碳酸锂价格上涨逐步传导至整车环节：锂价上涨正在传导至终端整车环节，市场担忧涨价对于潜在需求会有所压制。进入3月，特斯拉于10号、15号和17号三次对旗下不同产品进行价格调增。同时，国内整车企业宣布开始价格变动，小鹏汽车产品价格上调10100元-20000元，威马汽车价格上调7000-26000元。整车价格的上涨，市场认为短期内会对销量有所刺激，但中长期来看会压制市场需求。 

对需求的过渡担忧带来行业的估值底部区域：产业链影响本轮产业链价格的传导，主要原因是碳酸锂的价格已超50万/吨，对应整车带电量度电成本大概上涨200-300元，从而引发整车售价的集体调升。对于终端需求而言，产品的涨价会影响到需求的释放，但随着智能化水平的提升、电池因效率提升带来的成本下降，电动车的需求会回归至中枢水平，而消费端阶段性的低迷时刻恰是行业的估值底部。 

需求复苏过程中头部企业会率先受益：对于头部材料企业而言，单位盈利受碳酸锂价格波动影响有限，整体开工率仍处于市场预期以内，板块业绩维持高增长依然确定，而整体估值在30倍左右水平。我们认为未来随技术迭代发展、产能释放带来的过渡竞争以及产业链协同等因素，电池整体成本依然会回归至下降曲线从而带来终端需求的提升。而在这个过程中，头部企业会凭借技术、市场与资金优势，进一步获得市占率的提升。 

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风险提示：政策不及预期、新冠疫情影响、行业竞争加剧、终端需求不及预期、原材料价格继续大幅上涨、系统性风险