报告名称:《内生增长稳健，多品牌运营不断向好——歌力思（603808）公司动态点评》

报告类型:公司研究

报告日期:20181107

研究员:黄淑妍

行业:纺织服装

公司代码:603808

投资评级:推荐(维持)

【内容摘要】

 

业绩保持快速增长，前三季度净利润同比增长33%：公司2018年前三季度实现营业收入17.36亿元，同比增长25.87%；实现归母公司股东净利润2.68亿元，同比增长32.65%；扣非后净利润2.59亿元，同比增长23.95%；基本每股收益为0.80元股。其中，2018年第三季度实现营业收入6.55亿元，同比增长8.73%；实现归母公司股东净利润1.07亿元，同比增长33.21%；扣非后净利润1亿元，同比增长22.19%。

  管理费用率下降明显，净利率稳步提升：2018Q1-Q3公司的期间费用率为43.58%，同比略增0.29pct。其中，受协同作用发挥以及股权激励费用支出减少的影响，公司前三季度管理费用率同比下降5.87pct至9.72%（若考虑研发支出，则同比下降2.05pct）；销售费用率同比上升0.94pct至30.13%，主要系新开店投入增加；财务费用率同比上升1.4pct至-0.09%；研发费用率为3.82%。2018年前三季度公司毛利率为69.28%，较去年同期下降0.49pct；前三季度净利率为18.52%，较去年同期增加0.97pct。前三季度公司的经营性现金流量净额为2.62亿元，基本与去年同期持平。报告期内预付款项同比增加105.37%，主要系店铺数量及预付备货款增加导致。