核心观点：
n经济周期正处于放缓阶段
？在房地产调控的大背景下，中国经济正在经历放缓阶段；GDP增速已经超出合理区间，消费和投资低位震荡，下滑速度减缓，出口增速高位下行；受疫情和经济刺激的影响，全球能源供需缺口较大，供应链仍未完全恢复，大宗商品价格居高不下，造成国内外物价不断攀升
n政策重心从房地产调控转变为稳增长平衡
？“稳房价、稳地价和稳预期”正在逐步实现，当前的政策重心已经变成稳增长和债务可持续性之间的平衡
n大类资产配置：美元升值周期
？当前正处于全球流动性收紧趋势中，美元升值周期或将延续，大宗商品价格或逐渐见顶
n风险提示：
？国际大宗商品价格大幅波动，美联储货币政策意外收紧、疫情再次失控、信用事件集中爆发。
