投资建议 

  上周减持新规发布，证监会核发IPO批文数量有所下降，对市场构成一定利好。今年以来，市场风格切换，医药板块中业绩稳定、成长性好的龙头企业持续受到追捧，结合业绩增长和估值水平，本周我们重点推荐药用玻璃和OTC细分龙头企业山东药玻（600529）和华润三九（000999）。

  山东药玻（600529）：公司主营药用玻璃生产，下游客户主要为医药制造企业，目前I类瓶为国内独家，普通玻璃瓶市场占有率超过80%，一家独大的竞争格局明显，受环保因素的影响，未来市场集中度或将进一步提升；公司积极开拓海外市场、加码高端医用包材、优化内部管理，盈利能力有望稳步提升；管理层2016年底通过参与定向增发实现持股（增发价14.64元股，2019年12月20日解禁），践行国企混改，通过利益绑定调动其积极性。

  华润三九（00999）：公司是市场最早从事OTC的企业之一，已经形成肠胃、感冒、皮肤、骨科等领域形成产品体系，借助品牌优势，不断延伸大健康领域，进一步丰富产品线。公司已经覆盖了30多万个零售终端，未来会逐步加大直控终端、KA平台的数量，强化对终端的控制力；公司持续加强品牌建设，通过冠名和植入取得较好的成果，品牌影响力不断深入。公司与赛诺菲签订合作协议，将以三九自有品牌、好娃娃协同并进，形成儿科双品牌运营，接手易善复国内市场的销售，拓展医院终端覆盖面，同时以OTX模式向零售终端拓展。处方药领域，产品结构调整基本到位，中药注射剂占比不足10%，政策利空影响不大，同时配方颗粒持续放量，有望带动处方药业务触底回升。

  上周CFDA成为ICH成员，中国药审国际化步伐有望加快，在创新药优先审评和一致性评价政策大背景下，我们继续看好创新药和高端仿制药企业，建议关注恒瑞医药（600276）和信立泰（002294）等。 

投资要点 

  市场回顾：截止到6月2日，上证综指报收3,105.54点，单周（5月31日至6月2日）累计下跌0.15%，中小板指数累计下跌0.33%，创业板指累计下跌0.78%。申万医药生物指数报收7,446.15点，累计下跌0.55%，涨跌幅排在行业第10位，跑输上证综指。细分行业方面，除中药行业均下跌。其中医疗服务、医疗器械和医药商业领跌，跌幅分别为3.02%、1.71%和1.17%，跑输医药生物指数。此外，中药涨幅为0.34%。概念指数方面，除医药电商指数外其余概念指数均下跌，其中二胎政策、智慧医疗和健康中国指数领跌3.09%、2.71%和1.47%。申万一级医药生物行业市盈率为38.99倍，较上周下降0.15个单位，相对于沪深300估值的溢价率为194.49%，位于相对高位。

  行业动态：国家食药监总局关于发布第二批过度重复药品提示信息的公告。陕西省开展医疗保障一站式即时结算服务。国家食品药品监督管理总局成为ICH成员。强生子公司杨森获得IL-23受体拮抗剂PTG-200全球开发权。

  公司公告：万孚生物取得血气生化试剂包、血气生化质控液和血气生化分析仪的医疗器械注册证。华海药业以自有资金3600万元认缴杭州多禧生物科技有限公司10%的股权。众生药业以20,868 万元收购湛江奥理德视光学中心有限公司100%股权。

  重点推荐标的：恒瑞医药（600276）、信立泰（002294）、山东药玻（600529）、华润三九（000999）、同仁堂（600085）、天士力（600535）、益佰制药（600594）、上海医药（601607）、嘉事堂（002462）、塞力斯（603716）和爱尔眼科（300015）。

  风险提示：政策不达预期、市场估值风险。