投资建议 

  公司发布2016年年报，公司经营状况良好，实现营业总收入3.44亿元，同比增长43.51%；实现利润总额1.15亿元，同比增长30.75%；归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比增长43.45%；扣非后净利润0.90亿元，同比增长21.32%；基本每股收益0.46元。公司基于自身主业出发，积极整合产业链上下游业务，内生稳步增长，在行业中及早卡位，具备抢跑优势，同时在电竞、VR、用户运营及渠道变现等业务方面的潜力巨大，盈利能力有望打开进一步增长空间，预测公司2017-2018年EPS分别为0.70元、0.86元，对应PE分别为38X、31X，维持“强烈推荐”评级。

投资要点 

  公司发布2016年年报，公司经营状况良好，实现营业总收入3.44亿元，同比增长43.51%；实现利润总额1.15亿元，同比增长30.75%；归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比增长43.45%；扣非后净利润0.90亿元，同比增长21.32%；基本每股收益0.46元。公司董事会审议通过利润分配预案以2.4亿股为基数，每10股派发现金股息1.38元（含税）。 

  公司2016年营收及利润均实现同比增长，主要原因有 

  1）获取了优质流量渠道，公司增值服务收入增长较快，增值业务全年实现收入1.20亿元，同比增长104.85%； 

  2）接入优质游戏，优化流量运营，业务延伸至手游及H5游戏领域，游戏联运业务增长较快，旗下游戏运营平台“易乐玩”接入游戏近百款，2016年平台新增注册用户数量260万，新增付费用户同比增加237.5%，全年实现游戏运营收入7132.01万，同比增长246.14%； 

  3）非经常性损益影响公司利润约2000万元。 

  此外，公司此前公告2017年第一季度业绩预告，预计一季度实现归属于上市公司股东净利润2550万元-2800万元，同比大幅增长187.10%-215.25%，主要由于一季度广告及游戏业务增长较快。 

  推荐逻辑： 

  1）公司基于自身主业出发，积极整合产业链上下游业务，内生稳步增长，在行业中及早卡位，具备抢跑优势，根据《2016年中国互联网上网服务行业发展报告》，公司互联网娱乐平台产品在网吧市场占有率达39.5%，市场排名第二位。随电竞及网吧行业规模不断扩张，公司将通过导入桌游、VR等模块，研发场景化管理应用产品，促使网吧升级至泛娱乐内容、数码产品、轻饮食等多元消费场景，未来主业营收有望持续增长； 

  2）公司立足于网吧渠道优势，多年行业沉淀为公司积累了庞大的用户群体与海量数据，在采取多元化经营策略的同时，不断发力市场推广，通过大数据营销手段，精准分析用户喜好，提高用户黏性，实现精准投放，同时积极拓展线上线下新渠道，流量变现有望上台阶； 

  3）公司涉足ARVR、电子竞技等新兴娱乐领域，电竞相关行业尚处于起步阶段，尤其在手游端，公司可凭借渠道优势逐步切入移动端用户运营平台，同时将继续加强投入以提升“战吧电竞”平台的品牌影响力，公司未来在电竞、VR、用户运营及渠道变现等业务方面的潜力巨大，盈利能力有望打开进一步增长空间，预测公司2017-2018年EPS分别为0.70元、0.89元，对应PE分别为39X、31X，维持“强烈推荐”评级。 

  风险提示：电竞行业监管政策变化，游戏运营平台发展不及预期。