市场延续估值修复，波动率加大。外围扰动加剧影响A股短期波动，中长期核心决定因素还在国内。10月以来政策底夯实使得市场有所反弹，面临出口、房地产等需求放缓，政策对冲力度将影响市场节奏，密切关注中央经济工作会议、改革开放40周年活动释放的政策信号。

贸易战层面：中美贸易进入新一轮谈判，美方并未放松高科技领域的技术限制，贸易摩擦继续演绎。

海外层面：美国经济下行拐点渐显，非农数据不及预期，美股波动加大扰动全球市场情绪。

国内经济层面：宏观层面工业品通胀回落，“抢出口”效应趋于结束；中微观层面煤炭、原油、钢铁等多数资源品价格转弱，下游消费表现乏力；就业问题引起政府和市场的关注。

资金面层面：值得关注的是长线资金布局，北上资金持续净流入，重要股东持股重回净增持状态。

医药带量采购政策引发部分资金流出医药板块，当前正值年末基金排名及来年布局时期，建议积极寻找结构性投资机会，建议从以下几个角度进行布局：

经济压力之下稳增长政策有望加码，关注金融、房地产，建议底仓配置；

市场中长期大方向在创新驱动的投资机会，关注5G、新能源汽车、人工智能、国防军工等；

关注估值低位、悲观预期有望修复的电力、农林牧渔等。