投资建议 

  货币：上周央行在公开市场投放2500亿元，扣除到期后净投放100亿元，但是还有2300亿元MLF在5月3日到期，考虑MLF后仍然净回笼资金较多。剔除估值变动，外汇资本净流出略有增加，金融强监管下利率难放松，1年期的7天回购互换利率显著上升。债券：基本面复苏放缓对债市支撑有限，监管趋严与委外收缩对资金面的负面影响有所加剧，稳汇率背景下货币政策难有放松，债市延续弱势调整。股票：维持谨慎乐观，盈利仍具有持续性。建议关注一带一路、混改以及新能源汽车。

投资要点 

  财新服务业PMI：中国4月财新服务业PMI降至51.5，创11个月来最低，前值52.2，这一走势与官方服务业PMI一致。由于4月制造业和服务业PMI再度“双下”，中国经济扩张速度明显放缓。

  六部委联合发布通知：要求尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，规范政府与社会资本方的合作行为，健全规范的地方政府举债融资机制。地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源，不得利用政府性资源干预金融机构正常经营行为。

  “债券通”或分阶段试行推出：“先北上，后南下”、“先机构投资者，后散户投资者”及“先场外，后场内”。外汇交易中心近期在上海开展推介活动，向债券市场做市机构开放“债券通”业务资格的申请，并明确了境外投资者“北上”投资中国银行间债券的一些机制安排。

  一季度保险业原保费收入同比增32.45%：其中，产险公司原保险保费收入同比增12.69%；寿险公司原保险保费收入同比增37.24%。保险业资金运用余额为较年初增长5.10%。其中，银行存款占16.8%；债券占33.0%；股票和证券投资基金占12.7%；其他投资占比37.51%。在其他投资方面的投资占比则有所提升。

  第六次中日财长对话在日本横滨举行：双方一致认为，有必要通过相关的宏观经济政策交流互鉴，积极推进两国的结构性改革。双方承诺深化宏观经济政策沟通与协调，就重大国际经济与金融问题保持磋商。双方强调有必要进一步深化双边财金务实合作，提升财金合作水平，支持两国在经贸、投资领域的合作。

  美国4月非农就业略超预期：美国4月非农就业新增21.1万，预期增19万，前值9.8万修正为7.9万。美国4月失业率4.4%，刷新10年新低，预期4.6%，前值4.5%。美国4月平均每小时工资环比增0.3%，预期0.3%，前值0.2%修正为0.1%。