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券商注入流动性利于缓解回购市场信用风险,海外国债负收益率范围扩大————2019年第35期利率和海外债市周观察
作者: 来源: 日期:2019-06-26 字号【
报告名称:《券商注入流动性利于缓解回购市场信用风险,海外国债负收益率范围扩大————2019年第35期利率和海外债市周观察》
报告类型:债券研究
报告日期:20190624
研究员:吴金铎
【内容摘要】

 

  央行公开市场操作净投放3250亿元,银行间质押式回购交易多数下降。央行公开市场操作方面,本周(6月17日—6月21日)7天逆回购到期550亿元,同时央行开展逆回购3400亿元,均为14天,中标利率2.7%维持不变。加上本周MLF投放2400亿元,一年期MLF回笼2000亿元,综合起来本周央行公开市场操作净投放3250亿元。为了应对同业信用风险,本周非银机构如华泰证券、海通证券、国泰君安、中信证券、广发证券等券商受央行窗口指导提高短融余额上限,待偿还短融余额合计提升近2000亿,预计券商短融余额约3000亿元左右。这是继上周央行增加再贴现和常备借贷便利额度之外,加强对中小银行流动性支持的又一举措。6月17日全国银行间同业拆借中心发布《同业拆借回购违约处置实施细则》,意在及时疏解近期的流动性和信用风险问题。信用问题是近期债市的主要风险点,包商银行事件之后刚性兑付预期被打破之后出现的银行间流动性问题更多反映的是机构之间的信用风险,因银行间回购利率大幅波动,利率债六月仍可能受此影响,但边际影响将逐渐减弱。六月下旬银行面临MPA考核,月底资金面仍可能面临压力。相对利好在于6月通胀压力暂缓,G20中美元首会见达成战略性和解的可能性较小,但还是大概率达成部分合作备忘录。美国对伊动武风险暂时解除,大宗商品价格大幅上升,预计六月下旬风险偏好可能继续提升。银行间质押式和存款类押式回购利率多数下降。同业存单交易量继续回升,二级市场整体交易量下滑。收益率方面:国债、国开债与进出口债和农发债收益率多数下降。期限利差上升。国债和国开债品种利差普遍下降。

  债市一级市场:净融资上升,同业存单和地方债净融资额继续大幅增加。利率债二级市场:

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