报告名称:《A股的盈利估值与风格切换——投资策略研究*双周报》
报告类型:投资策略研究*双周报
报告日期:2017-12-18
研究员:汪毅,潘京
【内容摘要】
中小创估值上升:全部A股的市盈率从19.28下降到19.25,市净率维持2.01,万得全A(除金融,石油石化)的市盈率从29.13上升到29.29,市净率从2.71上升到2.72。此外,沪深300、中证500、中小板综、创业板综的市盈率分别为13.97、28.57、38.06和49.16,市净率分别为1.63、2.45、3.58和4.17。 大小盘和成长价值风格切换:小盘股估值上升,大盘股估值继续下降。上周中小板和沪深300的市盈率比值从2.69上升到2.72,市净率比值从2.17上升到2.19。本周大盘成长和大盘价值的市盈率比值从2.22上升到2.23,中盘成长和中盘价值的市盈率比值从1.65上升到1.66,小盘成长和小盘价值的市盈率比值从1.39下降到1.38。 行业风格切换:金融、周期、稳定类行业估值下降,消费、成长类行业估值上升。周期、消费、稳定类行业市盈率和市净率均高于历史中位数,成长类行业市盈率和市净率均低于历史中位数,金融类行业市盈率高于历史中位数、市净率低于历史中位数。金融类行业市盈率9.90倍,相比2011年以来的中位数,高1.04倍标准差,市净率1.27,相比2011年以来的中位数,低0.20倍标准差;周期类行业市盈率27.23,高0.36倍标准差,市净率2.07,与中位数持平;消费类行业市盈率31.38,高0.10倍标准差,市净率3.71,高0.29倍标准差;成长类行业市盈率48.70,低0.17倍标准差,市净率3.69,低0.33倍标准差;稳定类行业市盈率19.15,高0.86倍标准差,市净率1.67,高0.03倍标准差。 细分行业估值:从市盈率来看,半数行业高于历史中位数,通信、家电、公用事业、食品饮料、汽车、非银金融、机械设备等14个行业估值高于历史中位数,电子、传媒、轻工、农林牧渔、休闲服务等14个行业低于历史中位数。从市净率来看,超过半数行业低于历史中位数,家电、钢铁、食品饮料、电子、建筑材料、通信、非银金融等8个行业估值高于历史中位数,传媒、商贸、电气设备、医药、银行、军工、纺织服装等20个行业估值低于历史中位数。 |
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