n  投资建议：朝鲜阅兵、试射导弹，半岛局势持续紧张。短期来看，航天航空、船舶、导弹、信息化板块上市公司有望成为主题类投资的核心，建议关注航空装备板块包括中航飞机（运输机、轰炸机平台）、中航黑豹（舰载机平台）、中航机电（航空机电系统平台）、中航动力（军机航空发动机整机制造商）；船舶板块包括中国重工（军船总装）、中电广通（船舶电子信息化平台）、抚顺特钢（航母军船上游材料）；信息化板块包括雷科防务（仿真测试）、华讯方舟（军用通讯和网络设备的提供商）、四创电子（水域多元联合感知系统、岛礁气象雷达）；导弹版块包括天和防务（末端防空指挥控制系统）。此外，军工分级基金方面建议关注，富国中证军工指数分级B（150182）以及申万菱信中证军工指数分级B（150187）。展望二季度，建议关注：第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）、战略空军（中航黑豹、中直股份、中航机电、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。第二，受益于研究所改制和国企改革等政策提振的标的，包括中航机电、航天长峰、中船科技、中船防务。第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括新研股份、神剑股份、金盾股份、银河电子。中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。 

n  行情回顾：国防军工板块涨幅2.88%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第2位。国防军工二级行业中，本周航空装备、航天装备、地面兵装、船舶制造均出现上涨，涨幅分别为3.21%、0.72%、0.67%、 4.49%。 

n  朝鲜阅兵展示新型洲际弹道导弹，朝鲜半岛局势持续紧张：据腾讯报道，朝鲜15日举行纪念已故前最高领导人金日成出生105周年阅兵式，并在活动上公开新型洲际弹道导弹等多种洲际导弹，具体包括使用固体火箭发动机的两级、单弹头中程“北极星”潜射弹道导弹、在“北极星”潜射弹道导弹基础上改进的，预计射程1000公里左右的“北极星”陆基弹道导弹、弹头更加修长、体积重量更小的改进型舞水端中程导弹、KN-08远程导弹以及外形类似俄罗斯“白杨-M”的新型洲际弹道导弹。这款新型洲际导弹外形上来看比KN-08和KN-14更长，尽管发射车上只见圆桶形发射管,是否装有导弹实体难以辨认，不过8轴16轮运输和起竖发射车的出现，传递出朝鲜正在研发新式远程导弹的信号。我们认为：第一，朝鲜方面不顾各国反对，一意孤行进行了五次核试验。同时，在此次阅军上高调亮相远程战略导弹，加剧了朝鲜半岛的紧张局势；第二，美国“卡尔·文森”航母战斗群改变原定驶往澳大利亚的任务计划，转而北上前往西太平洋朝鲜半岛附近水域展开行动，目前已在朝鲜半岛附近海域，加上驻于日本的“里根”航母战斗群，形成了双航母战斗群待命作战。据报道，美国“艾森豪威尔”号也正在从印度洋赶往西太海域途中。美国在半岛附近海域布置大量兵力，显示美国正在对朝鲜进行军事警告；第三，美国总统特朗普于上周下令对叙利亚发动军事攻击，已彰显其不按常理出牌的强势作风。同时习近平主席和美国总统特朗普会晤时也认同朝鲜局势已经激化。我们认为，朝鲜半岛的局势已经进入，并将持续处于紧张状态。 

n  16日试射导弹失败，关注25日朝鲜建军节：据韩国联合参谋本部16日消息，朝鲜当天上午在咸镜南道新浦一带试射型号不详的导弹，但试射以失败告终。联参表示，军方正在分析导弹型号等具体情况。情报机构的一位负责人推测，朝鲜今天试射的导弹可能与朝鲜前一次试射的导弹相同，飞行距离似乎不长。朝鲜曾经于本月5日在同一地点试射1枚弹道导弹，但飞行约60公里后坠落在半岛东部海域。朝鲜在15日举行大规模阅兵并且展示新型洲际导弹后，又试射导弹，可能在向美国的军事警告进行一种武力示威。此外根据报道，韩军认为，朝鲜将于25日（人民军成立85周年纪念日）前后再次试射弹道导弹的可能性较大。 

n  短期或刺激军工板块，关注航空、船舶、导弹、信息化板块：尽管4月15日朝鲜并未进行核试验，但结合朝鲜阅兵展示新型洲际导弹以及16日试射导弹，显示朝鲜态度仍较为强硬。半岛局势警报仍未解除或将刺激军工板块，建议关注航空装备、船舶、导弹和信息化等子板块，航空装备板块具体包括中航飞机（运输机、轰炸机平台）、中航黑豹（舰载机平台）、中航机电（航空机电系统平台）、中航动力（军机航空发动机整机制造商）、中航电子（航电系统平台）、中直股份（直升机平台）；船舶板块包括中国重工（军船总装）、中电广通（船舶电子信息化平台）、抚顺特钢（航母军船上游材料）；导弹版块包括天和防务（末端防空指挥控制系统）；信息化板块包括雷科防务（仿真测试）、华讯方舟（军用通讯和网络设备的提供商）、四创电子（水域多元联合感知系统、岛礁气象雷达）。此外，军工分级基金方面建议关注，富国中证军工指数分级B（150182）以及申万菱信中证军工指数分级B（150187）。 

n  事件驱动强化，军工股二季度或强于大势：展望二季度，我们认为军工股或迎来配置时机。从事件驱动角度看，首艘国产航母或于海军节下水、C919即将首飞、萨德系统的正式布防、美军突袭叙利亚刺激大国博弈、朝鲜半岛局势紧张以及混改落地预期强化都构成较强事件驱动。结合当前市场风险偏好有复苏的迹象，我们认为二季度军工股或将取强于大势，中长期持续看好军工股三条投资主线。第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）、战略空军（中航黑豹、中直股份、中航机电、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。第二，受益于研究所改制和国企改革等政策提振的标的，包括中航机电、航天长峰、中船科技、中船防务。第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括新研股份、神剑股份、金盾股份、银河电子。 

风险提示：朝鲜半岛局势不确定性风险，军品交付不达预期，大盘系统性风险。