6月地方政府债发行额为1.94万亿，创历史新高，专项债贡献主要增量。2022年6月，地方政府债共计发行1.94万亿，同比增长143.27%。其中新增专项债、一般债、再融资债分别为13724、2041、3572亿元，专项债占比达70.97%，贡献主要增量。

  截至6月末，专项债累计发行3.41万亿，已完成全年下达额度的93%。今年的《政府工作报告》明确，安排新增专项债3.65万亿元，规模跟去年持平。6月专项债发行额高达13723亿元，较上月增加了7403亿元。截至6月末，今年专项债累计发行达3.41万亿，已完成全年目标的93%。

  国常会通过发行金融债券等筹资3000亿元用于重大项目补充，基建有望持续受益。根据财政部和发改委联合印发的《关于申报2022年新增专项债券项目资金需求的通知》，2022年专项债券重点用于9个大的方向：交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程。此外，6月29日，国务院常务会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金，但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。今年专项债发行额度大、节奏快，基建作为重点投向领域，有望持续受益。

  6月30大中城市商品房销售面积1668.58万平方米，同比下降7.42%（5月为-48%），降幅收窄明显。6月30大中城市商品房销售面积回暖明显，当月销售面积为1668.58万平方米，同比下降7.42%，较上月921.44万平方米大幅增长81.08%。其中一线城市销售面积为373.09万平方米，同比下降8.54%，增速较上月收窄40.66pct；二线城市销售面积为975.27万平方米，同比增长1.76%，增速较上月转负为正；三线城市销售面积为320.22万平方米，同比下降26.54%，增速较上月收窄25.37pct。

  新增专项债目标基本完成，国常会新增3000亿元重大项目补充，基建有望持续受益，建议关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建（未覆盖）、山东路桥（未覆盖）；30大中城市商品房销售面积回暖，关注业绩表现较好或弹性较大的家装建材公司东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、蒙娜丽莎。

  板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.1%、创业板指下跌1.5%、同花顺全A上涨0.9%、建筑材料（申万）上涨4.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-0.4%、+3.4%、+5.6%、+3.4%、+6.1%

  个股涨幅前五：亚玛顿(+22.0%)、坚朗五金(+18.5%)、科顺股份(+13.1%)、双良节能(+12.8%)、兔宝宝(+10.8%)

  个股跌幅前五：福莱特(-11.1%)、四川双马(-11.0%)、北玻股份(-9.0%)、雅博股份(-6.5%)、深天地A(-6.3%)

  各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为7.97倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.09倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.07倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为3.02倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为31.89倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.24倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为22.79倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.93倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为24.57倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.90倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。

  重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降1.2%，月环比下降8.0%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降1.6%，浮法平板玻璃（4.85mm）市场价周环比下降2.7%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升2.6%。地产基建：2022年前5个月房地产销售同比减少23.6%，新开工面积同比减少30.6%

  行业动态：1）BIPV在线：增量规模2.2万亿元！BIPV势必成为绿色建筑可持续发展方向；2）百年建筑网：百年建筑水泥：地产基建观察：本周基建需求或回补；3）中外涂料网：7月1日全涨了！五大上市涂企涨“声”有点不同；4）百年建筑网：百年建筑水泥：基建势头强劲，全国水泥出库量继续冲高；5）中玻网：玻璃价格行情企稳玻璃冷修预期升温

  下周大事提醒：1）7月5日：四川金顶股东大会召开。2）7月6日：三圣股份、旗滨集团、双良节能股东大会召开。3）7月7日：金刚玻璃股东大会召开。4）7月8日：飞鹿股份、嘉寓股份、沧州明珠股东大会召开。

  投资建议：1）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；2）地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好或弹性较大的家装建材公司东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、蒙娜丽莎。3）基建投资趋势向好，相关公司订单充足，关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建（未覆盖）、山东路桥（未覆盖）；4）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份、山东玻纤。5）国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注凯盛科技等。

  风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。