社会消费平稳增长，“就地过年”政策下城镇消费增速提升。1-2月社会消费品零售总额69,737亿元，同比增长33.8%，较2019年1-2月增长6.4%，两年平均增速为3.2%。剔除价格因素后同比增长34.3%，两年平均增速为1.2%。分区域看，城镇与乡村1-2月增速分别为34.9%26.7%，较2019年1-2月份增长6.98%/2.63%，两年平均增速分别为3.4%/1.3%。今年春节时间较晚，节前年货采购多集中于1-2月，去年部分采购提前至2019年12月，导致线上增速环比增长较快。分区域看，城镇零售复苏明显快于乡村，主要由“就地过年”政策导致。

电商渗透率稳定提升。分渠道看，1-2月线上零售同比+30.6%，较2019年增长25.8%，两年平均增速为16%。从占比来看，1-2月线上实物商品零售占社零总额的比例较同期下降0.8pp至20.7%，较2019年上升4.2pp。去年二月疫情因素导致线上消费占比迅速提升，剔除该因素导致的波动后，电商渗透率维持稳定提升的趋势。分品类看，1-2月增速前三的品类有：金银珠宝类（同比+98.7%，两年平均+8.2%）、汽车类（同比+77.6%，两年平均+5.8%）、家具类（同比+58.7%，两年平均+2.7%）；增速后三的品类有：石油及制品类（同比+21.9%，两年平均-5.2%）、中西药品类（同比+16.9%，两年平均+8.2%）、粮油食品类（同比+10.9%，两年平均+10.3%）。

轻工板块整体表现亮眼，家具类增速修复。日用品类：1-2月同比+34.6%，较2019年+25.7%，两年平均+12.1%。日用品需求增长受疫情扰动较小，且居民卫生意识的提升促进家清个护等品类的需求增长。文化办公用品类：1-2月同比+38.3%，较2019年+26%，两年平均+12.2%。文化办公用品类2021开年表现较好，表现优于往年同期。金银珠宝类：1-2月同比+98.7%，较2019年+17.0%，两年平均+8.2%。20年下半年金银珠宝类销量在金价上涨及滞后消费释放的催化下触底反弹，行业复苏延续至今。家具类：1-2月同比+58.7%，较2019年+5.54%，两年平均+2.7%。2020年家具行业在疫情考验下分化加剧，行业整体表现较为平淡，但头部企业修复较快，市场份额快速提升。2021年前2月，随着竣工节奏的恢复，家具行业整体增速修复，看好竣工弹性与格局优化共振下头部企业的业绩释放。

投资建议：日用品首推【中顺洁柔】，原材料价格高企下，洁柔低价纸浆储备充足，提价幅度低于小厂，有望迎来份额及盈利的双重提升。同时积极关注基本面无虞，回调后布局价值凸显的【晨光文具】。家具板块建议持续关注地产后周期弹性，相关标的：不断迭代进化的行业龙头【欧派家居】；整装2.0模式不断推进的【尚品宅配】；B端细分赛道龙头【皮阿诺】、【江山欧派】。软体方面，持续推荐二轮反倾销初裁落地，订单集中、议价能力提升逻辑顺畅的【梦百合】；推荐关注内外销均高增的软体双雄【敏华控股】【顾家家居】。珠宝首饰板块推荐关注名表消费持续高增的【飞亚达】。

风险提示：原材料价格大幅波动，地产调控超预期，行业景气度下降。