投资建议 

  我们调整公司业绩预测，预计公司2017、2018年归母净利调整至7.04亿、8.52亿，对应EPS分别为0.59、0.71元，参照2017.2.27收盘价，PE分别为27.91、23.07倍（测算暂未考虑百卓和微能的并表以及业务的协同，百卓的业绩承诺是2017-2019年归母净利与扣非后归母净利孰低数分别不低于9900万、1.37亿、1.55亿），同时考虑到未来业务间的协同性，目前在积极布局试水，我们持续看好公司转型，继续给予“推荐”评级。

投资要点 

  事件：2月27日公司发布2016年度业绩快报，2016年公司全年实现营业总收入415,172.79万元，比去年同期增长32.97%；实现归属上市公司股东的净利润53,961.67万元，比去年同期增长194.06%。

  收购标的业绩出色增厚营收和净利：根据公告，2016年公司营收增长主要得益于主业保持平稳增长的情况下，宽带接入、移动互联等业务利润的有效增长；利润同比增长较大主要得益于公司光电缆主业业绩平稳上升，投资收益有较大幅度增长，并且宽带接入、移动互联等业务也贡献了较大利润。具体来看，宽带ODN业务得益国家的宽带战略，远超业绩承诺，瑞翼也累计了上亿的下载量和客户端，是公司未来发展的强劲动力。

  报告期内投资收益大：值得一提的是，报告期内公司投资比例20%的海四达拟被上市公司奥特佳收购，公司获得交易对价4.5亿元，采用奥特加股份支付方式，不参与业绩承诺，公司于2014.6以5,316.32万元受让，以3,194.56万元增资入股后持有海四达20%股权，于2016.3以3000万元认购新增股份维持20.01%的持股比例，如此计算公司此次投资收益超过2.8亿元。

  风险提示：光通信市场发展不及预期的风险；公司收购标的发展不及预期的风险。