地产板块止跌回升1.65%，继续跑输大盘但排名有所提升：本周大盘止跌回升2.29%，28个行业中军工、汽车、建筑等涨幅靠前，地产板块本周同样止跌回升1.65%，表现排名第17位，连续第五周跑输大盘，但排名有所提升。板块估值方面，本周板块PE及PB估值回升至8.39X及0.89X，继上周末双双创历史新低后本周小幅回升，PE及PB估值相对全部A股折价幅度分别为59%及53%，若剔除银行股折价分别为71%及66%。个股方面，本周板块涨幅前五为莱茵体育、皇庭国际等，莱茵体育受益上周国务院印发全民健身计划，皇庭国际拟间接参股半导体公司意发功率；跌幅前五为奥园美谷、我爱我家等，奥园美谷收到深交所问询函。本周主要公司表现分化，其中金地集团、保利地产、万科企业等低估值龙头股涨幅靠前，金地及保利涨幅超5%，保利公告实控人、董事长及高管增持计划，而金科服务、华润万象生活、融创服务、恒大物业、碧桂园服务等物业股跌幅靠前。

  7月销售及拿地榜单出炉、深圳第二轮土拍延期、多地继续收紧楼市政策、万物云与阳光智博换股等：1）7月百强房企单月实现销售操盘金额8611.7亿元，环比降低33%，这一降幅较往年有所扩大，同比低8.3%，较2019年同期仍保持一定的增长，为15.3%。累计来看，2021年1-7月百强房企累计销售操盘金额分别较2019年和去年同期分别增长32.5%和29%，增速较1-6月明显降低。2）深圳发布《深圳市土地使用权出让补充公告》称，中止出让二十二宗地的使用权，具体出让时间另行公告。3）北京严控夫妻离异购房；上海将以“三价就低”为原则审批贷款额度；广州黄埔取消人才住房政策；杭州限购升级，新落户者需两年社保，非杭户籍需四年社保；成都受赠住房计入总套数，“热盘”须按顺位购房；东莞法拍房纳入限购范围，建立二手住房成交指导价等；金华房屋“满3”上市 热点项目公证摇号。4）阳光智博全体股东拟以其持有的100%股份战略投资万物云，获取万物云4.8%的股份。

  重点城市新房成交同比连降三周，成交量连续三周低于周均水平：成交上，本周重点27城新房成交量同环比继续回落，同比连降三周，成交量连续三周低于周均水平，年初至今累计升37.7%，累计升幅持续回落。本周重点二三线同环比均继续下降，一线同比止跌回升，从周成交量来看，重点一二三线近期均连续处于周均水平以下，其中一线连续四周处于周均水平以下，年初至今一二三线累计同比分别为58.8%45.7%/23.9%，累计升幅继续回落。供给上，本周重点10城新增供给同比继续为负，连降三周，年初至今累计升15.5%，升幅继续回落。截至本周末狭义去化周期10.05个月，去化周期连续扩大第四周。本周重点一二三线新增供给仅一线同比上升，二三线持续为负，年初至今累计同比分别为24.1%/9.2%/13.0%。截止本周末一二三线去化周期6.97/6.02/16.05个月，去化周期均持续扩大，其中三线快速上升。

  维持“强于大市”评级：基本面来看，重点27城新房成交同比连降三周，近几周成交量连续低于周均水平，其中一线连续四周处于周均水平以下，7月同比年内首度转负，重点城市交投均明显转弱。政策面近期中央多次强调房住不炒及三稳，重点城市持续出台收紧调控的政策，预计在防风险促民生的背景下偏紧的基调短期将延续。此外第二轮供地陆续展开，无锡溢价率下降，杭州首推“竞品质＋现房销售”试点，深圳公告延期举行，不排除优化竞拍规则的可能，土拍毛利率改善值得期待。二级市场方面板块估值屡创历史新低，板块PB估值不到1。我们推荐两条主线1）财务相对稳健、运营能力领先的优质房企，万科及保利，截止周五股息率两者均超5%，保利PB估值不到1倍，保利公告控股股东、新上任董事长及高管增持计划，2）快速发展的物业相关公司碧桂园服务、永升生活服务、华润万象生活（未覆盖）、招商积余（未覆盖）等，对优质个股可适当积极一些。

  风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。