【内容摘要】

数据：

一季度，全国一般公共预算收入累计值为62037亿元，同比增速为8.6%；全国一般公共预算支出63587亿元，同比增速为8.3%。 

一季度，全国政府性基金预算收入13842亿元，同比增速为-25.6%；一季度，全国政府性基金预算支出24787亿元，同比增速为43%。 

要点：

从一季度财政数据可以看到，无论是全国公共预算收入，还是税收收入，同比增速与1-2月份相比都出现明显下滑，但非税收入增速有所回升。如果从当月值看，3月份同比增速与去年同期相比大幅下滑了近39个百分点，如此幅度的下降除了因2020年3月的低基数造成了去年同比高增长外，也与今年3月份单月的财政收入乏力息息相关。 

我们认为，当前财政收入增速大幅下滑有几方面原因：1、疫情对经济造成较大冲击，使得供需两端都受到一定拖累，尤其是3月以来的上海、东北和深圳疫情，对国内生产和居民生活、消费造成影响较大。2、在政府工作报告中曾提出，今年要加大减税降费措施，因此针对小微企业的税收优惠、缓税政策或已开始落地，对增速起到一定拉低作用。 

一季度，全国一般公共预算支出同比增速在扩大，去年中央经济工作会议和两会政府工作报告中奠定的财政发力前置主基调再次被体现。从财政支出分项来看，科学技术、社会保障和就业、卫生健康、农林水事务分别录得22.4%、6.8%、6.2%、8.4%，是支出增速上升的主要拉动项，与1-2月相比同比增速分别扩大了6.9、2、2.2、3.9个百分点，其体现了中央对高精尖科学技术研发的投入加大、保民生及保就业方面的财政支持。 

一季度，全国政府性基金预算收入累计值为13842亿元，同比增速为-25.6%，其中，国有土地使用权出让收入11958亿元，同比增速为-27.4%。 可以看到当前政府性基金收入仍受土地出让收入的拖累，同比增速下滑，虽幅度有所收窄（1-2月全国政府性基金预算收入累计同比为-27.2%，土地出让收入累计同比为-29.5%），但下滑程度仍十分严重。 

另外，我们仍然强调，对于市场较关心的地方财政压力状况以及资金缺口如何进行弥补的问题，我们认为政府工作报告已给出了答案。2022年中央对地方转移支付总规模为97975亿元，增长18%，为历年来少有的高增长，势必对当下的地方政府的资金缺口给予支持补充。因此造成了当前在“稳增长”的基调下，虽然一季度土地出让收入大幅下滑，但是政府性基金预算支出却同比高增的局面。  

风险提示：国内宏观政策改变，财政政策不达预期，信用事件集中爆发，新冠疫情集中发生。