投资要点 

  技术领先的电力运营和EPC的承包商：拓日新能是太阳能先驱企业，致力于要为人类创造美好环境和生活。公司目前主要生产单晶硅、多晶硅、非晶硅太阳能电池芯片，太阳能电池窗和光伏电池幕墙，太阳能电池组件和供电系统，LED照明和大型LED显示屏工程。拓日新能以前为制造业，目前已经转型成为电力的运营和EPC的承包商。

  光伏行业成长迅速，拓日新能存在较强的业绩支撑：太阳能发电是国家和地方支持的一个朝阳行业，行业发展迅速，光伏发电在未来20年都将持续增长。目前公司电站营收2个亿，利润接近1个亿左右。目前，公司一共持有240MW的电站（电站业绩占了公司利润的70-80%）。今年，计划再持有90-100MW（相当于前几年工作量的70-80%），此外，公司上半年已经完成60MW的EPC（去年总共做了10MW的EPC），下半年的EPC计划仍在继续推进，业绩存在较强支撑。

  资产负债率低，可低成本快速扩张：目前,公司完全实现太阳能设备自主生产，建造成本很低，可实现低成本的快速扩张；公司最近几年的资产负债率仅30%左右，远低于行业60-80%的资产负债率，财务杠杆有较大提升空间，发展后劲较强。我们预计公司2017-2019年分别实现归母净利润2.00亿、3.02亿、4.05亿，对应摊薄EPS分别为0.16元、0.24元、0.33元，当前股价对应PE分别为28.2X、18.5X、13.9X，首次覆盖，给予【推荐】评级。

  风险提示：政府政策、政府补贴变化风险；业绩增速不及预期风险。