投资建议：公司于10月25日晚间发布2017年第三季度报告，前三季度公司实现营业总收入12.68亿元，同比增长19.16%；归母净利润1.92亿元, 同比增长38.34%。公司业绩符合预期，处于业绩预告区间下部。业绩增长的主要原因是金融、物流行业系列产品销售持续快速增长。金融行业领域，智慧柜员机产品继续收获新的银行客户，补采订单、新订单符合预期；硬币管理类设备、清分机等多产品稳步推进，前景广阔。物流行业领域，智能快件柜产品受益于丰巢大规模投资，高增长将延续，布局面单打印机、自动分拣柜、自动包装机等信息化、自动化设备，拓展可期。此外，公司继续加码智能零售布局，已形成无人零售系统、自助售货机、冷藏柜等多种产品未来有望在零售升级的大趋势下充分受益，打开新的成长空间。暂不考虑定增摊薄，预计公司2017-2019年分别实现营业收入22.05亿元、29.41亿元和38.88亿元，实现净利润3.05亿元、4.06亿元和5.31亿元，EPS分别为0.48元、0.64元和0.84元，对应PE分别为26X、19X和15X，维持“强烈推荐”评级。

  Q3净利润增长较慢系研发投入及项目结算周期所致，全年预期不变。公司第三季度单季实现营业收入4.78亿元，同比增长23.18%；归属于上市公司股东的净利润5,742.07万元，同比增长4.70%。公司收入增速超过上半年增速（16.85%）而净利润增速较慢的主要原因是公司Q3物流行业收入增长较快而对应毛利率相对较低，同时公司加大了对零售终端等新产品的研发投入。公司公告预计2017 年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为10.00%至50.00%，变动区间为2.50亿元至3.41亿元。考虑到公司金融、物流业务四季度有望维持快速增长以及公司业绩预告风格较为保守，我们预计公司全年业绩大概率在区间中值以上，业绩预期维持不变。 

  发布无人零售系统，智能零售市场或成为公司新的发展方向。9月25日，公司携无人便利店系统解决方案及关键模块核心技术亮相2017中国国际无人店&零售新终端服务创新展览会（上海）。公司的无人便利店内包括生鲜自提柜、智能微超等多种智能自助终端，以先付款后取货的形式实现品类繁多、体验便捷的无人零售应用。公司自2016年起持续投入零售自助终端研发，现已形成无人零售系统、自助售货机、冷藏柜等多种产品，未来有望在零售升级的大趋势下充分受益，打开新的成长空间。 

  金融、物流持续发力，双轮驱动业绩增长。公司的金融、物流行业系列产品销售保持良好增长，收入占比有望持续提升。金融行业领域，智慧柜员机产品继续收获新的银行客户，补采订单、新订单符合预期；硬币管理类设备、清分机等多产品稳步推进，前景广阔。物流行业领域，智能快件柜产品受益于丰巢大规模投资，高增长将延续，布局面单打印机、自动分拣柜、自动包装机等信息化、自动化设备，拓展可期。 

  定增过会，财务费用有望回归常态。资金尚未到位而募投项目已经先行，带来财务费用压力，2017年前三季度财务费用2459.21万元，较去年同期增加1508.88万元。本次募投项目拟新建厂房建筑面积 29,454 平方米，拟新增设备155台，2017年自助服务终端的产能已达到12万台，全部达产后将达到约20万台的产能。9月19日，公司的非公开发行历时十个月过会，目前正在等待后续批文，公司财务费用有望回归常态。