让券商落实真正负责人，监管虚设负责人。但认为此举未必有用，反而连累小型券商。

本地券商纷纷卖盘内地券商目前占13%

虽然内地和香港资本市场联系加强，北水纷纷南下，为香港资本市场带来生意，但是也伴随着大量内地资金涌入证券行界，竞争日渐激烈。

去年持牌法团的总数增加11%至超过2400家，而新法团牌照申请数目的升幅更高达50%。而截至今年3月，已增至近2500家。但是去年持牌法团营运收入总额下跌11%，纯利总额亦减少51%。

在香港从事不同的金融活动，要向证监会申请不同的牌照，并且规定申请牌照的公司，必须委任最少两名负责人员直接监督进行的有关活动。

由于一些资本雄厚的内地券商，希望省时省力，就会直接收购持有牌照的公司。所以一些具有全牌照的本地证券行，陆续被内地机构收购。例如，去年香港本地的全牌照券商华富国际被内地泛海集团旗下泛海国际金融以约10.97亿元收购。

内地已经超越美国，成为控制香港持牌法团的最大一群股东。在所有持牌法团中，有约13%是由内地公司控股。伴随这内地资金涌港，撸起袖子想在香港券商界分一杯羹，但也衍生出其他问题。

老牌大券商行经营困难，更别说一些小型券商。证监会中介机构部执行董事梁凤仪近日表示，一些小型和不活跃的证券行，会将名义上的负责人员一同出售，售价只是几百万元。然后用几万元月薪聘请名义上的负责人员，而他们也不用到办公室上班。

梁凤仪表示，这种情况让证监会感到不安，并警示如果证券行出现问题，这些负责人员是需要负责和承担后果，甚至可能被撤销牌照。

未来和中证监合作加强监管

香港证监会表示，只会发牌给“适当人选”。因为过去券商牌照申请者主要是香港证券业界所熟悉的，所以证监会比较容易评估和追查他们是否合乎资格审查。但是近来越来越多来自内地，且在香港的证券业并无任何经验的人士，想在香港成立或收购经纪行及资产管理公司，所以要对这些申请个案进行更详细的审查，要和中国证监会等监管机构，进行更紧密合作。

为了加强持牌法团的高级管理层的问责性，以及提升高级管理层对他们在现行监管制度下的责任的认知，证监会今年4月引入新措施，要求相关机构提交八大核心职能的负责人，更在2017/2018年度预算建议，中介机构部亦增加八个新职位，以处理大幅增加的新法团牌照申请和新的核心职能主管制度。具体分类如下：

这被业界视为让“幕后老板”现身的招数，但是也有券商人士认为，这招设想虽好，但是成效未必如理想。

香港证券及期货从业员工会副会长梁崇让表示，近来券商违规增加，证监会通过引入新措施，将违规情况分类，并规定要有相关负责人，相信是想将责任更清晰和具体落实。

他认为，这项措施对大行和较具规模的公司影响不大，但可能拖累一些中小型券商。因为这些券商可能全公司员工都不足十人，但现在却需要8个核心职能主管，程序和开支都造成扰攘。

有证券界人士认为，新措施出发点是好，但界定了责任后，也可能导致各家自扫门前雪。当业务出现情况时，如果不是自己负责范围，就视而不见，免得麻烦，导致实际效果大打折扣。

该名人士并不认为这项措施就可以找出“幕后老板”，因为内地的券商有足够资金聘请不同人来做负责人员，根本不用自己出面。

心连心化肥两大核心业务好转 一季度净利润抵去年三倍

中国心连心化肥（01866）一季度净利是2016年全年的3倍多！公司在2017年5月5日公布了其一季度的业绩情况，营收规模同比增长23%至17.2亿元人民币（单位下同），净利润同比增长高达127%，共计9300万元。

而公司2016年全年3000万元的净利润，仅是2017年一季度的三分之一不到。主要原因在于2016年下半年，尿素等产品的售价下滑，导致整体毛利率大跌。再加上产能严重过剩使得行业竞争加剧，公司的销售及分销开支大比例增加，同时再加上财务成本的上升，使得公司2016年度整体盈利下滑十分严重。

2017年较亮眼的数据表明，公司算是熬过了行业深度调整的时期。公司一季度业务公告资料显示，原先占比最重的尿素比例正在逐渐减小，销量同比减少30%，但因尿素价格回升的原因，收入仅减少了19%至6.63亿元。

公司的复合肥产品销量大增50%，但是平均售价有小幅度的下滑，因此收入只增长41%至5.31亿元，已快接近尿素产品的销售规模了。

而甲醇和三聚氰胺是公司2017年业绩贡献的主力军。甲醇因平均售价提升近57%，因此在销量仅增长10%的情况下，营收增长了73%，共计2亿元。

三聚氰胺则是公司公司的新投产产品，一季度已有9600万元的销售收入，毛利共计5200万元，毛利率高达54%。

公司的所有产品从2016年下半年亏损到回归大幅盈利，可以看到行业有一定的回暖趋势。首先最大块业务的尿素产品，2017平均价格明显高于2016年，虽又有下行的趋势，但是基于公司该业务的占比不断的减小，对公司利润影响也会越来越小。

复合肥作为第二大业务，盈利能力在明显增强。2017年一季度全国8家复合肥板块上市公司合计实现归属母公司净利润10.76亿元，同比上涨18.20%；净利率6.57%，环比增长6.31个百分点，一季度复合肥市场明显在回暖。

两块最大的业务都有一定的好转，再加上高利润率的甲醇和三聚氰胺，公司未来业绩是有一定看点的。

新秀丽拿下美国最大箱包购物网站“eBags” 整合上下游显野心

新秀丽（01910）作为全球最大的旅游行李箱公司，5月5日称已成功“吃下”美国最大、全球顶尖的箱包购物网站“eBags”100%股权，名副其实的强强联合啊。

要知道，新秀丽在2016年8月才刚吃完美国箱包大品牌“TUMI”,而TUMI也不负众望，为公司2016年全年净利增长30%提供一大助力。

借着一连串的大利好，在Ramesh仅花4个交易日就减持套现1.1亿港元的强大阻力下，公司股价依旧强势突破2013年就开始震荡的箱顶。近400亿流通市值的大家伙，在2个月左右的涨幅就达到了35%，截至2017年5月5日收盘，公司股价为30.15港元/股。

新秀丽主营业务由64.7%的旅行产品、13.5%的商务产品、10.7%的休闲产品，以及近10%的配件产品组成，年报数据显示，公司主要的产品都有不同比例的增长，尤其是商务与配件产品营收增长最多。

利润表中可以看到，公司营收规模增长近16%至28亿美元（单位下同），毛利同比增长19%至15.2亿元，公司毛利率在原本已经高得吓人的52.6%的基础上，还增加1.5个百分点，公司表示，拉动毛利率上升的主要原因是TUMI拥有更高的产品利润率。

虽然毛利有较大幅度上升，但是税前利润其实是下跌了6%的，主要原因是分销费用和财务费用的较大比例上升。

其中分销费用的大幅增长有两方面原因：一、零售扩张带动了公司投资成本的增加；二、收购TUMI增加了近1020万元/年的无形资产摊销。

而财务费用的大幅增长，则是公司增加了近18亿元的长期借款导致的。

但是，公司最后的利润依旧是大比例增长的，这就要归功于所得税两年近7600万元的差值。这样看来，公司盈利能力并没有利润数据上显示的那么强。

智通财经在对比已往多年数据发现，公司仅在2016年收购Tumi时发生了巨额借款，此前的5年长期借款项中基本为0，可见公司现金流能力之强。

即使大手笔收购后，公司的持有现金仍是非常充足的，2016年现金余额为3.7亿元，同比增加1倍以上。

新秀丽在收购大品牌同行后，进而收购销售渠道，这是要整合上下游的节奏啊，再加上公司这么充足的现金流来看，公司的野心着实不小。

中国中药营收增七成 医药行业开启“大并购”时代

中国中药（00570）日前发布2016年年报，公司营业额为65.33亿元，同比增加76.1%;净利润为10.81亿元，同比增加55.53%。

面包财经撰文指出，从2013年到2016年，公司营业收入从13.95亿元增加到65.34亿元，增加约3.7倍，净利润从1.98亿元增加到9.67亿元，增加约3.9倍。

公司去年营收和利润的大幅增长，其实主要来自于此前的巨额并购。中国中药于2015年10月完成对江阴天江药业87.3%股权的收购，转让价款约87.58亿元。

天江药业的主要业务是中药配方颗粒，收购天江药业后，配方颗粒产品成为中国中药的主要收入来源，2016年贡献了66.7%的营业额约43.59亿元，同比增加21.8%。

但与此同时，传统中成药业务的营收则明显下滑，中成药业务营业额约21.74亿元，比上年下降20.4%。在公司营收中的占比，也从2014年的88.5%下降至2016年的33.3%。

财报称，中成药业务营业额下滑主要原因为中标价格下跌及部分地区实施二次议价而弃标，加上经销商客户受医保控费和“两票制”的影响而压减库存，公司主动去库存。

随着医保目录更新、医保控费、两票制等落实，医药行业门槛渐高，医药行业整合加速。从上市公司的财务报表上可以明显观察到“大并购”的痕迹，过去两年，医药类上市公司资产负债表上的商誉(在企业合并时购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额)数字激增。

近几年，中国的医药行业高速增长，但是，与发达国家相比，中国医药行业的集中度还有待提高。在中国的医药公司中，只有恒瑞医药市值超过千亿，而在美股市场中，单以美元计算的市值过千亿的公司就有9家。A股市场上的医药板块“龙头股”放在发达国家，也只能算是一个小企业。

行业加速整合，行业集中度提高是医药行业发展的必然趋势，然而，在一系列的行业并购中鱼龙混杂，谁会成为下一个过千亿市值的公司?