长城证券*行业研究*从十大强国军费历史,寻找军费增长“密码”——海外军工系列研究(一)“国防军费篇”*国防军工*沈繁呈 20181224
作者: 来源: 日期:2018-12-25 字号【
报告名称:《从十大强国军费历史,寻找军费增长“密码”——海外军工系列研究(一)“国防军费篇”》
报告类型:行业研究
报告日期:20181224
研究员:沈繁呈
行业:国防军工
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】

 

世界军费增长到达上升拐点:2011年,美国从伊拉克撤军后,世界军费总额短暂出现下降,但2016年后世界军费再次形成上涨趋势。英国、澳大利亚、法国、德国四国作为美国的北约盟友,被要求在几年内军费支出提高到占GDP的比例2%,并且最终目标为4%;日本近几年军费连续增长,为未来撕毁和平宪法后军队建设做准备;印度经济保持高速增长,计划投入更多的军费进行军事采购;朝韩虽完成历史性会晤,但韩国一方面仍然要面对朝鲜的威胁,另一方面要替美国承担驻韩美军的费用;俄罗斯因经济下滑,导致军费支出连续两年下降,但其规模仍然在世界前列;美国作为世界军事的霸主,虽然对外宣称有缩减军费支出的可能,实际却加大太空军等新兵种建设。从世界各军事大国的军费走势来看,世界整体的军费支出开启了新一轮的上涨周期。

 

军费增速与GDP增速之间的关系存在一定规律:通过研究历年各军事大国GDP增速、军事对峙强度、军费增速等之间的关系,可以发现,多数情况下,一国在高GDP增速与强军事对峙的阶段,当GDP增速进一步上升时,军费增长表现出顺周期,高弹性,即军费增速高于GDP增速;当GDP增速相对下降时,军费增长表现出逆周期,低弹性,即军费增速仍然较高或略有下降。在低GDP增速与强军事对峙的阶段,军费增长表现为持续对峙时期顺周期,加剧对峙或战争时逆周期、增长高弹性的特点。在弱军事对峙与低GDP增速的阶段,军费增长表现为顺周期与中等弹性的特点;在弱军事对峙与高GDP增速的阶段,军费增长表现为顺周期与低弹性的特点。

 

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