投资建议 

  一周回顾：

  本周（2017.02.20-2017.02.24）沪深300指数录得涨幅1.53%，收于3473.85点。创业板指上涨2.95%，中小板指上涨2.63%。通信(中信)板块本周表现优异，跌幅为3.75%，收于5219.69（中信）。从细分行业看，电信运营板块领涨，涨幅为8.27%。 

  核心观点： 

  MWC 2017即将开幕，5G网络或成焦点 

  2017年世界移动通信大会将于27日在西班牙巴塞罗那开幕。继去年的物联网、NB-IoT后，5G有望成为今年最大热点。高通、Intel、爱立信、华为、中兴、展讯等通信领域公司均将进行相关展示。虽然5G标准尚未最终确定，但我国三大运营商将商用时间定在2018年。随着5G技术研发逐步推进，我国光通信、芯片、设备等领域迎来投资机会。未来我国5G研发建设总体投入规模将达到千亿级别。 

  基站方面：历次基站的升级，都带来一轮原有基站改造和新基站建设潮。预计2017 年我国4G广覆盖阶段将基本结束，4G基站将达360万，三大运营商4G 建网累计投资将超过4500 亿元。若未来5G 宏基站数量及单价均是4G基站1.25 倍，那么我国5G建设投资将达到7050亿元，较4G投资增长56.7%。此外，在小基站建设方面，业内认为5G小基站将达百万规模，投资额百亿级左右。

  终端方面：未来智能终端配置的无线连接协议越来越多，建议射频器件及天线行业投资机会。据美国Qorvo预测，平均每部4G手机的射频器件价值为50元，其中滤波器的价值约为26元。考虑到5G将新增1个无线连接协议，增加多个频段，预计单部5G手机的平均射频器件价值将为4G的2.5倍，约为125元。且大规模天线技术的应用将使手机天线由目前的2根增长至至少8根，预计每部5G手机的天线价值将达到20元。若5G手机将于2019年起量，当年手机射频及天线市场规模达到855 亿元。

  光模块：全球光模块市场销售收入将于2020年增至71亿美元，未来五年复合增长率约为 8.6%。随着市场需求和技术的不断发展，国内光模块市场的影响力不断提高。2011 年中国光模块市场收入约为 9.50 亿美元，其在全球光模块市场中的占比约为 31.2%； 2015 年中国光模块市场收入已增至 16.2 亿美元，在全球光模块市场上的占比也上升至 35.1%。

  推荐标的：中国联通（600050）、中兴通讯（000063）、信维通信（300316）、通宇通讯（002792）、光迅科技（002281）。

  风险提示：市场环境存在大幅波动风险。