报告名称: 航空七月运量历史新高，最好旺季成色十足

报告类型: 行业报告

报告日期: 20230821

研究员: 罗江南

行业: 交通运输

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

七月快递件量持续恢复，单价层面仍存压力。邮政局发布7月行业数据，7月快递业务量完成107.7亿件，同比增长11.7%，其中同城同比下降6.9%，异地、国际/港澳台同比分别增长13.6%、49.4%。1-7月快递业务量累计完成703.0亿件，同比增长15.5%，其中同城同比下降0.7%，异地、国际/港澳台同比分别增长17.0%、57.2%。7月快递业务收入完成952.4亿元，同比增长6.0%，1-7月快递业务收入累计6495.3亿元，同比增长10.5%。上市快递公司发布7月经营数据，申通、圆通、顺丰、韵达业务量增速分别为20.5%、12.2%、-4.1%、-0.8%，收入增速分别为7.3%、2.1%、0.1%、-13.3%，平均单月单票收入分别为2.15、2.33、16.7、2.20元，同比分别减少0.26、0.23、0.95（剔除丰网）、0.31元。业务量方面，通达系公司中申通领跑行业，增速20.5%，反转趋势仍在延续，圆通与韵达分别为12.2%和-0.8%。单价层面，通达系公司单票收入同比出现一定下滑，均低于行业整体水平，通达系快递仍处于战略性以量补价阶段，市场竞争仍较为激烈。
航司七月客运量创历史新高，国际航线稳步恢复。航司公布7月经营情况：国航、东航、南航ASK分别增长89.6%、115.03%、51.69%，环比上月分别增长13.9%、15.0%、17.8%；RPK分别增长115.9%、151.72%、75.39%，环比上月分别增长18.1%、18.79%、19.99；客座率为75.4%、78.41%、80.92%，同比增长9.2、11.43、10.93个百分点，环比上月分别增长2.7、2.48、1.48个百分点；客运量分别同比上涨98.3%、127%、64.8%，环比上月分别上涨15.8%、14.7%、17.0%。整体上看，7月相比6月同比增幅进一步提高，疫情常态化程度进一步加深叠加暑运旺季因素，助航空需求继续释放。公司层面，南航ASK与RPK增幅提高最为明显，分别增长17.8与19.99个百分点，其余航司也均有两位数增幅。客座率方面，各航司均有2%左右的增长，国际线投放国内压力得到一定程度释放。当前国内三大航航线整体已超过2019年同期，客座率均达75%以上，史上最好暑运旺季成色十足。国际线层面，文旅部发布扩大出境团队业务国家规模通知后，出境跟团游国家和地区已由60个扩展至138个。当前国际航线仍在恢复中，放开后预计恢复至2019年50%左右，后续仍存较大恢复空间。整体看七月客流量创历史新高，疫情期间压抑的需求得到有效释放，国际线也处于逐步正常化阶段，民航有望迎历史最好旺季。
投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力与国内政策均有回暖趋势。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡即将进入旺季的油运板块，建议阶段性关注困境反转后将迎历史最好单季业绩的航空板块。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振。