报告名称:《消费新升级，龙头露锋芒——长城证券纺织服装行业2017年中期投资策略》
报告类型:行业投资策略
报告日期:2017-06-26
研究员:黄淑妍
行业:纺织服装
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】
纺织制造板块：
受益于人民币持续贬值对行业出口形成趋势性利好、以及棉花羊毛等原材料价格持续上涨，行业业绩增长稳健，随着原材料价格增速放缓并逐步稳定，纺织企业盈利能力水平将有望维持。
由于纺织制造行业供给侧改革进行得较早，过剩产能已逐渐消化，龙头企业拥有更高强的技术壁垒、更有利的规模优势、更优秀的服务水平、更友好的资金成本，有能力在市场竞争中取得优胜，市场份额进一步向龙头企业集中。
重点推荐：航民股份、健盛集团、新澳股份。
品牌服装板块：
国内品牌服装销售高速增长时代一去不返，行业增速主要来源于前几年行业大规模并购增厚及低基数效应。传统产业链过于冗长，在设计端提高产品性价比、为消费者提供一站式服务的多品类产品，在品牌营销上推动多品牌集团化发展，在零售终端加强社交营销、带动粉丝衍生消费将是行业未来发展的重要方向。
我们认为服装行业将出现两个趋势：（1）深化供应链管理，降低中间环节损耗，提升产业链效率；（2）消费升级带来结构性机会，优化产品性价比、个性化。
重点推荐：歌力思、飞亚达A。
