锐捷网络分拆上市,造就双赢格局————星网锐捷(002396)公司动态点评
作者: 来源: 日期:2020-09-14 字号【
报告名称:《锐捷网络分拆上市,造就双赢格局————星网锐捷(002396)公司动态点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20200914
研究员:吴彤,蔡微未
行业:通信
公司代码:002396
投资评级:强烈推荐(维持)
【内容摘要】

 

事件:公司于2020年9月12日发布分拆上市预案,拟将控股子公司锐捷网络拆分至深交所创业板上市。

  锐捷网络为星网锐捷控股子公司,业绩贡献稳定,业务独立性强,拆分不影响各公司经营运作:锐捷网络背靠福建省国资委,为国内领先ICT基础设施及行业解决方案提供商,业绩稳健增长,2017-2019实现营收38.02亿42.69亿(YOY 12.31%)/52.24亿(YOY 22.36%),实现净利润3.49亿/3.50亿(YOY 0.21%)/4.05亿(YOY 15.84%),对星网锐捷净利润贡献比分别为37.71%/ 30.71%/ 33.83%,对控股公司业绩贡献稳定。锐捷网络主营产品为交换机等网络设备、防火墙等网络安全产品及云桌面解决方案,与公司其他子公司业务间保持较高独立性,故而此次拆分对母公司及其他子公司均不造成经营运作上的实质性影响。

  于子公司锐捷网络而言,此次分拆上市助力构建网络设备上市平台,实现资本市场直接对接为锐捷网络构建多重利好:1)释放内在价值、改善公司治理:星网锐捷业务较为多元,目前估值无法完全体现各领域的内在价值,此次分拆将帮助锐捷网络形成独立的估值体系获得更为合理的估值,并助力完善内部激励及治理机制、提升经营效率,有助于激发锐捷网络的内生动力,释放内在价值。2)优化财务结构、突出发展优势:通过本次分拆上市,锐捷网络融资渠道将得到拓宽,融资效率与灵活性也将有所提升从而优化财务结构。此外,与资本市场的直接对接将增强其资本实力用于后续研发等投入,深化ICT基础设施及行业解决方案的发展,突出发展优势。

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