22Q2归母净利润1.44亿元，环比增长58%，业绩超预期

  公司22H1营收9.98亿元，同比增长106%，归母净利润2.35亿元，同比增长52%，扣非归母净利润1.93亿元，同比增长63%。

  22Q2公司营收5.65亿元，环比增长26%，归母净利润1.44亿元，环比增长58%，扣非归母净利润1.20亿元，环比增长67%，毛利率59.41%，环比提升2.45pct，净利率25.85%，环比提升5.18pct，扣非净利率21.58%，环比提升5.29pct，扣非净利率提升主要由毛利率提升，且随着规模效应显现研发费用率下降2.60pct。

  电源管理销量大幅增长，信号链与电源管理双轮驱动营收进一步成长

  22H1信号链芯片营收6.97亿元，同比增长68%，占总营收的70%，毛利率61.88%，同比基本持平，信号链芯片销量稳步增长，霍尔电流传感器信号调理芯片等AFE产品市场表现良好，多款信号链产品在新能源等细分市场得到广泛应用。

  电源管理芯片营收3.01亿元，同比增长329%，占总营收的30%，毛利率50.08%，同比提升3.60pct，线性电源、电源监控及马达驱动等电源产品销售规模继续扩大，宽电压中小电流的降压DCDC变换器、GaN驱动芯片等多款电源新产品实现量产。

  建立MCU/AFE产品线，积极向数模混合延伸，车规级产品进展加速

  公司嵌入式处理器事业部已完成产品定义/系统架构/产品研发等核心团队的搭建，目前正结合泛工业/汽车等市场需求，积极推进工艺平台开发，且加大投入针对特定应用的高性能模拟前端(AFE)的研发。在隔离器产品方面，第一款多通道数字隔离器量产后市场表现良好。

  此外，公司车规级产品建站加速，基于IATF16949汽车电子质量管理体系要求研发的相关车规级芯片产品开始批量供货，首颗汽车级放大器销售规模逐步提升，首颗车规级低压差线性稳压器实现量产。

  信号链国产标杆，电源管理芯片加速成长，维持“增持”评级

  公司是信号链类模拟芯片领军企业，滤波器/运算放大器/接口与ADC/DAC转换器四类产品处于国际领先水平并成功打入核心客户，同时发力电源管理/MCU，公司市场空间快速打开，预计公司2022~2024年净利润分别为5.24/8.2710.87亿元，对应22/23/24年PE为84/53/40倍，维持“增持”评级。

  风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等