行情回顾：中信家电指数跌幅1.60%，跑输大盘，位列29个一级板块涨跌幅第26位。家电二级版块中，黑色家电、照明设备及其他上涨，涨幅分别为0.77%，0.43%，白色家电、小家电下跌，跌幅分别为1.92%和0.78%。

  双十一小家电产品结构升级：双11火热大促，据奥维云网（AVC）线上监测数据显示电饭煲总规模9.4亿元，同比大幅上升29.4%，头部品牌结构稳定，产品结构相比平峰期大幅提升；电压力锅总规模5.0亿元，同比上升21.5%，产品结构大幅提升并未带动行业均价提升；电磁炉总规模3.2亿元，同比上升10.5%，行业均价再创新低；料理机产品结构升级明显，均价大幅提升；台式一体机零售额份额大幅提升，借助产品结构升级。

  分析点评：作为全年最重要的线上促销节点，双十一对家电行业的重要性不言而喻，小家电自然也不例外。尽管家电子版块中小家电与地产关联性较弱，但今年小家电市场仍然出现了增速放缓的现象：根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2019年1-10月小家电线上市场零售额为213亿元，同比增长12.0%；线下市场零售额为247亿元，同比减少6.6%。相对于其它子版块，小家电因价格低廉、更换周期短，可选消费品的属性更强，因此在促销期间产品结构有所升级：奥维云网数据显示双十一期间小家电均价较平峰期间提升了14.8%。我们认为，我国消费升级趋势逐渐显现，小家电普及率相对日本等发达国家仍较低，同时各类新产品层出不穷，契合年轻人的生活习惯，行业有望借助线上渠道穿越周期持续增长。相对尾部品牌，龙头企业在研发能力和品牌效应上有着明显优势，适当降价促销可以有效释放消费者需求，进一步挤占尾部品牌的生存空间。推荐关注美的集团、苏泊尔、九阳股份。

  政策促进家电更新消费：近日，国家发展改革委、工业和信息化部、中央网信办、人民银行等十五部门于近日发布《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》。在推动消费品工业和服务业深度融合领域，国家发改委表示，将注重差异化、品质化、绿色化消费需求，推动消费品工业服务化升级。以智能手机、家电、新型终端等为重点，发展“产品+内容+生态”全链式智能生态服务。此外，发改委还表示，将以家电、消费电子等为重点，落实生产者责任延伸制度，健全废旧产品回收拆解体系，促进更新消费。