报告名称:《风格切换不成气候——行业比较双周报第六期》
报告类型:投资策略研究*双周报
报告日期:2017-06-19
研究员:包婷
【内容摘要】
l市场观点
ü目前尚未到风格明显转换的时间窗口，市场大概率延续弱势震荡的结构性行情，存量资金抱团价值龙头股的现象有望延续甚至扩散，估值业绩匹配仍是市场关注的焦点。
l中观数据跟踪
ü上游，煤炭价格微降；原油价格继续下跌；铜、铝价格有所走弱，铜、铝库存继续回落。
ü中游，水泥价格上涨速度放缓；钢铁整体趋弱，螺纹钢价格下跌；发电耗煤增速出现上涨；化工原料价格涨跌互现；航空客运量表现良好。
ü下游，商品房销量价格维持弱势；白酒供应收缩，价格平稳；家用空调类内销量增长明显；汽车销量有所反弹，新能源汽车销量表现靓丽；猪肉价格、白条鸡、鸡蛋价格持续下跌。
l行业估值数据跟踪
ü估值偏低的有银行、房地产、黑色金属、非银金融，估值偏高的有通信、计算机、国防军工、餐饮旅游。5月31日以来估值修复较多的行业是家用电器、传媒、汽车。
ü行业相对估值分化明显，传媒、农林牧渔、银行、医药生物处于历史相对低位，家用电器、通信、食品饮料、建筑材料处于历史相对高位。
l行业推荐
ü结合市场风格、行业景气度和行业估值情况，我们推荐航空运输（油价汇率不确定性因素消除，旺季来临）、传媒（估值较低价值显现、部分细分行业景气较好）、屠宰肉制品行业（受益猪价下行，利率敏感度较低）、新能源汽车（预期底部，需求复苏）、券商（估值相对偏低，具有预期差）、保险(估值历史低位，利率上行减少负债端压力) 。
