投资建议 

  事件：11月7日，国家发改委、国家能源局召开新闻发布会，对外正式发布《电力发展“十三五”规划》。这是时隔15年之后，电力主管部门再次对外公布电力发展5年规划。

  投资建议：推荐标的：水电公司具备电价低、高股息的优势，推荐长江电力、川投能源、黔源电力、桂冠电力；天然气降价、气电发展将推动天然气消费提升，建议关注深圳燃气、南京公用、和陕天然气。电力改革标的推荐桂东电力、文山电力、涪陵电力、广安爱众等。

投资要点 

  主要内容：“十五”电力规划发布以来，“十一五”、“十二五”期间都未发布电力规划。在此期间，我国电力工业取得了快速发展，装机容量迅速提升。

  发布背景：截至2015年底，全国发电装机容量达到15.3亿千瓦，其中水电3.2亿千瓦，占21.1%;火电9.9亿千瓦，占65.56%;核电2608万千瓦，占1.7%;风力、太阳能等新能源发电约1.72亿千瓦。全年用电量达到5.69万亿千瓦时。发电装机容量和发电量均居世界第一位。

  发展目标：预计2020年全社会用电量6.8-7.2万亿千瓦时，年均增长3.6%到4.8%，全国发电装机容量20亿千瓦，年均增长5.5%，人均装机突破1.4千瓦，人均用电量5000千瓦时左右，接近中等发达国家水平，电能占终端能源消费比重达到27%。

  投资要点： 

  煤电装机降至55%，非化石能源比重达到15%：到2020年，非化石能源发电装机达到7.7亿千瓦时（比2015年增加约2.5亿千瓦，占比39%，提高4%），气电装机达到1.1亿千瓦（增加5000万千瓦，占比超过5%），煤电装机控制在11亿千瓦以内，（占比降至约55%）。

  加大水电、风电、太阳能、核电、天然气等清洁能源的比重：（1）计划新增水电4000万千瓦装机（其中小水电规模500万千瓦），到2020年常规装机达到3.4亿千瓦；（2）风电新增投产0.79亿千瓦以上，太阳能发电新增投产0.68亿千瓦以上，2020年全国风电装机达到2.1亿千瓦以上，其中海上风电500万千瓦；太阳能发电装机达到1.1亿千瓦，其中分布式光伏6000万千瓦以上、光热发电500万千瓦。（3)2020年生物质发电装机1500万千瓦。（4）十三五期间全国核电投产约3000万千瓦、开工3000万千瓦以上，2020年装机5800万千瓦。（5）十三五期间全国气电新增投产5000万千瓦，2020年达到1.1亿千瓦以上，其中热电冷多联供1500万千瓦。

  筹划外送通道，增强资源配置能力：有序推进“三北”地区可再生能源跨省区消纳4000万千瓦，存量优先。“十三五”期间新增“西电东送”输电能力1.3亿千瓦，2020年达到2.7亿千瓦。

  有序推进电力体制改革，核定输配电价：（1）2017年底前，完成分电压等级核定电网企业准许总收入和输配电价，逐步减少电价交叉补贴。（2）2016年启动东北地区辅助服务市场试点，成熟后全面推广。2018年底前，启动现货交易试点;2020年全部启动现货市场，研究风险对冲机制。2016年底前完成电力交易机构组建工作。逐年减少发电计划，2020年前基本取消优先发电权以外的非调节性发电计划。（3）全面推进配售电侧改革，2018年底前完成售电侧市场竞争主体培育工作。（4）鼓励社会资本开展新增配电业务，在试点基础上全面推开配售电改革。