中美贸易冲突逐步缓和 提振全球需求预期：5月19日，中美两就双边经贸磋商发表联合声明，达成六点合作协议，包括实质性减少美对华货物贸易逆差；增加美国农产品和能源出口等。我们认为随着中美贸易冲突逐步缓和，有望提振市场对全球经济预期。本周LME铜下跌-1.41%，收于6824美元吨；铝下跌-0.46%，收于2265美元/吨；铅下跌-0.53%，收于2335.50美元/吨；锌上涨0.13%，收于3097美元/吨；锡下跌-1.43%，收于20700美元/吨；镍上涨4.31%，收于14635美元/吨。我们继续推荐中长期行业周期向好的铜行业，推荐：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

  环保大会成功召开 监管高压或将压缩金属供给：本周全国生态环境保护大会在北京成功召开，会议提出要加强工业、燃煤、机动车“三大污染源” 治理，深入推进供给侧结构性改革，强化督查执法，大幅度提高环境违法成本。我们认为今年自备电厂的督查有望成为电解铝行业重大催化剂，本周铝社会库存报环比下降 6.7 万吨，进入5月份以来库存已连续下降。我们认为电解铝左侧投资机会逐步凸显，我们推荐：中国铝业、神火股份、云铝股份。

  国内钴价平稳 继续看好行业三季度行情：本周MB钴及国内钴价表现平稳，从上周的4月份新能源车产销数据来看，高端车型占比逐步提升，今年三元渗透率有望进一步提升。我们继续推荐：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。