事件：近期国家统计局公布了11月水泥、玻璃产量情况，对此点评如下：

水泥玻璃产量：11月水泥产量同比增速从10月的9.6%略下降到7.7%；11月平板玻璃产量同比增速从10月的1.7%上升到7.4%

2020年11月水泥产量同比增长7.7%，与较上月同比增速9.6%相比下降1.9个百分点。2020年前11个月全国水泥产量累计同比1.2%；2020年前10个月全国水泥产量累计同比0.4%；2019年前11个月全国水泥产量累计同比6.1%。2020年11月全国水泥产量当月同比7.7%；2020年10月全国水泥产量当月同比9.6%；2019年11月全国水泥产量当月同比8.3%。 

11月平板玻璃产量同比增速从10月的1.7%上升到7.4%。2020年前11个月全国平板玻璃产量累计同比1.3%；2020年前10个月全国平板玻璃产量累计同比0.5%；2019年前11个月全国平板玻璃产量累计同比6.9%。2020年11月全国平板玻璃产量当月同比7.4%；2020年10月全国平板玻璃产量当月同比1.7%；2019年11月全国平板玻璃产量当月同比7.3%。 

下游投资情况：11月当月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长12.0%、10.9%、5.9%，房地产投资维持韧性。11月商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比增长12.0%（10月15.3%）、11.9%（10月-1.9%）、4.1%（10月3.5%）、3.1%（10月5.9%）。11月百城住宅价格指数同比4.3%，较上月增长0.8%；广义库存去化周期和上月基本持平。11月房地产投资、基建投资当月同比增长10.9%（10月12.7%）、5.9%（10月7.3%）。2020年前11个月固定资产投资完成额累计同比2.6%；2020年前10个月固定资产投资完成额累计同比1.8%；2019年前11个月固定资产投资完成额累计同比5.2%。近期建筑工程投资增速较快，支撑房地产投资，土地购置费增速下滑；11月建筑工程、土地购置费当月同比增速分别为15.5%（10月14.5%）、3.4%（10月10.0%）。

水泥玻璃价格：当前玻璃价格指数同比增速超20%，水泥价格同比下降

当前水泥价格同比下降6.6%。截止12月16日，全国水泥价格指数155.3点，周环比上升0.2%，月环比上升0.9%，同比下降6.6%。 

近期玻璃价格高位持续上升，同比涨幅21%。截止12月16日，玻璃期货活跃合约收盘价1907.0元吨，周环比下降4.6%，月环比上升3.0%，同比上升30.6%。截止12月16日，中国玻璃价格指数1469.5点，周环比上升2.9%，月环比上升5.4%，同比上升21.3%。 

今年玻璃在产产能增加1.4%，生产线库存持续下降。截止12月11日，浮法玻璃在产产能比去年年底增加1.4%。其中，3月到6月，沙河停产5条生产线（3950吨/日），占去年年底产能的2.5%。截止12月11日，浮法玻璃生产线开工率64.1%，周环比上升0.5个百分点，月环比上升0.8个百分点，同比上升1.4个百分点。截止12月11日，浮法玻璃产能利用率67.5%，周环比下降0.3个百分点，月环比下降0.3个百分点，同比下降1.0个百分点。截止12月11日，浮法玻璃生产线库存2724.0万重量箱，周环比下降1.8%，月环比下降17.4%，同比下降30.0%。 

投资建议：西北水泥价格Q4有望同比维持较快增长（甘肃、宁夏、青海Q4同比增速4%~7%），浮法玻璃价格Q4同比高增，关注相关标的。

风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等