6月9日，早盘港股恒指高开0.1%，之后维持震荡走势，早间失守26000点。午后英国大选现糟糕结果，恒指继续走低，一度跌幅逾0.5%，跌逾100点。此后欧洲股市集体高开，恒指迅速拉升，重返26000点。截止收盘，恒指收跌0.13%，报26030.29点；国企指数跌0.54%，报10592.17点；红筹指数跌1.17%，报4065.82点。大市成交1170亿港元，成交额创近3月高。

个股方面，华润电力跌3.6%，报价15.54元，领跌蓝筹。由于英国大选结果表明议会将没有多数党，英镑创下去年10月以来的最大跌幅，拥有较大英国风险敞口的长和和长江基建集团股价也随之下跌。其中，长江基建跌2.07%，报价66.25元；长和跌1.28%，报价100元。内房股走低，宝龙地产跌5.04%，报价3.2元；融创中国跌4.22%，报价13.6元；碧桂园跌3.85%，报价9.48元；龙湖地产跌3.84%，报价15.02元。内银股走低，工商银行跌1.51%，报价5.22元；建设银行跌0.62%，报价6.46元；交通银行跌0.51%，报价5.87元；中国银行跌0.26%，报价3.88元。

资金方面，截至港股收盘，沪港通资金流向方面，沪股通净流入9.03亿，港股通（沪）净流入7.8亿；深港通资金流向方面，深股通净流入5.64亿，港股通（深）净流入为12.54亿。

消息方面，一位接近监管层人士11日表示，最近一些非理性舆论夸大了央行正常的公开市场操作。当前时点央行不大可能大放水，预计6月份流动性仍偏紧。央行此次用的是定量调控，而非利率工具，不下调存款准备金率，这说明央行对市场规律是尊重的；并不想改变市场紧缩的预期，也不敢贸然释放利好——那样可能会引发市场预期的混乱。

讯汇证券行政总裁沈振盈指出，市场对于近期的负面消息只是略作反映，未有出现大幅度调整，认为是季结性因素推动大市持续创新高。但要留意美国联储局议息后声明，会否谈及更多缩减资产负债表。港股大市呈现上升楔型形态，日后或会突然出现转势。

智易东方证券行政总裁蔺常念分析认为，众多蓝筹累积升幅已经不少，高位向下调整压力大，预期港股短期内会续于二万六附近水平拉据，25800见支持，下一步阻力位见26500。不过，A股获纳入MSCI的机会不低，A股目前亦守稳3100，后市有条件挑战3200，有利港股去向。

万科股权之争终于盖棺定论。6月9日晚，中国恒大(03333)发布公告称，其持有15.53亿股万科股份，以292亿悉数转让予深圳地铁。按照公告的转让价计算，恒大此次转让将产生亏损约人民币70.7亿元，据此计算亏损比例达19.49%。

随后，万科A也公告了这一进展。

中金在线综合指出，如此一来，深铁所持有的万科股份达到29.38%，超过宝能系25.4%的持股份额，成为万科名副其实的第一大股东。至此，万宝之争完满解决，恒大也再次证明自己并非野蛮人，而是救局者。

恒大出手助深铁拿下万科

2016年，针对宝能系谋求万科的控股权，万科管理层试图引入深铁阻挡，但原本的盟友华润明确反对令重组方案难产。随后，宝能系提议罢免王石等董事，宝能系、华润两大股东与万科管理层势同水火，令股权之争陷入僵局。

尤其在去年7月万科复牌后，宝能的高成本资金曝光、万科管理层面临罢免危机等一系列事件，导致万科股价急速下挫，其中7月4至5日两天，股价从24.43元迅速跌至19.79元，此后一个月内，更一度跌破17元。

此时，恒大忽然出手，开始接连增持万科A股，并迅速成为其第三大股东，局势出现了转机。其行动之迅猛，让外界把恒大解读为，又一个觊觎万科的“野蛮人”。

然而与宝能不同，恒大自始至终都没有表示要争夺万科控股权。2016年年末，恒大总裁夏海钧公开明确表态“无意也不会成为万科的控股股东”。到了今年3月，恒大将其持有的万科股份表决权委托予深圳地铁，并且与深铁结成战略同盟，恒大“千里驰援”的角色已然明了。

而此次恒大不惜亏本将万科股份悉数转让给深铁，再次证明恒大一开始就是深铁请来的“援军”。

有业内人士表示：“恒大是有着政治担当的民企”，无论是其发展中国足球还是扶贫，都显示出相当的政治敏感性。

在上述万科股价持续下跌的阶段，宝能系的资管计划也面临强平危机，资金风险压力暴增。“如果当时万科股价持续下跌，宝能有可能面临‘爆仓’，且其绝大部分购股资金均来自保险、资管计划等高成本资金，一旦其资金链破裂，压力将迅速传导到银行业、保险业，更存在引发新一轮股灾的风险。”有分析认为，彼时监管层对于资本市场的野蛮行径已经有所警醒。

恒大主动出手不仅打破了股权僵局，维护了实体经济的发展，客观上也保护了中小股东利益，今年上半年万科股价长期维持在20元/股水平。在局面稳定后，恒大再将股权悉数转让予深铁，帮助后者顺利以600多亿的资金控制市值超过2300亿的龙头房企。

深圳地铁投桃报李

就在恒大以自亏70亿元代价站队深圳地铁之后，深圳地铁也立马做出了投桃报李的举措。

9日晚间，深圳地铁在官网上公告，深圳地铁集团也将继续支持恒大集团在轨道交通及城市建设等方面的业务发展，促进双方合作共赢。

深圳地铁集团表示，自3月16日与恒大集团签订战略合作框架协议以来，双方按法制化、市场化原则，就共同推动万科可持续发展，维护证券市场稳定健康，以及深圳地铁集团进一步增持万科股份进行了充分而积极有效的沟通。

“回顾整个事件，恒大此举对于万科、股市、实体经济发展等而言，都是一个多赢的结果。虽然让恒大损失70.7亿，但其一贯的政治高度，换回了未来更广阔的发展空间。”上述分析人士补充指出。

国泰君安的研究报告显示，恒大已经在深圳储备了21个旧改项目，预计的销售金额达到惊人的4025亿。总所周知，旧改项目如果有政府的大力支持，将会更易推进，显然恒大有着更为深远的谋划。

中国恒大今年股价飙升近250%

2017年6月9日在港股上市的中国恒大股价微跌0.12%，报16.64港元，盘中破新高17.08港元，总市值达到了2177.88亿港币。

而在2016年年底，中国恒大的总市值只有632亿港币，短短5个月多时间里，中国恒大股价飙升了244.93%，特别是5月17日以来的短短17个交易日股价翻番，涨幅达到了101.94%。

中国恒大的大股东许家印身价也大幅飙升，数据显示，2016年年底，许家印持有中国恒大74.2%的股权。按此比例计算，2017年以来许家印在中国恒大的市值增加了989.8亿元人民币，财富身价达1426.9亿元人民币。

来自新财富500富人榜的数据显示，2016年年底许家印的财富身价排名中国内地第21名，为437.1亿元。

以最新股价变动后市值估算，恒大许家印已经超过了网易丁磊，跻身中国内地富豪榜前五名。值得注意的是，许家印的财富身价已直追2017年财富新贵顺丰王卫，两者之间的差距不到2%，许家印随时可能超越王卫，成为中国内地第四大富豪。

智通财经撰文指出，市场上有一些公司，拥有“业绩增速高+盈利能力强+股价涨的好”的“吉祥三宝”，是每一位投资者追逐的目标。这样的标的，在市场上被定义为白马股。 

净利润5年5倍，净利率5年提升2倍，股价5年15倍，国内功能沙发龙头敏华控股（01999）就是这样的白马股。长得太帅也是错，敏华最近多烦忧。

市场上有一个群体叫沽空机构，它们认为，帅气的面孔后面，也许隐藏着邪恶的内心，撕开白马股的伪装，背后也许潜藏着不为人知的秘密。若沽空成功，通过高价融券卖出低价回补，沽空机构获利如呼吸般简单。

“一家上市公司，如果利润、盈利能力或者销售量好得不真实，或者业绩不受应有行业周期的影响，那么我们可能就会将它列入调查名单。”沽空机构浑水创始人Carson Block在接受媒体采访时如是说。近期，他将沽空的枪口瞄准了敏华。

于是，浑水VS敏华的对决大幕拉开。

浑水先下一城

6月6日，浑水扬言将在次日沽空一家港股公司。6月7日下午2点04分，在香港举办的SOHN投资大会会场，Carson Block宣布敏华是其沽空目标，并以幻灯片的形式指控敏华的“四宗罪”： 

1、敏华惠州公司实际负债比报表高5亿港元，推断公司隐瞒负债至少48%；

2、敏华的税务情况前后不一，这是财务造假的指示器；

3、敏华澳门的实体贡献了过半的盈利，可能涉嫌逃税造假；

4、实地调查发现敏华中国业务的增长和出口都存疑，比如天津工厂产能利用率低。

由于此前浑水沽空战绩彪炳，加上其早有酝酿，市场关注集于一身，Carson Block话音刚落，敏华直线跳水。此前8%的涨幅瞬间淹没，最高下跌约12%。2点30分，敏华停牌应对，跌幅定格为10%。

不管沽空力度如何，“罪证”的可信度有几分，浑水名声在外，挟天子以令诸侯，部分不明真相的投资者，本着君子不立危墙之下，疑罪从有的原则，纷纷不计成本抛售，敏华股价自然是先跌为敬。第一回合，浑水先下一城。

多方声援敏华

针对浑水的沽空，敏华自己还没回击，各方声援已至。这其中，有雪球的大V，也有券商分析师。

雪球大V岁寒知松柏旗帜鲜明地发文称“浑水太Low，敏华未造假”。他对浑水的指控进行了逐条质疑。

针对债务瞒报指控，他认为浑水指出的2亿美元虚增负债来源，根本就是年报上已经披露的内保外贷。此外，敏华总负债约21亿港元（如无注明，单位下同），就算多48%，10亿港币的数目也不大。公司帐上现金及类资金达30亿，远超21亿的账面债务。公司没有瞒报债务的必要。

针对澳门企业逃税造假的指控，岁寒知松柏猜测敏华的澳门子公司是个离岸公司，用关联交易转移定价是所有跨国公司通用的手段，敏华的欧美出口收入中相当部分应该是先通过澳门公司，将一半的利润转移到澳门公司来避税。他认为，这是避税的合理手段，绝大部分跨国公司的CFO都这样做，包括苹果在内。

针对销售造假指控，他认为，浑水应用磐聚网的贸易数据和敏华的出口数据对比，可能不准确，因为敏华出口是贴牌，不是自己的LOGO，且中间转手多，出口供应商不是一个名字。

对于天津工厂20万设计产能利用率低的问题，他认为敏华去年总销量是96万套，总产能是139万套，天津工厂是2014年底才建成的，由于投入使用比较晚，产能利用率低于平均水平也正常。

此外，他认为，敏华没有造假的动机。敏华上市净募资15.7亿元，回馈给小股东的钱就有29亿，同时，即使股价上涨10倍，大股东也基本没有减持。

中信建投轻工首席分析师花小伟则全盘推翻了浑水做空敏华的出发点——即敏华的盈利能力高得不真实。

花小伟及其团队在其报告中认为，敏华的高毛利率合情合理。横向对比来看，敏华毛利率与A股皮沙发龙头顾家家居接近。从公司自身来看，公司向铁架、海绵等上游延伸的生产模式使上游原材料成本持续下降，从而能够拉高毛利率。

敏华的低费用率则来自自身的精细化管理。具体来看，公司物流网络高效，库存周期远低于同行，KPI考核与费用率挂钩等因素，都促成了费用率的连续降低。同时，从行业来看，家居行业佼佼者索菲亚的费用率仅为17.34%，比敏华还低2pct。

此外，敏华的经营活动产生现金流充足，净利润含金量高，也是敏华未造假的佐证。

敏华出招反击

6月9日早间，敏华发布澄清及复牌公告，毫不客气地回应称，浑水的指控毫无根据，陈述失实、存在明显事实错误，属于恶意及虚假指控。公司已指示其法律顾问向香港证监会对浑水提交正式投诉。

在公告中，敏华对浑水的指控进行了逐条反驳。

1、对于债务瞒报的指控，敏华控股的解释与岁寒知松柏的说法基本一致。公司表示，对于浑水给出的三笔总额为2亿美元美元的贷款，可能对应的是记录在2017年年报中的贷款，总计金额2亿美元。

这笔贷款是公司与中国一家银行订立的一项金融工具，贷款随后按协定利率存入了这家银行，同时，公司也和这家银行订立了远期外汇合约及抵消协议，这份协议中体现的贷款及存款已相互抵消。

此外，对于浑水提到的一笔15.5亿港元的2017年应付款项，敏华澄清称，这应该来自敏华惠州分公司在2016年底向中国国家工商行政管理总局提交的资料，显示“其他应付款项”为15.2亿元人民币，不过，以分公司2016年的财务情况来衡量集团2017财年的财务情况并不合理。

2、关于税率不连续的问题，敏华解释称，惠州子公司高新技术企业税收优惠最终批准的周期是12-14年。但由于2013年底仍未获得批准，公司当年以25%的税率作出了税项拨备。此后在2014年获批，公司对2013年多出的税项拨备进行了拨回，因此2014年税率较低。事实上，2014-2017年，公司有效税率一直在上升，原因在于税率更高的中国业务增长很快。

3、关于澳门的问题，敏华回应称，浑水的指控纯属猜测性结论。公司一直向美国、中国、欧洲等国销售产品，敏华承诺其所有出口都有明确可查路径，并会对监管机构提出的任何税务问题作出回应。

4、关于对内销收入增长的质疑，敏华表示，公司同比增长37%是按照港币计算，同时公司保证每一笔和客户的交易，包括司机的送货单，系统都是有明确的存录的，而且会计处理是很谨慎的。

此外，依据工商登记信息，浑水指控敏华多个城市有关闭门店。敏华解释称，自营门店确实在做调整，转向经销门店，原有的门店注销营业执照是非常正常的，注销也有时间差，用工商登记来推断纯属逻辑错误。

最后，敏华控股在公告中强调，公司控股股东持有24.35亿股，占公司已发行股本的63.51%，确认并没有质押给第三方。智通财经认为，这或许就是敏华在给投资者发定心丸了，至少，敏华的股价可以避免某些公司因大股东质押被平仓后，遭遇断崖式下跌的极端情况。

敏华发布澄清公告后，股票复牌开盘即大涨26%，简直是要直接干翻浑水的节奏。

不过，敏华股价随后回落，渐渐走低，收出一根上涨8.79%的假阴线。其全天成交额达10亿，创上市以来新高。有人离场，有人抄底，多空对决十分激烈，高开低走的走势，显示空方还是短线占优。不过，第二回合的对决，对于敏华来说，能收获近9%的涨幅，收复部分失地，仍是一场小胜。

敏华VS浑水的大戏远未结束

Carson Block表示，在敏华回应后，将会挂出正式的沽空报告。经过第一轮你来我往的指控与回应后，敏华VS浑水的大戏仍远未结束。 

若浑水获胜，在大赚一笔的同时，该机构的赫赫威名还将更加响亮，实现名利双收。而敏华若坐实造假，或将跌落神坛，众人唾弃。

若敏华获胜，通过沽空事件其将获得更多的关注度，白马股名头也将更加广为人知，股价再创新高指日可待。至于浑水，或将步当年香橼的后尘。2012年，香橼沽空中国恒大，恒大股价当日暴跌18%，但最后其做空被证明失实。结局是，香橼在被罚没非法所得的同时，还被港证监禁入港股市场5年，而恒大如今的股价较5年前涨了5倍。

敏华VS浑水，谁能笑到最后？谁能踩着对方的肩膀更上层楼？吃瓜群众且拉出小板凳看好这场大戏。

零售方式探索又一步 高鑫零售旗下大润发试水无人便利店

6月9日，据《联商网》消息，继欧尚之后，高鑫零售(06808)旗下大润发首个缤果盒子也正式在上海大润发总部楼下亮相，门店规格是6m*2.6m，经营面积15.6平方米，主营适合办公人群的便利性快消品。

据了解，缤果盒子是由缤果水果推出的全新社区智能化项目，专注于为高端社区居民提供高品质的生鲜及便利服务。而缤果水果于2013年11月成立，是目前华南地区规模最大的生鲜移动电商，通过自建物流，业务覆盖5个城市，并拥有超过22个线下网点，年销售额达数千万元。

据悉，缤果盒子是全球首款真正意义上的可规模化复制的24小时无人值守便利店。除了24小时营业，其最大的亮点就是没有收银员，顾客可自助完成购物和付款的整个流程。

进入这间24小时无人值守的便利店之前，顾客需先扫描门上的二维码进行实名认证，进店后便可以选择自己需要的商品，选择完毕后，将商品放在购物台上扫描，显示屏会立即显示金额以及支付二维码，手机支付完成后，到门口系统自动检测支付成功店门便会自动打开，至此整个购物过程完成。

联商网新零售顾问团秘书长云阳子认为，缤果盒子是可移动的无人便利店，适用场景更广。24小时无人便利店大幅减少了人工成本，同时因为必须用手机扫码支付，消费者会习惯用手机找附近的便利店，这意味着选址余地大，租金成本可降低。人工与租金成本大幅降低，但增加了商品的RFID成本，总体而言，对传统便利店有一定影响，特别是主营快消品的本土便利店。未来传统便利店也会进化，方向之一是开展O2O全渠道，方向之二是加体验型商品，如鲜食。

大润发相关负责人透露，选择这个项目主要是高鑫零售希望对零售方式与革命进行探索与尝试，这是集团层面的大动作。

据了解，面对大卖场整体困境，以大卖场业态为主的高鑫零售近年来不断尝试：2015年试水精品超市Auchan和RHlavia;2017年4月涉足化妆品专卖，另外由大润发操盘的新零售物种飞牛优鲜也将于近期面世;同时2016年高鑫零售对旗下品牌欧尚进行规模调整，大卖场总经理沈辉5月16日离职，欧尚与大润发采购部6月1日合并，6月6日发布欧尚新的大卖场组织架构;显然，无人便利店是高鑫零售在进行新的探索和尝试的又一步动作。

目前，类似的无人便利店在国内尚无比较成功的案例，国外也只有亚马逊在内部进行过试验，但最终因为技术故障推迟向公众开放，如果高鑫零售旗下无人便利店能运营成功，必将对当前的便利店运营模式形成颠覆。

深圳控股加速撤离三四线城市 坚持原有策略

继河源、泰州退地之后，深圳控股有限公司（以下简称“深圳控股”）近期又接连出售了5家三四线城市项目公司。

挂牌仅一个多月，深圳控股于4月下旬挂牌出售的5个项目公司在近日完成交易，接盘方为恒大和碧桂园，预期税后净收益约30.93亿港元，已接近2016年的全年净利润31.7亿港元。

近4年来，深圳控股以退还或出售的方式，对成都、泰州、佛山、河源等相关项目进行了处理。而在未来，这场三四线市场的大撤退也许仍将继续。在2017年3月召开的2016年业绩发布会上，深圳控股董事会主席吕华明确表态要坚持既定的策略“聚焦深圳，聚焦重点一二线城市”。

在一二线城市调控趋严、三四线城市逐渐回暖的形势下，吕华在2016年业绩发布会上依然明确表态：“经过管理层研究决定，我们认为还是不变，坚持既定的聚焦深圳，聚焦重点一二线城市策略。”

在吕华看来，当下三四线城市的回暖主要受政策因素推动，人口、财富及经济因素难以支撑区域持续回暖，政策因素淡化后，趋势必然会走向一二线城市。不过，他也表示，在特大城市周边的卫星城市，特别是轨道交通能够到达的临深片区、临广片区，未来发展前景良好，要积极争取。

《新木乃伊》有望成Q2票房中坚 IMAX中国久等的拐点即将来临？

6月9日，《新木乃伊》登陆全国424家IMAX影院，截至上映首日下午17点半，该片累计票房已达0.77亿，居当天票房排行榜第一位。

不得不说三月份以来的进口片票房表现都不错，4月14日上映的《速度与激情8》也为IMAX做过一波票房贡献。跟随2016年中国电影市场遭遇了滑铁卢的IMAX中国，能否在Q2迎来它期盼已久的新拐点？

智通财经指出，作为好莱坞奇幻巨制，“木乃伊”系列前三部的全球票房一直稳定在4亿多美元，为《新木乃伊》打下了良好的票房基础。自2008年《木乃伊3：龙帝之墓》以后，这一系列影片偃旗息鼓，如今《新木乃伊》成为IMAX票房中坚，早已让投资者对IMAX及其子公司IMAX中国的股价表现有所期待。

相比于去年整年和今年Q1中国电影票房的整体疲弱，《速8》和《新木乃伊》无疑预告了票房表现将在Q2一转颓势。

2017年中国前三个月的票房收入为135.76亿元（剔除服务费），去年同期是144.95亿元，同比下降6.34%。相比中国大陆2017年第一季度新增影院577家，新增银幕数3232块，放映场次同比增长32.08%的数据，但是单银幕产出，观影人次和票房收入均出现了同比下跌。

有赖于一波进口大片来袭，Q2成为IMAX的旺季。