信用债一级市场净融资额减少，主因到期偿还量增加而发行量减少。本周（3月11日至3月15日）信用债（含企业债、公司债、中票、短融、定向）发行量减少，但总偿还量和到期偿还量增加，导致净融资额大幅下降。信用债净融资额下降显示实体经济还未企稳，需求基础不牢固。分券种看，企业债、公司债、中票、短融和定向工具净融资额继续下降。信用债净融资下降幅度最大的是企业债，其次是中票和定向工具。崇达转债（-5.85%）、佳都转债（-5.41%）、蓝盾转债（-5.36%）、利欧转债（-5.13%）、骆驼转债（-4.78%）。

  信用债二级市场：短融成交量大幅上升带动总成交量增加。本周信用债二级市场交易量总体上升，公司债和短融交易量上升，企业债、中期票据和定向工具交易量下降。上升幅度最大的是短融，下降幅度最大的是中票。

  收益率及信用利差方面：中票收益率继续上行，城投债收益率有所分化。中票收益率上升幅度有所扩大，本周整体上3年期AA+级中票收益率上升幅度最大。城投债收益率有所分化，5年期全面上行而7年期全面下降。所有城投债中上升幅度最大的是5年期AA+级，下降幅度最大的是3年期AAA级。信用利差方面，城投债信用利差均由正转负。城投信用利差下降幅度最大的是3年期AAA和AA-。中票信用利差有所分化，1年期和3年期均下降，5年期分化。

  转债市场继续向好但不及前两周，涨幅超过1%的个券74只。转债一级市场继续扩容，二级市场交易大幅下滑。一级市场扩容，显示在企业业绩尚未见底，经济没有明显好转之前，市场对可进可退的转债需求量上升。基本面还未见大幅好转，市场确认风险偏好提升尚需时日。其次，由于股市情绪提振，对发行可转债的企业而言未来存在发行成本上行风险。预计下半年风险偏好可能会确认，可转债发行或有回落。目前转债市场受预期影响较大，建议密切关注股市波动，适时调整转债操作策略。本周转债市场收益涨幅较上周有所下降，本周涨幅超过1%的转债个券有63只。涨幅前十的可转债分别为：横河转债（19.68%）、道氏转债（15.47%）、冰轮转债（14.7%）、百合转债（14.42%）、三一转债（12.08%）、蓝标转债（7.93%）、蓝思转债（6.78%）、千禾转债（5.6%）、隆基转债（5.32%）、海印转债（5.22%）、安井转债（4.95%）。跌幅最大的可转债有：

  利率互换市场：本周FR007互换利率3个月以上期限均上升。国债期货市场：10年期国债期货市场下滑，重申利率债处于调整期观点。5年期国债期货和10年期国债期货远期升水。

  风险提示：宽信用低于预期；企业盈利不及预期