投资建议 

  预计公司2017-2019年EPS分别为0.38元、0.48元、0.55元，对应PE为109倍、86倍、75倍。公司公告收购美国高科技公司Barrett Technology 30%股权，拓展基于核心功能部件的人工智能机器人领域。公司未来计划与Barrett在中国境内成立公司，开拓国内市场，我们看好该公司高精尖技术在国内市场的前景。维持“强烈推荐”评级。

投资要点 

  收购高科技公司Barrett Technology 30%股权，强势布局高端人工智能机器人领域：公司为进一步提高智能制造核心功能部件的竞争力，拓展基于核心功能部件的人工智能机器人领域，拟通过全资子公司ESTUN TECHNOLOGY NORTH AMERICA INC.使用900万美元对美国Barrett Technology公司进行部分股权收购并增资，收购及增资完成后，公司通过直接和间接方式共持有Barrett Technology股权比例为30%。Barrett是一家由Bill Townsend博士在1990年设立于麻萨诸塞州的高科技公司，由麻省理工大学（MIT）人工智能试验室衍生发展而来。公司专注于微型伺服驱动器、人机协作智能机器人和医疗康复机器人研究与制造。Barrett参与了多个美国国防部资助的非军用研发项目，并长期与美国能源总署（DoE），美国航天总署（NASA），以及美国全国卫生基金会（NSF）等单位合作。Barrett公司的产品已经销售到6大洲20个国家，并应用在众多高精尖领域，其中包括MAKO手术机器人以及美国火星登陆小车等。

  未来将设立中国公司，看好高精尖技术产品在国内市场的应用前景：公司未来计划与Barrett共同出资在中国境内成立一家新的合资公司，开拓国内微型伺服系统、人机协作智能机器人以及康复机器人的应用市场。目前Barrett的产品主要包括微型伺服驱动器 PUCK 3、WAM人机协作机器人、Proficio康复型机器人。三者均属于高精尖的产品，具有非常高的技术含量，并且产品多应用于新兴行业或实现产业升级（如人工智能、康复机器人等领域），具有广阔的潜在市场空间，我们看好Barrett的产品和技术在国内的市场应用前景。PUCK 3 是一个拥有超强性能的伺服驱动器，整个驱动器尺寸只有直径2.5厘米，重量仅为2.5克，并且集成了编码器，可直接安装在伺服电机上。该产品拥有先进的空间矢量变换、超低转矩脉动和高精度的电流感应，可以控制伺服电机扭矩、位置和速度输出。WAM人机协作机器人可以模仿人类的肢节运动，其关节活动范围远超过传统的机械臂。它的灵活敏捷的反向操控能力可实现力控、触觉反馈、混合控制和远程操纵。Proficio是基于覆盖成人全运动范围具有高保真度的力觉交互康复机器人。该产品拥有丰富的游戏功能，可以引导中风和神经组织受损疾病患者在不同等级的游戏挑战中获得病情的改善，并可以提供个性化康复方案以及全天候跟踪患者的康复进程。Proficio已经获得美国FDA论证。目前Proficio机器人正被应用到MIT人工智能实验室MERS项目，开发具有认知功能的机器人，可以像人类一般思考和行动，如同人类进行协同工作以及推理思考判断自身及环境的变化和灾害情况。

  风险提示：经济下行导致智能装备控制系统下游需求萎靡；工业机器人业务增速不及预期；定增项目进展不及预期。