春节后A股市场震荡调整,机构抱团股的杀估值进程加速,Wind茅指数跌幅超过大盘指数,北上资金也随之出现净流出。近几日市场小幅反弹,北上资金再次瞄准了市场阶段性底部的时机进行加仓。3月9日以来北上资金连续8个交易日净流入,累计净流入金额近280亿元。
从北上资金的行业配置来看,配置最多的行业依然是大消费、大金融、新能源、电子等行业的龙头,但是自去年下半年以来,外资以及其他机构资金持仓已经向相对低估值、前期低配且具有业绩优势的顺周期行业扩散。科技成长板块也获得部分加仓,但是今年以来TMT的整体仓位有所降低。北山资金的行业配置集中程度逐渐降低,但是偏好龙头的特征未变。
目前我们仍未看到A股整体性反弹的清晰信号,近几日虽有反弹但成交量较低,市场短期可能仍以震荡波动为主,但是结构性机会仍存。在流动性预期转向、估值回归的过程中,市场对业绩的关注程度大幅提升,盈利因素或将成为反弹的主要驱动力。再加上机构抱团蓝筹的杀跌和市场风格的扩散,北上资金可能会继续向中小市值、相对低估值、2021年业绩预期增速较高的二三线龙头标的配置。此外,春节后由市场情绪引发的估值非理性下滑的行业龙头标的,例如消费、医药龙头以及新能源、光伏、机械等龙头股可能已经出现了中期投资机会。
行业加仓减仓:和3月8日相比,北上资金净流入较多的主要是顺周期、低估值行业,也有部分前期跌幅较大的、受机构资金偏好的高估值行业,分布相对分散,包括食品饮料(+120亿)、电气设备(+112亿)、银行(+109亿)、休闲服务(+59亿)、家用电器(+55亿)、交通运输(+52亿)等。净流出的主要是科技成长以及农业板块,包括电子(-89亿)、非银金融(-40亿)、计算机(-22亿)、农林牧渔(-8亿)等。
个股加仓/减仓:和3月8日相比,近几日北上资金持股市值增加较多个股为格力电器、招商银行、五粮液、中国中免、贵州茅台、宁德时代、万华化学等,前期有所调整的白酒、银行、电气设备、化工等行业龙头再度获得外资加仓;持股市值减少较多个股为立讯精密、恒瑞医药、中国平安、美的集团、海天味业、启明星辰、三一重工等,多数在电子、医药、计算机、机械等行业。
风险提示:经济复苏不及预期,中国宽松政策退坡较快,全球疫情和疫苗应用情况,美债收益率快速上行等。
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