市场分析

       小股票获喘息之机 

    周五A股触底反弹，上证指数报收于3105.54点，上涨0.09%，创业板报收于1745.93点，上涨1.01%，成交量略有萎缩。周末发审委仅审核了4家拟IPO的企业，新股发行有望进一步放缓，小股票出现短期反弹动力，但我们估计反弹高度有限。大的格局未发生转变，从金融市场的开放大趋势来看，A股小股票估值比国际高的不是一点点。A股从非成熟市场向半成熟市场过度，必然导致小股票高估值的回归。因此我们认为小股票短期有反弹，但空间有限。我们仍建议短期操作逢低介入，不追涨，适合风险偏好较高的投资者。 

（李健）  

精品报告汇览

太阳纸业：铜版纸涨价超预期，快消品业务 

换帅促加速 

【内容摘要】铜版纸涨价超预期、双胶纸库存水平仅4 天传统纸行业库存已达历史低点，供给暂无新产能，需求缓慢增长，供需格局彻底扭转，价格持续上涨动力足。铜版纸当前零库存，预计铜版纸价格上涨500-600元/吨；双胶纸的库存也才仅4 天，达到历史最低水平。190 万吨纸的提价将增添17 年业绩弹性。 

q 高端牛皮卡纸市场空间大新增的80 万吨高端牛皮卡纸以其业内最先进的技术优势、品质优势，以及显著的区域优势，将替代进口市场。 按照当前的订单情况看，每吨保守净利润200元，80 万吨的产能保证了17 年的业绩持续高增长。 

q 高景气溶解浆+老挝基地业绩即将大爆发溶解浆的高景气度为17 年业绩增厚再添动力，深耕8 年的老挝木桨基地保证公司18 年的业绩。老挝基地预计每吨贡献较大利润，转产的25 万吨溶解浆将是18 年的新看点。 

q 快消品业务完成换帅，业务发展将加速公司快消品的换帅工作在16 年底完成，快消品现已完成了对华北地区的渠道布置，未来业务渠道将加快对华东地区的布局。公司同时也在积极的与国外知名企业进行业务合作；也将借助复星集团在华东丰富的渠道资源，未来快消品业务增 

长将进入快车道。 

q 盈利预测及估值预计: 2016-2018 年公司分别实现归属于母公司股东的净利润10.13 亿元、15.08亿元、20.12 亿元。对应EPS 分别为0.35 元、0.52 元和0.69 元。（浙商证券）