9月社零增速继续回暖，乡村城镇齐速增长。 9月单月社会消费品零售总额32005亿元，同比增长9.2%（剔除价格影响的同比增速为6.4%），增速环比上升0.2pcpts，社零增速连续两月回升。分渠道看，电商渠道销售增速有所回落，但波动幅度处于合理范围内。分层次看，乡村与城镇社零增速齐步上扬。分品类看，必选消费表现强势，可选消费出现分化，日用品表现亮眼。

  轻工板块方面，家具类增速在连续两月下滑后出现小幅改善，对家居板块我们保持谨慎乐观态度。需求增速放缓的环境下，龙头企业盈利的稳定性和成长性较好，中小企业将率先出清，龙头企业市占率或迅速提升。日用品增速持续上升，创2017以来新高，必选消费延续高增长。金银珠宝类增速有所回落，但表现依旧亮眼。文化办公用品增速环比小幅回落。造纸包装板块下游需求与整体社零情况相关，社零的持续修复有助于降低造纸包装板块需求端压力。地产周期影响可能持续，对家居板块增长持谨慎乐观态度。建议关注出口占比较高，原材料、汇兑敞口较大，利润弹性充足的【梦百合】，【敏华控股】【喜临门】【顾家家居】软体三雄仍将深挖渠道下沉红利，此外原材料价格回落带来利润弹性；定制板块面对较强的地产冲击，中小企业出清，龙头企业受益，未来集中度将显著提升；日用品板块：必选消费抗周期性较强，下游需求增长较为稳定，推荐关注【中顺洁柔】；金银珠宝板块：消费升级带动珠宝首饰需求，未来成长空间较大，推荐关注【周大生】，全球恐慌情绪较浓，建议关注金饰老牌【老凤祥】；文化办公板块推荐关注关注传统业务扎实，拓展办公与精品文具的【晨光文具】；造纸和包装板块：推荐关注与小米、云南中烟展开合作的【劲嘉股份】，海外布局林浆纸一体化降低成本，发力箱板纸业务的【太阳纸业】。