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军用自组网与雪亮工程持续发力,2018年业绩增长可期——合众思壮(002383)公司动态点评
作者: 来源: 日期:2018-03-09 字号【
报告名称:《军用自组网与雪亮工程持续发力,2018年业绩增长可期——合众思壮(002383)公司动态点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20180305
研究员:刘彬
行业:计算机
公司代码:002383
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】 
事件: 

公司于2018227日晚间发布2017年业绩快报,2017年实现营业总收入22.96亿,较上年同期增长96.18%;实现营业利润2.72亿,较上年同期增长185.79%;实现利润总额2.78亿,较上年同期增长143.32%;实现归属上市公司股东净利润2.52亿,较上年同期增长161.33%。此次与元博中和再签大单,也反映了公司自组网业务的持续性。2017年上半年公司签订了11.78亿自组网合同,已经超过公司2016年总收入,增厚自组网公司2017年业绩。此次与元博中和签订3.59亿大单后,回溯下自17年下半年披露的自组网订单,公司自89日开始到930日披露时签订7.44亿订单,自20171020日开始到2018110日披露时共签订7.22亿订单,合计14.68亿。假定按照自组网合同225日交付,这些收入将在18年得到确认,将极大增厚公司18年业绩。军用自组网市场空间300亿左右,看好公司未来继续获取大单。 

n  投资建议: 

公司业绩基本符合预期。由于军用自组网项目交货时间为合同生效后225个或者260个日历日内交货,2017年上半年11.78亿军用自组网委托加工合同只确认了一部分,未确认部分估计会在一季度得到确认,2018年有望贡献可观收入。雪亮工程方面171225日公司全资子公司招通致晟作为和田PPP项目实施者签订了9.65亿合同,部分在2017年确认收入,其他将在2018年确认。公司作为老牌的卫星导航企业,是卫星导航产业布局最完备的公司之一。公司深度布局北斗高精度产业,发布了中国首款四通道宽带射频芯片天鹰,并通过并购整合在测绘领域发展迅猛,同时在精准农业,驾校业务等领域处于业内领先地位,有望在即将到来的北斗高精度发展浪潮中保持高速增长;公司响应“一带一路”号召,在国外机场信息化方面已经有项目落地;在时空信息应用领域,公司搭建了时空大数据平台作为基础设施布局行业应用;近期看好公司在移动互联领域爆发式增长,警综平台和雪亮工程持续获取大单,专业移动警务继续保持技术领先地位,军工自组网方面2017年上半年自组网项目已经拿下11.7亿的订单,自此之后截止2018110日又拿下14.68亿订单,未来将进一步增加。公司内生加外延齐发力,公布了股权激励计划,且公司核心团队增持彰显公司未来发展前景,预计2018-2019年公司收入42.71亿元和52.67亿元,归母净利润分别为4.26亿元和5.22亿元,EPS分别为0.60元和0.84元。 

n  公司业绩基本符合预期。 

由于军用自组网项目交货时间为合同生效后225个或者260个日历日内交货,2017年上半年11.78亿军用自组网委托加工合同中签订日期分别为542.39亿,5152.38亿,682.35亿,6274.65亿,考虑到7-8个月的交货周期,2017年只确认了一部分,未确认部分会在一季度得到确认,2018年有望贡献可观收入。雪亮工程方面171225日公司全资子公司招通致晟作为和田PPP项目实施者签订了9.65亿合同,部分在2017年确认收入,其他将在2018年确认。雪亮工程投资在十三五期间稳定增长,且公司拿下首个雪亮工程后证明了自身团队实力,未来有望在新疆乃至全国复制和田案例,成为未来三年公司的主要利润增长点。 

 

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