n 台积电Q3单季营收创历史新高，晶圆代工产能持续紧张：台积电Q3营收达148.8亿美元，同比增长22.6%，环比增长12.0%，主要系智能手机、HPC、IoT和汽车等强劲需求的推动。；毛利率为51.3%，同比下降2.1pcts，环比提升1.3 pcts，主要来自于后道封装盈利能力的提升和更好的产品组合。Q4业绩指引方面，预计Q4营收154-157亿美元，环比增长约3.5%至5.5%，毛利率为51%-53％，业绩指引环比继续增长。2021年全年来看，公司指引全年营收同比增长24%，资本支出维持300亿美元，主要聚焦先进制程，长期可达成50%以上的毛利率。此外，台积电将在日本建专业技术晶圆厂，将专注于22纳米和28纳米制程技术，可应用于图像传感器、微控制器等多种芯片类型，该工厂计划明年开工建设，2024年开始生产。晶圆供需方面，短期晶圆代工产能依旧紧张，吃紧状态或将延续到明年，长期在5G、汽车电子、AIOT拉动下，半导体需求具备长期增长动能。
n 苹果推出新款搭载Mini LED的MacBook Pro，推动Mini LED产业化加速：目前已有多个品牌的笔记本电脑应用Mini LED，而苹果凭借在消费电子领域的影响力将进一步推动了Mini LED在笔电、显示器等领域的应用，为供应链厂商提供更多的发展机会。预计伴随着Mini LED厂商技术的愈加成熟，芯片与封装厂商的加速布局与Mini LED成本的快速降低，Mini LED产业化将得以加速，实现大规模放量。
n 投资建议：汽车电子领域关注国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技；半导体行业周期复苏，推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机、新莱应材；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技；玻璃基板相关公司彩虹股份。超高清显示和背光双驱动，MiniLED 产业链持续发力，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电。
风险提示：疫情控制不及预期；下游需求不及预期；产能扩张不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。
