地产板块下跌2.04%，时隔几周跑输大盘后本周表现略有好转：本周大盘继续下跌2.34%，电子、军工、通信涨幅靠前，地产板块下跌2.04%，时隔几周跑输大盘后本周表现略有好转，在28个行业中位列第15位。板块估值方面，本周板块PE估值继续回落至9.71X，PB估值回落至1.02X，创历史新低，PE及PB估值相对全部A股折价幅度分别为52%及46%，若剔除银行股折价分别为67%及60%，折价幅度近期有所扩大。个股方面，本周板块涨幅前五为万业企业、长春经开、卧龙地产等，万业企业受益集成电路概念，顺发恒业拟收购多个风电资产，跌幅前五为中体产业、莱茵体育、粤宏远A等，中体产业上周受益赛马概念涨幅较大，莱茵体育中止收购成都文旅。本周主要公司中仅世联行上涨，涨幅5.11%，恒大、泰禾、世茂跌幅靠前，分别下跌10.2%、9.8%及7.9%。

  统计局发布5月行业数据、上海完成首轮集中土拍、湖北落户再放开等：1）统计局发布1~5月份全国房地产开发投资和销售情况，1~5月，全国房地产开发投资54318亿元，同比增长18.3%，商品房销售面积66383万平方米，同比增长36.3%。（详见外发报告《竣工回暖，销售保持亮眼_国家统计局前5月房地产行业数据点评》）2）6月18日，上海市土地集中出让第一日总计出让38幅地块，成交总价达482.7亿元。其中，13幅涉宅用地合计出让面积约91万㎡，成交总价近400亿元，仅3幅地块出现溢价成交，其余10幅均为底价竞得。其余25幅为征收安置房用地或租赁住房用地。从房企今日拿地金额来看，保利毫无悬念站稳头名，所得大宁地块总价破百亿；紧随其后的是卓越京东联合体，以99.1亿元总价拿下上海西站商住办地块；第三名是豫园股份旗下复地产发，以51.7亿元总价竞得徐汇滨江商住办地块。该三幅地块，也正是今日出现溢价的地块。3）湖北省发改委网站发布湖北省《2021年全省新型城镇化和城乡融合发展工作要点》，其中指出，深度放开放宽城市落户限制。取消除武汉市外全省其他地区落户限制，进一步降低武汉市落户门槛，实行省内户口迁移一地办结机制。

  重点城市新房成交同比年内首次转负：成交上，本周重点27城新房成交量时隔5周后再度低于周均水平，同比年内首度转负，年初至今累计升58.1%，升幅快速回落。本周重点一二三线中仅二线成交同比上升，一三线成交均位于周均水平以下，年初至今累计同比分别为79.7%65.4%/44.5%，累计升幅继续回落。供给上，本周重点10城新增供给同比连续两周为负后转正，年初至今累计升24.2%，升幅延续收窄。截至本周末狭义去化周期9.35个月，去化周期回升。本周重点三线新增供给同比继续下降，二线转升，累计同比分别为34.1%/14.2%/27.0%，二线升幅扩大。截止本周末一二三线去化周期6.47/6.00/13.57个月，去化周期均有回升，重点一三线连升两周。

  维持“强于大市”评级：基本面，统计局公布5月行业数据，5月销售保持强劲，今年以来均为历史同期最好水平，开发商加速回款动力足，资金面在销售拉动下依然维持高增速。开竣工方面，5月竣工同比由负转正有所回暖，总体来看在施工及投资单价拉动下地产投资增速依然偏强。而从我们跟踪的高频数据来看，本周重点城市新房成交同比年内首度转负，销售有转弱的迹象。政策面多地继续收紧地产调控，强调“房住不炒”及“三稳”，另一方面，湖北再度放松落户条件，都市圈发展继续推进。总体来看，考虑到1）地产板块估值处历史底部区域，而疫情后基本面表现出强劲韧性，屡超预期，2）从中长期来看，房住不炒、三条红线等有利于行业平稳发展，龙头公司优势更为明显，我们维持当前时点可积极配置的判断，板块估值修复机会可期。个股上推荐三条主线1）财务相对稳健、运营能力领先的优质房企，万科及保利，2）二线优质标的世茂集团（合规要求部分公司无法覆盖），3）快速发展的物业相关公司永升生活服务、招商积余（未覆盖）等。

  风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。