报告名称:《钢铁降价水泥涨价，地产成交开始低迷——行业比较半月报第二期》
报告类型:投资策略研究*双周报
报告日期:2017-04-15
研究员:彭益
【内容摘要】
l市场观点
ü3月底的市场下跌源于对于流动性的担忧，而假期雄安新区的公布提升了风险偏好。我们认为盈利向好具有持续性；流动性受制于经济与房价，进入收紧还需要时间；风险偏好受到A股6月加入MSCI和雄安新区、粤港澳大湾区影响有所提升，维持谨慎乐观的态度。
l中观数据跟踪
ü上游，动力煤价格高位盘整，原油价格有所上升，有色产品涨跌互现。
ü中游，水泥价格上涨，钢铁价格下跌，化工原料价格小幅下跌。
ü下游，四月初地产成交低迷，3月汽车的销量同比增速下行，农产品批发价格指数向下。
l估值数据跟踪
ü结合市盈率与市净率来看，在申万一级行业中，估值偏低的有银行、非银金融、家用电器、房地产、汽车；估值偏高的有国防军工、有色金属、综合行业。
ü行业相对估值分化明显，行业估值分化明显，银行、非银金融、传媒、计算机处于历史相对低位，建筑材料、交通运输、家用电器处于历史相对高位。
l行业推荐
ü结合市场风格、行业景气度和行业估值情况，我们推荐军工（半岛局势警报仍未解除）、银行（银行息差降幅放缓、不良贷款率反弹放缓）与券商（通道服务商向业务多元化转型、且IPO提速带来券商IPO承保收入的提升）。
