销量：22Q2乘用车销量同比小幅下滑，商用车继续承压。22Q2乘用车销量481.0万量，同比-2.2%，因国内疫情导致乘用车生产和销售压力上升，同比小幅下滑。22Q2商用车销量73.6万辆，同比-50.2%，继续承压。22Q2货车销量64.7万辆，同比-51.3%，其中重卡销量14.8万辆，同比-71.1%；轻卡销量38.0万辆，同比-38.1%，

  业绩：22Q2受疫情等因素影响整个产业链业绩短期承压，结构上乘用车板块表现最优。22Q2汽车行业186家上市公司总共实现营收6378.85亿元，同比-13.65%；22Q2归母净利润213.73亿元，同比-29.54%。22Q2乘用车板块收入和归母净利润同比分别下降3.22%和10.25%，同比下滑；22Q2货车板块收入和归母净利润均同比持续下降，主要是21年国六法规切换提前透支货车需求再叠加疫情影响物流运输所致；同时零部件板块受到缺芯、疫情等因素影响收入和利润增速为负。

  我们认为Q2零部件板块营收、利润下滑，主要是以下两方面的原因：①全球范围的芯片短缺导致部分车企产量受到限制，产能利用率不足，而车企是零部件厂商的主要客户，因此零部件供货量和销售收入受到一定影响。②22年国内多地疫情爆发，部分城市采取了疫情封控措施，导致当地的汽车零部件厂商停工停产，其次，疫情地区车企的停工也进一步影响了零部件厂商的销售。

  投资建议：我们认为疫情冲击只是延缓车市发展节奏，但不会改变车市的发展方向。在疫情影响下22Q2乘用车板块短期承压，而目前国内疫情已经大幅好转，再叠加车辆购置税减半政策、金九银十汽车消费旺季、原材料价格回落等利好因素，未来乘用车产业链业绩有望回升。

  乘用车整车推荐比亚迪、广汽集团；乘用车零部件板块推荐银轮股份、巨一科技、川环科技、松原股份、蓝黛科技。

  风险提示：国内疫情反复、新能源车销量不及预期、宏观经济恢复不及预期、行业复苏不及预期、上游原材料价格大幅上涨、全球缺芯延续