新能源汽车：8月动力电池装机4.22GWh，同比增长44.11%，环比增长14.36%，符合市场预期。整体来看，缓冲期后8月装机增速较7月有所放缓，主要是8月新能源汽车产量同比增速下降所致。其中，纯电汽车装机3.85GWh，同比增长43.37%，环比增长13.78%；插混电动汽车装机3.69GWh，同比增长54.59%，环比增长20.76%。宁德时代、比亚迪、力神、孚能、国轩高科8月装机量占据前五名，市场占有率为78.77%，环比下降1.86%。8月新能源汽车销量持续回暖，金九银十的旺季效应指的期待，三四季度供应链规模提升将带来中游业绩的持续改善。我们认为四季度是高镍电池加速节点，装机量及其配套将会有较大提升，纯电乘用车单车带电量以及续航里程将不断优化，持续看好四季度锂电中游行情。我们推荐：1）进入主流供应链的中游龙头企业：推荐关注宁德时代、创新股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）等；2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注当升科技（高镍三元正极）、新纶科技（软包电池铝塑膜）。

  光伏：本周浙江省与合肥市均出台相应地方补贴政策，1）对分布式发电给予优厚补贴：浙江对2018年的发电量，“自发自用，余电上网”模式的分布式光伏发电项目按照0.32元千瓦时补贴；合肥市从政策发布后至2018年12月31日前建成并网，且符合国家和行业标准及政策要求的分布式光伏项目，自并网次月起给予投资人1.15元／kWh补贴，连续补贴5年，其中，并网规模超过0.1兆瓦时的屋顶光伏项目，按装机容量给予屋顶产权人3万元／MW的一次性奖励；2）浙江和安徽属于绿色区域，可自行建设光伏平价项目，地方给予的补贴额度主要用于增加分布式光伏发电收益以及鼓励本地企业加大研发投入。两地均提及大力发展“光伏+”模式，加快光伏储能与光伏建筑一体化进程，帮助光伏产业健康有序发展，快速实现平价上网。我们认为：1）下半年国内的新增需求有限，领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将成为支撑2018年光伏需求的主要成分；2）行业景气度下行，企业处于大规模的清洗阶段，三季度或将成为光伏行业的至暗时刻；3）在本轮洗牌中，具备低成本、高效率的企业最终将走出来，享受平价上网后的广阔空间。推荐关注隆基股份、通威股份。

  风电：国家能源局发布1~8月份全国电力工业统计数据，8月新增风电发电装机容量0.8GWh，同比减少37.98%，环比减少58.55%；平均利用小时数1412，同比增长13.41%，环比增长9.29%。8月风电装机量下降明显，主要是7月基数较大，且北方地区装机量不足所致；平均利用小时数持续提升，弃风率有望进一步下降。我们认为行业在经历2017年的底部调整，距离2019年电价调整越来越近，企业开工动力提升，同时光伏指标受到限制，我们看好下半年及明年全年风电放量行情。原因是：1）随着成本下降和利用小时数的上升，风电投资的收益率维持稳定；2）风电招标、核准及在手订单量将会趋于收敛；3）弃风率有望持续好转。今年风电行业出现明显复苏的趋势，在目前限电改善下西北市场弹性和分散式风电将进入爆发增长通道，将加速下半年的行业复苏，行业复苏带来龙头企业盈利改善，推荐关注金风科技、天顺风能。

  风险提示：新能源汽车产销不及预期、光伏和风电装机增速不及预期、弃电率下降不及预期、政策性风险、系统性风险。