投资建议 

  迷你KTV自2016年开始迅速发展，已经掀起全民K歌之风，有望成为王者荣耀之后最强娱乐炸弹。资本市场上，迷你KTV已成为新风口，2017年资本继续涌入，龙头公司“友唱”估值已达6亿人民币。迷你KTV市场规模增速有望持续保持在三位数以上，2017年市场规模将达31.8亿元，但相较于数百亿的市场空间渗透率仍然较低，未来空间广阔。我们强烈建议关注迷你KTV行业的发展，重点关注新华都（002264），以57亿体量吸收合并65亿体量的友宝在线，宣告成为A股miniKTV领域龙头企业；星网锐捷（002396），其旗下子公司星网视易在KTV生态领域具有无可争议的龙头地位，K米为整个KTV领域带来全新的商业模式；公司开发的迷你KTV产品--多唱K吧领先业界，将使公司成为mini KTV领域的一支生力军。另有其他上市公司华联股份（000882）、快乐购（300413）、中南文化（002445）和华金资本（000532）通过参股唱吧的方式涉足迷你KTV领域。

投资要点 

  全民K歌时代来临。 

  2016年迷你KTV开始出现，单次消费相比传统KTV价格更低，单次消费时间短，充分利用用户碎片化时间，支付快捷，有利于挖掘消费者的日常K歌需求，尤其对于低龄人群（学生）及单身群体等不常出入传统KTV的群体形成较强的吸引力。又因其具有良好的用户体验，迅速风靡全国。目前集中分布于商场、超市、电玩城、地下通道、步行街等人流密集的区域，并已由一二线城市下沉到三四线城市。 

  盈利能力较强的商业模式。_x000b_目前迷你KTV的商业模式主要分为两种：直营模式、加盟代理模式。经测算，以上两种模式的投资回收期均较短，不会出现较长、较大规模的烧钱情况。但必须警惕由于行业处于发展初期，存在较大的恶性竞争可能。

  迷你KTV成资本新风口，市场规模潜力巨大。 

  友唱2017年预测收入6.88亿，利润1亿，业绩爆发预期吸引大量资本进入，龙头公司友唱估值已达6亿。艾媒咨询预估迷你KTV当前市场规模为31.8亿，而整体市场规模经我们测算可达214.35亿，市场空间广阔！预计未来两年行业增速都将保持三位数增长。 

  新华都吸收合并友宝在线，宣告miniKTV巨头登陆A股。  

  7月21日，新华都发布公告拟向友宝在线全体股东换股发行A股股票，换股吸收合并友宝在线。而友宝在线之前已经收购miniKTV龙头友唱100%股份，此次吸收合并直接宣告新华都成为A股miniKTV龙头！友宝在线收购友唱可利用自身渠道优势助其成长，预计友唱2017年营业收入6.88亿元,净利润为1亿元。而57亿市值的新华都吸收合并65亿市值的友宝在线后，不仅成为miniKTV龙头，友宝在线原有的无人售货机业务也填补了新华都的新零售业态，为新华都的新零售之路打下坚实基础。 

  星网锐捷作为KTV生态综合服务商龙头，重磅推出多唱K吧提升体验新高度。  

  星网锐捷旗下子公司星网视易是KTV生态领域霸主，KTV增值业务为整个KTV领域带来全新的商业模式。公司推出的迷你KTV-多唱K吧，以其自身K米6600万用户和线下14000家联网KTV优势实现O2O全新商业模式和服务模式，将迷你KTV用户体验提升到一个新高度。公司估值较低，又乘mini KTV之春风，值得重点关注。 

  多个上市公司参股唱吧受益。 

  唱吧战略投资咪哒，实现线上和线下的多点互联，共同发掘K歌娱乐和音乐社交的更多O2O玩法，上市公司华联股份（000882）、快乐购（300413）、中南文化（002445）和华金资本（000532）因投资唱吧受益。 

  风险提示：1）迷你KTV竞争激烈，存在恶性竞争风险。2）政策监管风险。