报告名称:《科创板试点注册制超预期提速彰显改革决心，行业格局影响深远——关于设立科创板并试点注册制方案通过的点评》

报告类型:行业研究

报告日期:20190125

研究员:刘文强,谢欣洳

行业:非银行金融

投资评级:推荐(维持)

【内容摘要】

 

要点1：关于设立科创板并试点注册制方案通过的要点

  1月23日下午，国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议并发表重要讲话。会议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等方案。会议提出，科创板对科技高新技术企业的包容性，大力发展核心技术创新，提高服务实体经济的能力。不断推进注册制发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，强调以信息披露为中心的股票发行上市制度，建立具有中国特色的中国式注册制。 

  要点2：注册制改革与退市机制协同推进，上市企业渐行渐近

  科创板的设立以增量的资本市场改革为起点，激活市场活力，为产业经济转型升级插上资本的翅膀，彰显改革的决心与定力。注册制改革与退市等机制协同推进，退市制度变革，也为未来资本市场更新层次改革提供重要经验。龙头券商具备较强的股票承销能力和定价能力，客户资源丰富，随着创新企业陆续在科创板上市，预计也会为品牌影响力大、投行业务能力强的券商带来相对可观的增量和收入。 

  要点3：中介机构竞争加剧，短期业绩增量相对有限

  对将要进行的注册制改革，监管层很明确的是进行具有中国特色的股票发行制度改革，不是一味照搬国外做法，需要符合中国的国情，从前期的各种信息来看，还是要引导市场在特定行业进行甄选。券商内部预计分化加剧，龙头券商因为优秀的投行保代队伍建设、丰富的经验，将形成垄断竞争格局。