新能源车预期筑底 风电、工控复苏有望持续——电力设备与新能源行业周报
作者: 来源: 日期:2017-12-20 字号【

报告名称:《新能源车预期筑底 风电、工控复苏有望持续——电力设备与新能源行业周报》
报告类型:行业周报
报告日期:2017-12-17
研究员:杨超,马晓明
行业:电力设备与新能源
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】

 

新能源汽车板块近期受补贴退坡传闻影响,同时产业链各环节大幅扩产产能明年将持续落地,传导至投资层面后引发对供给过剩的持续担忧,导致近期各细分板块都出现不同程度的回调,普跌之下龙头企业的估值水平已进入较低的区间。我们认为板块对政策负面预期已经充分反映到股价中,并且由于网传补贴退坡力度较大,从补贴角度来看未来边际向好的概率更强。站在当前时点看,补贴退坡的负面预期已经逐步消化,产销数据、锂电池去库存、补贴发放等正面力量将逐步驱动行业的景气度恢复正常,板块逐步积累反弹的动能。虽然补贴退坡会影响整个产业链的盈利能力,但同时能够推动产业成本的快速下降,以实现最终无补贴情况下新能源汽车的快速发展。我们建议布局:1)市场分化中具备崛起能力的企业,以全球化供应能力为核心指标,布局各环节龙头,推荐关注创新股份、璞泰来、天赐材料等;2)未来锂电池以经济性和高能量密度胜出,推荐关注新纶科技(软包电池铝塑膜)、当升科技(高镍三元正极)、高端三元电池亿纬锂能、猛狮科技。

  我国前三季度光伏装机创历史新高,产业链均出现了放量的行情,装机量的暴增主要体现在分布式光伏的崛起,一方面原因是地面电站补贴下调,分布式度电收益优势明显;另一方面是有年底前分布式光伏补贴下调预期,存在抢装的效应。而伴随着补贴下调政策的扰动,板块内龙头个股也进入了调整期。随着年底临近,政策调整的方案有望近期发布,有望解决行业发展不确定性。我们认为光伏产业的技术仍处于快速发展期,成本依旧可以看到年均10%的下降空间,最终行业将在无补贴情况下稳定发展。推荐关注三个环节的机会:1)单晶路线的确定性方向,推荐关注隆基股份;2)多晶硅料进口替代,推荐关注特变电工、通威股份;3)多晶硅片金刚线切割需求爆发,推荐关注岱勒新材、三超新材。

  我国的弃风限电情况已经得到明显的好转,主要受益于特高压线路逐步缓解西部地区的弃风现象,内蒙、宁夏等红色预警地区重新开始核准与建设风电项目,西北地区的复苏将逐步驱动国内装机的增长。另一方面,2016年全年招标28.3GW,今年前三季度招标累计容量为22GW,预计明年招标容量将转换为装机容量。我们持续看好国内风电板块投资机会,推荐关注金风科技。1)向解决方案供应商转型龙游汇川技术;2)深耕细分市场的本土行业龙头,推荐关注信捷电气、英威腾。

  工控行业由于下游涉及各行各业,受经济周期影响较大。随着宏观经济自2016年复苏,2017年企业盈利开始好转,工控设备的需求持续好转。我们认为工控的复苏来源于多方位的驱动,包括:1)基建地产回暖,带动固定资产投资工控设备需求,驱动传统项目型市场增长;2)新能源汽车、高端装备等高增长新兴行业拉动,OEM市场持续增长。我们认为,随着我国经济逐步复苏,制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。中国制造转型升级将成为明年主题,驱动工业企业进行工业自动化升级。目前我国传感器、PLC、伺服控制系统设备质量快速提升,工控龙企业凭借性价比、定制化服务不断获取市场份额,进口替代加速的趋势显著,继续积极看好文件增长的工控龙头标的。推荐关注:

 

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