投资建议 

  受4月金融监管高压影响，尤其是“市场对调查温州帮事项反应过激”影响，次新股（399678.SZ）指数自2017年03月22日触及46923的高位以来，一路杀跌至2017年05月15日35766.09(区间跌幅高达-23.78%)。当前，次新股指数在2017年1月20日的中期行情底部获得较强的支撑，次新股指数对“后期金融监管（如券商资管业务整顿）”反应平淡，预示着次新股板块风险已充分释放。2017年二季度，经济有望见顶回落，股价上扬的基本面较差，板块反弹将以主题投资为主，次新股及雄安概念为两大资金汇聚地带。雄安板块概念股目前大多处于高位，且缺乏业绩支撑，个股行情持续性差。而前期次新股板块调整较为充分，风险得到释放，因此我们建议投资者逢低建仓优质次新股标的：亚翔集成（603929）、华正新材（603186）、开润股份（300577）、格尔软件（603232）、正元智慧（300645）、移为通信（300590）、视源股份（002841）、力盛赛车(002858)、博天环境(603603)、星云股份(300648)、恒润股份(603985)、周大生(002867) 、兴业股份(603928)、飞荣达(300602)、天能重工(300569)、苏州科达(603660)等标的。

投资要点 

  当前次新股板块风险充分释放，可逢低建仓：次新股题材新颖，具备稀缺性，符合国内经济结构调整、产业结构变迁的大趋势，是未来牛股频出地带。且次新股流通市值小，市场关注度高，资金易于聚集，股价拉升相对较易。由于次新股上市不久，不存在高位套牢情形，而大股东则处于限售期，股价遭抛压打击压力较小。因此，次新股成为市场资金最为关注板块，一度成为A股市场行情的风向标，当后市行情企稳或进入慢牛阶段，次新股板块将率先反弹。受4月金融监管高压影响，尤其是“市场对调查温州帮事项反应过激”影响，次新股（399678.SZ）指数自2017年03月22日触及46923点的高位以来，一路杀跌至2017年05月15日35766.09点(区间跌幅高达-23.78%)。当前，次新股指数在2017年1月20日的中期行情底部获得较强的支撑，次新股指数对“后期金融监管（如券商资管业务整顿）”已基本无反应，预示着次新股板块风险已充分释放，后期有望迎来反弹。鉴于市场对 “前期金融监管”反应过于激烈（一度跌至3000点左右整数关口），而本轮金融监管也已覆盖保险（反腐）、银行（委外调查）、证券（资管业务整顿）等三大领域，预计后期金融监管将以更为温和方式进行，对市场冲击作用不大。从板块而言，2017年二季度，经济有望见顶，股价上扬的基本面较差，板块反弹将以主题投资为主，次新股及雄安概念为两大资金汇聚地点。雄安板块概念股目前大多处于高位，且缺乏业绩支撑，个股行情持续性差。而前期次新股板块调整较为充分，风险得到释放，因此我们更建议投资者逢低建仓优质次新股标的。

  优质次新股标的挖掘逻辑：受次新股板块行情整体回调影响，部分优质的次新股亦遭受“错杀”，我们总结8条优质次新股标的的挖掘逻辑如下：①前期涨幅较小（或者跌幅较大）的标的，其股价调整相对充分，且弹性较大，在板块行情整体向上时，股价表现有望超越板块；而前期涨幅过大，过早透支股价空间，则很难再有改观；②换手率高的标的，其不仅交易活跃度高，且该标的已经在交易者之间进行了充分换手，抛压压力小，股价上扬的动力更强；③估值较低的标的（尤其是“标的股价相对于其所处行业的估值水平”亦较低），其安全边际较高，持有风险较小；④流通市值小的标的，其易于汇聚市场资金，从而合力带动股价上扬；⑤次新股业绩是否稳定，经营状况优良的次新股风险相对较低；⑥次新股标的所处行业是否新兴产业，发展前景是否远大，可综合2017年、2018年的“wind一致预期EPS增速”来进行判定；⑦上市时间较短的次新股，因其还未被市场过度追捧，更值得关注；⑧重视技术分析，次新股由于上市时间较短，短期内受市场情绪面影响较大，其偏离基本面的趋势较为严重，实践中宜注重技术分析，“如连续大幅放量上扬的次新股”更值得关注。

  重点关注次新股标的：我们通过以上逻辑，根据“上市日期近（通常2016年11月后）、流通盘小（通常35亿一下）、PE低（相对行业PE而言，通常50X以下）、2017年及2018年wind一致预期净利润增速较快（一般在30%以上）、换手率高（通常3月区间在800%以上）、最近涨幅不大（通常最近3月涨幅低于50%）、反弹迹象明显（本周一涨幅在0%以上）”等标准，从424只次新股中挑选出：亚翔集成（603929）、华正新材（603186）、开润股份（300577）、格尔软件（603232）、正元智慧（300645）、移为通信（300590）、视源股份（002841）、力盛赛车(002858)、博天环境(603603)、星云股份(300648)、恒润股份(603985)、周大生(002867) 、兴业股份(603928)、飞荣达(300602)、天能重工(300569)、苏州科达(603660)等标的。

  风险揭示：市场情绪持续低迷风险；市场风格转换，偏爱蓝筹股风险。