投资建议 

  公司前三季度实现营业收入145.81亿元，同比增长27.03%，实现归母净利润11.45亿元，同比增长73.52%。业绩良好，符合预期。公司产品逐步向客户供应链体系渗透，规模效应带动盈利能力不断增强。此外，公司布局高端射频前端器件及声学等新业务，进入发展快车道。我们预测公司16-18年净利润分别为5.02亿、7.67亿、12.15亿，EPS分别为0.52元、 0.80元和1.27元，对应PE分别为48.3倍、31.2倍和19.9倍，维持“强烈推荐”评级。

投资要点 

  客户出货放量，公司业绩靓丽。公司三季度单季实现营业收入7.33亿元，同比增长86.96%，归母净利润1.82亿元，同比163.08%。国际大客户订单增加成为公司业绩提升的基础，主业销售规模将扩大。此外，零部件、新材料如 NFC、无线充电、无线支付模组等新产品已经批量交货，市场份额与销售额稳步提升。与此同时，公司不断加强内部精细化管理，提升柔性制造能力，根据客户需求和订单情况合理调整产能，为业绩快速增长提供保障。 

  毛利率提升、费用率下行，盈利能力增强。公司销售毛利率较上年同期提升4.82pct，达到34.03%，主要源于多种产品逐渐导入客户供应链体系，规模效应导致平均成本逐步下滑。此外，公司对费用管控有所加强，期间费用率降低3.16pct。尤其对职工薪酬、办公费控制得当，使得管理费用率下行速度较快（由上年同期10.84%降至7.42%）。上述两个因素带动公司销售净利率激增7.22%，达到22.74%，盈利能力显著增强。。 

  新业务布局打开成长空间。报告期内，公司出资3亿投资声学服务，围绕射频、声学单体及音射频一体化服务的力满足客户日益增加的多元化需求，进一步增加客户粘性。此外，公司拟成立深圳市信维微电子有限公司，重点布局市场前景广阔的高端射频前端器件，如滤波器、开关、功放等，围绕射频主业多元化拓宽业务销售范围，培育新的业务利润增长点。 

  行业前景广阔，需求有望持续爆发。未来LDS天线取代FPC天线导致单支天线集成度越来越高，单个天线价值量由0.5元提升至20元以上；此外，5G时代即将来临，使天线需求量较4G增加一个量级以上。行业前景向好，公司有望持续受益。 

  风险提示：公司出口销售比重较大，对汇率波动较敏感。