新能源汽车及锂电池：9月新能源汽车市场渗透率维持历史高位，新能源汽车产销分别完成35.3万辆和35.7万辆，同比均增长1.5倍，渗透率达到17.3%。1-9月新能源汽车产销分别完成216.6万辆和215.7万辆，同比分别增长1.8倍和1.9倍。1-9月渗透率提升至11.6%。其中出电动汽车产销分别完成180.3万辆和178.9万辆，同比均增长2.0倍。考虑到今年特斯拉、造车新势力等电动车品牌销量亮眼叠加小米、富士康纷纷参与到造车新势力，预计全年国内电动车销量有望达到318万辆，同比增长240%，渗透率提升至12.72%。 

第三季度新能源汽车在欧洲市场的汽车销量中的占比略低于19%，在燃油汽车销量下滑的同时，电动汽车销量继续飙升。第三季度，欧盟纯电动汽车销量超21.2万辆，同比增长57%；插电式混合动力汽车销量超过19.7万辆，同比增长43%。在芯片短缺的背景下，欧洲主要国家优先保障新能源汽车的芯片供应，欧盟委员会推出了一系列零排放汽车转型措施。传统燃油汽车市场持续萎靡，在一定程度上加大了欧洲电动车渗透率。我们认为中欧电动车市场的火热将扩大全球锂电的需求，头部锂电企业及其产业链有望受益。 

光伏：本周多晶硅料价格265元/kg，环比增长0.8%；单晶硅片158、166、182报价5.67、5.75元、6.87元/片，环比持平；单晶PERC166电池片报价1.12，环比持平，单晶PERC182电池片1.16元/W，环比上涨0.9%；单晶PERC组件166、182、210报价2.03、2.10、2.08元/W，环比增长1.5%、2.4%、1.5%。玻璃3.2m、2.0mm报价分别为30、23元/平，环比持平。 

本周硅料继续小幅上扬，能耗双控缩紧影响正逐步显现，本月部分硅料厂商受到影响，未来硅料供给或将出现紧张态势。硅片方面，在前段时间龙头厂家带头的连续调涨后，本周各尺寸硅片价格均持平。预计价格将受到上游硅料价格以及下游电池厂家开工率两方影响。电池片方面，本周无太多新订单成交，电池片价格仅出现极小幅度增长，主要系当前主流垂直整合厂家能满足自身需求，组件厂家采购兴致不高。组件方面，出现报价上涨但成交量稀少的趋势，一线厂家182单玻组件价格约每瓦2.05-2.13元/W，二线厂家约落差2-5分/W，其余尺寸组件涨幅减缓。海外组件市场由于下游终端接受度有限，预计未来价格涨幅受限。 

自9月14日国家能源局公布676个整县分布式光伏试点以来，已有超过100个试点县签订投资企业，整县项目稳步推进，未来整县试点项目总规模预计达到170GW左右。除国家能源局公布的676个试点外，当前已有141个县与企业联手推进整县分布式光伏的开发。整县项目的稳步推进为未来光伏行业打开了需求区间，光伏行业有望加速步入高景气，中期来看有望推进光伏行业的快速发展。

投资建议：推荐关注恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、隆基股份、捷佳伟创、金博股份、通威股份、福斯特。 

风险提示：政策不及预期，新冠疫情影响，行业竞争加剧，原材料上涨，芯片短缺态势延续，限电因素影响产能释放。